7月LPR按兵不動(dòng) 改革效能持續釋放

    中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，7月20日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。

    專(zhuān)家表示，新一期LPR數據均與上期持平。在中期借貸便利（MLF）利率未調整、商業(yè)銀行凈息差較窄的背景下，新一期LPR保持不變，符合市場(chǎng)預期。同時(shí)，LPR改革效能持續釋放，企業(yè)綜合融資成本在低位水平上繼續呈穩中有降的態(tài)勢。

    定價(jià)基礎未發(fā)生變化

    專(zhuān)家表示，若MLF利率保持不變，則當月LPR調整的可能性相對較小。此前，人民銀行等量續做7月到期MLF，利率沒(méi)有變化。這意味著(zhù)，7月LPR的定價(jià)基礎未發(fā)生變化。

    站在商業(yè)銀行角度分析，當前商業(yè)銀行凈息差較窄，在前期LPR已有所下降的基礎上，進(jìn)一步降低LPR的動(dòng)力不足。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，商業(yè)銀行凈息差近年來(lái)整體收窄。二季度以來(lái)，在信貸需求相對不足、“存款定期化”傾向較明顯、首套房貸款利率下限下調和5月5年期以上LPR下降較多等因素共同作用下，新發(fā)放企業(yè)貸款利率和按揭貸款利率下降幅度較大，商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步收窄。

    此外，從內部因素看，近期公布的6月宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，前期政策效果持續顯現，經(jīng)濟恢復態(tài)勢更加明顯，推動(dòng)LPR進(jìn)一步下降的緊迫性不大。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青說(shuō)，6月宏觀(guān)數據顯示經(jīng)濟正加速修復，同月全國房地產(chǎn)市場(chǎng)成交數據呈改善勢頭，這意味著(zhù)當前政策重心是把穩增長(cháng)等措施落到實(shí)處。光大證券首席固收分析師張旭說(shuō)：“5月，5年期以上LPR下行15個(gè)基點(diǎn)，在貸款量?jì)r(jià)上產(chǎn)生的效果明顯且具有持續性。因此，在7月再度引導LPR下行的必要性不高。”

    從外部環(huán)境看，保持7月LPR穩定可能是優(yōu)選。溫彬認為，美國通脹數據持續高企，貨幣緊縮進(jìn)程加快，我國貨幣政策保持穩健有助于兼顧內外平衡。在“以?xún)葹橹?、內外均?rdquo;的考量下，維持利率水平相對穩定是現階段較合適的做法。

    引導降低銀行負債成本

    雖然新一期LPR沒(méi)有下降，但在前期綜合舉措影響下，企業(yè)綜合融資成本仍穩中有降。人民銀行調查統計司司長(cháng)阮健弘日前介紹，6月，新發(fā)放企業(yè)貸款利率為4.16%，比上年同期低34個(gè)基點(diǎn)。

    “在MLF利率保持不變的同時(shí)，相關(guān)部門(mén)可能繼續從銀行負債端著(zhù)手，引導降低銀行負債成本，以此推動(dòng)LPR下降，進(jìn)而進(jìn)一步降低實(shí)際貸款利率。”王青表示，4月新設立的存款利率市場(chǎng)化調整機制有望持續發(fā)揮關(guān)鍵性作用?？紤]到存款在銀行負債中的占比約七成，這將帶動(dòng)銀行負債成本較大幅度下降。

    人民銀行貨幣政策司司長(cháng)鄒瀾日前表示，人民銀行將繼續深化利率市場(chǎng)化改革，持續釋放LPR改革效能，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調整機制作用，充分發(fā)揮利率自律機制作用，維護市場(chǎng)良好競爭秩序，推動(dòng)繼續降低實(shí)際貸款利率，讓廣大市場(chǎng)主體切身感受到綜合融資成本實(shí)實(shí)在在的下降。