三大指標超預期 5月金融數據提信心

    6月10日，人民銀行發(fā)布5月份金融數據。其中，新增人民幣貸款規模、社會(huì )融資規模、廣義貨幣（M2）余額增速等關(guān)鍵指標均超出市場(chǎng)預期。

    專(zhuān)家表示，5月份金融數據的亮眼表現是疫情沖擊緩解、穩增長(cháng)政策發(fā)力綜合作用的結果，同時(shí)發(fā)出內需復蘇的積極信號。當前，穩定國內經(jīng)濟運行的壓力仍然較大，后續仍需繼續加大穩健的貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟恢復提供有力支持。

    新增信貸顯著(zhù)回升

    一系列穩增長(cháng)政策的密集出臺，推動(dòng)了5月新增人民幣貸款顯著(zhù)回升。人民銀行數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬(wàn)億元，同比多增3920億元，而4月份新增人民幣貸款為6454億元。

    對于信貸超預期回升的原因，天風(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬認為，進(jìn)入5月，穩經(jīng)濟的各方面政策明顯發(fā)力，復工復產(chǎn)、保產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈、保供穩價(jià)、弱勢群體紓困等政策形成合力，加上疫情有所緩解，經(jīng)濟企穩運行跡象增多，信貸需求隨之出現一定程度的回暖。

    光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，5月份新增人民幣貸款多于預期，反映出實(shí)體經(jīng)濟融資需求明顯回暖。具體原因是，國內生產(chǎn)生活加快恢復正常，經(jīng)濟活動(dòng)回暖帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟的融資需求回升；財政政策和貨幣政策積極引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟的融資支持力度。

    此外，在光大證券首席固收分析師張旭看來(lái)，在過(guò)去一段時(shí)間，雖然我國政策利率沒(méi)有調整，但人民銀行綜合施策推動(dòng)實(shí)際貸款利率下行，這也是5月份新增人民幣貸款超預期多增的重要原因之一。

    植信投資研究院高級研究員王運金表示，5月份居民貸款恢復增長(cháng)，住房金融貸款邊際改善，企業(yè)短期貸款大幅增加，同時(shí)，企業(yè)中長(cháng)期貸款有所恢復。

    不過(guò)，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青提示，5月份新增人民幣貸款的結構有待進(jìn)一步改善，體現在企業(yè)短期貸款和票據融資表現強勢，但企業(yè)和居民中長(cháng)期貸款同比仍繼續少增。

    新增社融超預期

    人民銀行數據顯示，5月份社會(huì )融資規模增量為2.79萬(wàn)億元，是有統計以來(lái)的歷年同期次高值，僅低于2020年5月份的3.2萬(wàn)億元。

    專(zhuān)家認為，5月份社會(huì )融資規模增量擴大，較大程度上受到當月人民幣貸款投放和政府債券發(fā)行的支撐。在王青看來(lái)，財政部要求今年地方政府新增專(zhuān)項債須于6月底前基本發(fā)完，因此，5月份專(zhuān)項債發(fā)行節奏再度加快，推動(dòng)當月政府債券融資環(huán)比多增6688億元，同比多增3881億元。

    在人民幣貸款方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，在人民幣貸款增長(cháng)較多的帶動(dòng)下，5月份表內信貸占全部社會(huì )融資規模增量的比重從4月份的31%大幅回升至64%。

    此外，王運金提示，5月份表外三項融資縮減規模有所收窄。比如，未貼現的銀行承兌匯票減少1068億元，較上月少減1489億元。此前國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個(gè)月，如此可有效加快現有未貼現商業(yè)匯票的周轉速度，提升資金的使用效率，也將有效推動(dòng)商業(yè)匯票相關(guān)融資規模的擴張。

    人民銀行數據顯示，5月末，M2余額為252.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。孫彬彬表示，受當月社會(huì )融資規模存量同比增速上行，以及政府債加速發(fā)行、人民銀行上繳結存利潤助力財政直達資金加速撥付等推動(dòng)，5月份M2余額同比增速進(jìn)一步上行。

    保持貨幣政策力度

    在業(yè)內人士看來(lái)，5月份金融數據的改善，較大程度上體現了貨幣信貸政策加力提速的效果。展望后市，預計貨幣政策仍會(huì )保持對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟運行在合理區間。

    人民銀行副行長(cháng)、外匯管理局局長(cháng)潘功勝近日在介紹下一步政策時(shí)表示，實(shí)施貨幣信貸政策時(shí)將注重把握好三項原則，即在穩定經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，有利于經(jīng)濟長(cháng)期可持續發(fā)展；保持就業(yè)穩定、價(jià)格穩定和國際收支平衡；指導金融機構堅持市場(chǎng)化和審慎經(jīng)營(yíng)，有效防范金融風(fēng)險。“將繼續加大穩健的貨幣政策實(shí)施力度，營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，與有關(guān)部門(mén)齊心協(xié)力，發(fā)揮好穩住經(jīng)濟和助企紓困的政策效應，保持經(jīng)濟運行在合理區間。”他說(shuō)。

    張旭認為，當前疫情形勢正逐步好轉，經(jīng)濟社會(huì )秩序加快恢復，信貸增長(cháng)的穩定性正在增強。“如果此時(shí)進(jìn)一步加大穩健貨幣政策實(shí)施力度，那么成功穩住二季度經(jīng)濟的幾率便會(huì )大大提升，也將為做好下半年經(jīng)濟工作奠定基礎。”他說(shuō)。

    王青判斷，后續穩健的貨幣政策將繼續保持一定力度，著(zhù)力提振各類(lèi)信貸需求，進(jìn)而為下半年經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能轉強提供重要支撐。