5月CPI同比上漲2.1% PPI同比上漲6.4% 物價(jià)尚無(wú)憂(yōu) 聚力穩增長(cháng)

    國家統計局10日發(fā)布的數據顯示，5月份，居民消費價(jià)格指數（CPI）同比上漲2.1%，漲幅與上月相同；工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    未來(lái)物價(jià)走勢如何？輸入性通脹壓力有多大？貨幣政策調控是否有空間？業(yè)內人士認為，豬肉價(jià)格逐漸步入回升周期，對CPI漲幅的壓制作用趨于弱化，未來(lái)CPI同比漲幅大概率上行但空間有限。在海外通脹高燒不退的背景下，我國物價(jià)持續保持溫和運行態(tài)勢，將為宏觀(guān)政策聚力穩經(jīng)濟提供有利環(huán)境。

    CPI同比漲幅持穩

    5月份，CPI環(huán)比下降0.2%，為今年以來(lái)首次下降；同比上漲2.1%，漲幅與上月相同。國家統計局城市司高級統計師董莉娟稱(chēng)，5月份，國內疫情防控形勢持續向好，消費市場(chǎng)供應總體充足，CPI環(huán)比轉降，同比漲幅保持穩定。

    民生銀行首席研究員溫彬認為，從基數上看，去年5月CPI同比漲幅為相鄰月份的峰值，形成較高基數，對今年5月CPI漲幅持平起到一定作用。

    從結構上看，5月份食品價(jià)格同比漲幅加大。國家統計局公布的數據顯示，5月份食品價(jià)格同比上漲2.3%，漲幅比上月增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。“食品價(jià)格同比漲幅擴大，構成5月CPI同比上漲的主要推動(dòng)因素。”溫彬說(shuō)，5月生豬收儲和產(chǎn)能去化顯現成效，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲5.2%；同比下降21.1%，降幅比上月收窄12.2個(gè)百分點(diǎn)。

    下一步物價(jià)走勢如何？分析人士提示，關(guān)注豬價(jià)等因素的影響。

    紅塔證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖認為，隨著(zhù)疫情影響減弱，居民線(xiàn)下消費恢復將帶動(dòng)線(xiàn)下商品和服務(wù)價(jià)格上漲，同時(shí)豬周期拐點(diǎn)臨近疊加飼料價(jià)格高企，豬價(jià)可能震蕩向上，對CPI同比上漲形成支撐，后續CPI同比大概率上行但空間有限。民生證券固收首席分析師譚逸鳴認為，往后看，豬價(jià)企穩回升，供需平衡下原油價(jià)格繼續上行壓力較小，物價(jià)或溫和上漲，預計6月CPI同比上漲2.4%。

    “接下來(lái)物價(jià)走勢有兩大關(guān)注點(diǎn)。”民生銀行研究院高級研究員應習文提醒，其一，豬肉價(jià)格進(jìn)入回升周期后，對CPI漲幅的壓制作用趨于弱化；其二，目前地緣政治沖突仍未平息，外部輸入性通脹壓力不減，需關(guān)注原油等大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的影響。

    PPI同比漲幅繼續回落

    5月份，PPI同比、環(huán)比漲幅雙雙回落——同比上漲6.4%，漲幅比上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    “5月份各地區各部門(mén)高效統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，保障重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈暢通穩定，PPI環(huán)比和同比漲幅均繼續回落。”董莉娟說(shuō)。

    溫彬認為，5月份PPI同比漲幅回落，一方面是由于去年同期基數較高，對今年5月PPI的同比漲幅形成向下壓力；另一方面則得益于我國加大力度保供穩價(jià)，政策效果比較明顯。

    展望后續PPI走勢，李奇霖分析，翹尾因素繼續回落、保供穩價(jià)政策持續見(jiàn)效等決定了后續PPI同比漲幅可能繼續回落，企業(yè)面臨的原材料價(jià)格上漲壓力會(huì )有所緩解。

    “盡管未來(lái)PPI同比漲幅會(huì )因翹尾因素大幅下降而走低，但預計降幅趨緩。”財信研究院副院長(cháng)伍超明表示，考慮到受地緣政治沖突、供應鏈緊張等因素影響，全球大宗商品價(jià)格可能呈現高位運行態(tài)勢，仍需警惕輸入性通脹壓力。

    貨幣政策調控有空間

    在海外通脹高燒不退的背景下，我國物價(jià)持續保持溫和運行態(tài)勢，為國內穩增長(cháng)政策的推進(jìn)提供了有利環(huán)境。

    東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，下半年物價(jià)有望保持溫和走勢，為貨幣政策調控提供空間。除支持小微企業(yè)等結構性政策繼續發(fā)力外，三季度降息降準等總量型貨幣政策也有可能加大力度。“當前是央行進(jìn)行貨幣調控的最佳窗口期，流動(dòng)性將在較長(cháng)時(shí)間內維持充裕狀態(tài)。”中航基金首席投資官鄧海清認為，在國內經(jīng)濟增長(cháng)趨穩、物價(jià)走勢溫和組合下，人民幣資產(chǎn)仍將受到海外資金青睞。

    在溫彬看來(lái)，當前我國物價(jià)水平整體可控，各項穩增長(cháng)政策要盡快實(shí)施、盡早見(jiàn)效，用好當前的時(shí)間窗口，確保我國二季度經(jīng)濟保持合理增長(cháng)。“5月制造業(yè)PMI位于收縮區間，表明當前我國經(jīng)濟下行壓力依然較大。貨幣政策應繼續發(fā)揮總量和結構雙重功能，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟的信貸支持力度，降低融資成本。同時(shí)，繼續做好保供穩價(jià)，防范輸入性通脹風(fēng)險。”他說(shuō)。