道指創(chuàng )近百年來(lái)最長(cháng)連跌紀錄 專(zhuān)家預計美股震蕩調整態(tài)勢還將延續

    本報記者 劉琪

    近期的美股可以用“跌跌不休”來(lái)形容：道瓊斯指數周線(xiàn)八連陰，創(chuàng )1923年以來(lái)最長(cháng)連跌紀錄，上周（5月16日至5月20日，下同）下跌2.9%；納斯達克指數周線(xiàn)七連陰，上周下跌3.82%；標普500指數同樣七連陰，上周下跌3.05%。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，原因主要在于美聯(lián)儲緊縮預期和美國通脹上行，同時(shí)，美國經(jīng)濟下行甚至進(jìn)入衰退期的風(fēng)險在加劇，導致投資者情緒較為悲觀(guān)。

    彭博社5月6日至5月11日進(jìn)行的最新經(jīng)濟學(xué)家月度調查顯示，未來(lái)12個(gè)月的美國經(jīng)濟衰退可能性是30%，為2020年以來(lái)最高水平。該數據4月份時(shí)為27.5%，2月份為15%。

    華興證券（香港）首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師龐溟對《證券日報》記者表示，一方面，全球經(jīng)濟面臨更多的挑戰和不確定性，食品和能源價(jià)格上漲壓制供給端和需求端，使美國經(jīng)濟面臨高通脹和低增長(cháng)并存的“滯漲”風(fēng)險，美股投資者正越來(lái)越清晰地意識到這些風(fēng)險。

    “另一方面，考慮到就業(yè)市場(chǎng)的強勁復蘇和通脹壓力持續，市場(chǎng)普遍預計美聯(lián)儲大概率將在6月份和7月份各加息50基點(diǎn)，甚至在年底前迅速將聯(lián)邦基金利率朝著(zhù)更為中性的方向調整，以更加緊縮的立場(chǎng)來(lái)壓低通脹。”龐溟表示，利率上行意味著(zhù)借貸成本的上升，并最終迫使住戶(hù)部門(mén)削減消費、企業(yè)部門(mén)減少資本開(kāi)支和放緩招聘，給經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)壓力。

    龐溟表示，對美國經(jīng)濟放緩、美聯(lián)儲加息的預期會(huì )對股票尤其是成長(cháng)型股票資產(chǎn)的定價(jià)效率造成一定擾動(dòng)，或給美股科技龍頭和高估值板塊帶來(lái)壓力，加劇其波動(dòng)。

    實(shí)際上，一些美聯(lián)儲官員對美股的下跌早有預料。當地時(shí)間5月20日，美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德認為，美國股市的下跌并不令人意外，這在一定程度上是對加息的反應。美國堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治5月19日表示，美股一周來(lái)的動(dòng)蕩表現在意料之中，一定程度上反映了貨幣政策緊縮的影響。同時(shí)，市場(chǎng)動(dòng)蕩不會(huì )改變美聯(lián)儲的緊縮計劃。

    展望后期，明明認為美股還會(huì )繼續保持相對弱勢。美聯(lián)儲貨幣政策如何在保持美國經(jīng)濟增長(cháng)、資本市場(chǎng)穩定和控制通脹之間進(jìn)行平衡，或是影響后期美股走勢的一個(gè)核心因素。若美聯(lián)儲能夠較快地控制通脹，經(jīng)濟和資本市場(chǎng)受到的影響就會(huì )較??；如果美聯(lián)儲遲遲控制不住通脹，未來(lái)還需要多次加息，那么美國經(jīng)濟以及美股都有繼續下行的可能性。

    在龐溟看來(lái)，在此輪市場(chǎng)調整前，美股處于歷史估值高位，雖然調整后美股主要指數估值水平已位于5年平均水平甚至10年平均水平以下，但考慮到盈利預期不斷下修的前景，美股估值壓力仍然未得到明顯消化。美國經(jīng)濟從“滯脹”過(guò)渡至衰退的可能性仍存，疊加美聯(lián)儲貨幣政策繼續從緊甚至加速收緊，預計美股在未來(lái)一段時(shí)間內還將延續震蕩調整態(tài)勢。