貫通實(shí)體經(jīng)濟血脈 中國特色現代資本市場(chǎng)釋放韌性活力

    ◎記者 馬婧妤

    黨的十八大以來(lái)，中國特色社會(huì )主義進(jìn)入新時(shí)代。經(jīng)濟轉型升級的大背景下，深化金融體制改革、促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展、提高直接融資比重成為時(shí)代召喚。資本市場(chǎng)在經(jīng)濟、金融運行中的角色定位被提至前所未有的高度，砥礪奮進(jìn)、攻堅克難，邁向高質(zhì)量發(fā)展。

    黨的十八大以來(lái)的十年，是以習近平同志為核心的黨中央高度重視資本市場(chǎng)改革發(fā)展，從全局擘畫(huà)新藍圖的十年；是資本市場(chǎng)確立新使命、明確新目標、實(shí)施新方略，全面深化改革開(kāi)放，加強基礎性制度建設，著(zhù)力發(fā)展中國特色現代資本市場(chǎng)的十年；是以資本市場(chǎng)為重要組成的金融體系不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力水平、直接融資比重穩步增長(cháng)的十年；是資本市場(chǎng)包容性大幅提升、投融資功能顯著(zhù)增強、良性生態(tài)逐步形成，發(fā)生深刻結構性變化的十年。

    深刻的結構性變化，帶來(lái)了資本市場(chǎng)規模實(shí)力、服務(wù)能力的系統性提升。十年來(lái)，我國股市、債市規模分別增長(cháng)238.9%、444.3%，上市公司數量增長(cháng)85%至4615家，投資者群體超過(guò)2億。十年間，資本市場(chǎng)累計實(shí)現股權融資超過(guò)12.2萬(wàn)億元，上市公司累計現金分紅超過(guò)9.7萬(wàn)億元。

    資本市場(chǎng)促進(jìn)了社會(huì )資本形成和實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，暢通了科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟的良性循環(huán)，推動(dòng)了金融業(yè)改革開(kāi)放和現代金融體系建設，拓寬了居民投資渠道和財產(chǎn)性收入來(lái)源，展現出前所未有的韌性和活力，為貫通實(shí)體經(jīng)濟血脈、服務(wù)經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展作出了重要貢獻。

    擘畫(huà)新藍圖

    資本市場(chǎng)肩負新使命確立新目標

    進(jìn)入新時(shí)代，如何完整準確全面貫徹新發(fā)展理念、服務(wù)構建新發(fā)展格局，建設與中國特色社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟相匹配、與經(jīng)濟和社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展相適應的中國特色現代資本市場(chǎng)，是時(shí)代提出的新命題、新考卷。

    黨的十八大報告指出，深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟穩定、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的現代金融體系，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。2017年，習近平總書(shū)記在第五次全國金融工作會(huì )議上強調，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度扎實(shí)、市場(chǎng)監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場(chǎng)體系。黨的十九大報告進(jìn)一步指出，深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

    金融是實(shí)體經(jīng)濟的血脈，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。近十年，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟、金融運行中的角色定位被提至前所未有的高度，明確了“打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總體目標，確立實(shí)施“建制度、不干預、零容忍”的方針，通過(guò)全面深化改革開(kāi)放，著(zhù)力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力水平，打造“推動(dòng)科技創(chuàng )新和實(shí)體經(jīng)濟轉型升級的樞紐”，促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)。

    中國人民大學(xué)原副校長(cháng)、中國資本市場(chǎng)研究院院長(cháng)吳曉求認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)的內生驅動(dòng)力正在向創(chuàng )新轉型，這需要資本市場(chǎng)提供與之匹配的新金融業(yè)態(tài)和市場(chǎng)功能，從以融資為主轉向投融資并重也成為資本市場(chǎng)發(fā)展的內生要求。這一時(shí)期，資本市場(chǎng)發(fā)展的顯著(zhù)特點(diǎn)，體現于提高市場(chǎng)配置資源效率、強化競爭和激勵機制，支持新金融業(yè)態(tài)發(fā)展、適應市場(chǎng)新變化和新要求，完善多層次資本市場(chǎng)，滿(mǎn)足處于產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的企業(yè)需要等方面。

    十年來(lái)，我國資本市場(chǎng)持續深化改革開(kāi)放，不斷完善市場(chǎng)基礎性制度，規模體量和運行質(zhì)量實(shí)現質(zhì)的提升，已成為社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體系不可或缺的重要組成部分。

    貫通“血脈”

    服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力十年躍升

    黨的十八大以來(lái)的十年，是我國經(jīng)濟實(shí)力邁上大臺階、我國作為世界第二大經(jīng)濟體的地位得到鞏固和提升的十年。資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟的晴雨表，也是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟轉型發(fā)展的重要動(dòng)力。十年來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的廣度深度顯著(zhù)拓展，實(shí)現“躍升”。

    一方面，多層次市場(chǎng)體系不斷健全，新三板設立運行、設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制、創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制、北交所設立，資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的適配性大幅增強、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效不斷提升。十年間，股債融資累計達55萬(wàn)億元，截至2021年末，直接融資存量規模98.8萬(wàn)億元，約占社會(huì )融資規模存量的31.5%。

    另一方面，資本市場(chǎng)建立了與科技產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險投資無(wú)縫銜接的價(jià)值發(fā)現和篩選機制，科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟的高水平循環(huán)進(jìn)一步暢通?？苿?chuàng )板“硬科技”產(chǎn)業(yè)集聚效應初步形成，創(chuàng )業(yè)板服務(wù)“三創(chuàng )四新”企業(yè)發(fā)展，北交所著(zhù)力打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地，為不同類(lèi)型、不同生命周期的企業(yè)提供多元化、差異化的融資服務(wù)；交易所債市成為非金融企業(yè)債券融資的重要渠道。

    到2021年，我國股市總市值比2012年增長(cháng)近3倍達到91.6萬(wàn)億元，交易所債券市場(chǎng)托管面值達18.7萬(wàn)億元。這十年，實(shí)體上市公司利潤占規上工業(yè)企業(yè)利潤比重由23%增長(cháng)到近50%，國民經(jīng)濟支柱地位更加鞏固；戰略新興行業(yè)上市公司近5年增長(cháng)超千家，有力帶動(dòng)了經(jīng)濟轉型升級。

    與此同時(shí)，資本市場(chǎng)日益成為我國居民資產(chǎn)配置的重要平臺。目前，股市投資者總數已超過(guò)2億。2011年至2021年，上市公司累計現金分紅超過(guò)9.7萬(wàn)億元。截至2021年末，公募基金累計向投資者分紅3.3萬(wàn)億元。

    深刻結構性蛻變

    中國特色現代資本市場(chǎng)展韌性、釋活力

    結構性問(wèn)題是制約資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。近年來(lái)，我國資本市場(chǎng)著(zhù)力用改革的方法和思路破解結構性難題，通過(guò)全面深化改革促進(jìn)資本市場(chǎng)基礎性制度優(yōu)化完善，市場(chǎng)活力不斷釋放、韌性進(jìn)一步增強。

    資本市場(chǎng)“深刻的結構性變化”首先體現為多層次市場(chǎng)體系結構更趨完善，各市場(chǎng)、各板塊形成錯位互補格局，板塊特色更加突出，創(chuàng )投和私募股權投資基金發(fā)揮出日益重要的作用。

    其次體現為上市公司的結構變化、質(zhì)量改觀(guān)。戰略新興行業(yè)上市公司接近2200家，占比近半；上市公司資產(chǎn)規模相較十年前增長(cháng)了兩倍，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤總體保持較高增速，規范運作水平明顯提升。

    資本市場(chǎng)“深刻的結構性變化”還體現在投資者結構顯著(zhù)變化。2021年，個(gè)人投資者交易占比首次降至70%以下，價(jià)值投資、長(cháng)期投資、理性投資的理念逐步建立。截至今年5月底，境內專(zhuān)業(yè)機構投資者和外資持有流通股市值占比達到22.8%。

    與此同時(shí)，市場(chǎng)產(chǎn)品供給體系結構更為豐富，股、債、期產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，資產(chǎn)證券化、科技創(chuàng )新債、綠色債等產(chǎn)品漸次推出，基礎設施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)穩步推進(jìn)，權益類(lèi)基金規模屢創(chuàng )新高，公募基金參與養老金融服務(wù)的深度不斷拓展。

    吳曉求認為，中國資本市場(chǎng)的變遷是中國經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)縮影，十年來(lái)，資本市場(chǎng)在總量、成長(cháng)、結構、制度創(chuàng )新等方面發(fā)生了一系列重要變化，市場(chǎng)規則漸趨完善。

    在北京大學(xué)金融與證券研究中心名譽(yù)主任曹鳳岐看來(lái)，這一階段，以注冊制為核心的資本市場(chǎng)全面深改，促使我國資本市場(chǎng)更好朝向市場(chǎng)化、法治化、國際化的方向前進(jìn)，規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)正在形成。

    資本市場(chǎng)的深刻結構性變化，有力促進(jìn)了金融業(yè)改革開(kāi)放和現代金融體系建設，逐漸改變了我國長(cháng)期以來(lái)單純依靠銀行體系的融資格局。市場(chǎng)內生穩定和外部約束機制不斷健全，韌性和抗風(fēng)險能力也明顯增強。資本市場(chǎng)近年來(lái)經(jīng)受住了各種國際、國內超預期事件的沖擊，主要指數穩中有升，健康發(fā)展的態(tài)勢持續鞏固，在穩經(jīng)濟、穩金融、穩預期等方面發(fā)揮了積極作用。

    中國資本市場(chǎng)的“非凡十年”，恪守以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為本，站穩人民立場(chǎng)，充分體現國際最佳實(shí)踐與“中國智慧”相結合，在助力經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展中強化樞紐功能，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，展韌性、釋活力，交出了一份亮麗的時(shí)代答卷。