國債年內發(fā)行規模6.23萬(wàn)億元 超短期貼現國債發(fā)行占比提升

    本報記者 包興安

    今年以來(lái)，國債發(fā)行規?？焖僭鲩L(cháng)。同花順iFinD數據顯示，今年以來(lái)截至9月21日，國債共發(fā)行127只，發(fā)行規模合計達6.23萬(wàn)億元，同比增長(cháng)33.8%。其中，8月份發(fā)行國債10381億元，同比增長(cháng)56.2%。今年國債發(fā)行的一大亮點(diǎn)是，超短期貼現國債發(fā)行占比提升，發(fā)揮了落實(shí)退稅減稅降費政策和惠民生資金保障作用。

    對此，巨豐投顧高級投資顧問(wèn)謝后勤對《證券日報》記者表示，國債發(fā)行規模迅速增長(cháng)，對經(jīng)濟發(fā)展的支撐作用凸顯。發(fā)行國債不僅可以彌補財政赤字，而且能確保實(shí)現宏觀(guān)經(jīng)濟既定目標。

    靈活運用

    短期國債工具籌資

    東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，一般而言，國債年度發(fā)行規模取決于當年國債的到期規模和中央財政赤字規模。今年國債到期償還量大幅高于去年。據統計，今年國債到期量達7.07萬(wàn)億元，較去年增加58.15%。其中，前9個(gè)月到期量為4.75萬(wàn)億元，同比增長(cháng)40.39%。

    馮琳進(jìn)一步表示，從凈融資角度看，國債最基本的功能是彌補中央財政赤字，因而歷年國債凈融資額與中央預算財政赤字規模相當，多數年份略低于預算赤字規模。今年前8個(gè)月國債凈融資額同比增長(cháng)35.3%。主要原因是今年財政政策力度加大，通過(guò)國債籌資強化財政資金保障的需求上升，因而國債凈融資對預算赤字的覆蓋率也會(huì )相應提升。

    按期限看，關(guān)鍵期限和超長(cháng)期限國債發(fā)行規模占比均下降。同花順iFinD數據顯示，今年以來(lái)截至9月21日，1年、3年、5年、7年、10年5個(gè)關(guān)鍵期限國債共發(fā)行55只，只數占比43.3%，發(fā)行規模合計33579.9億元，規模占比53.89%。而去年同期共發(fā)行59只，只數占比47.6%，發(fā)行規模合計27942.4億元，規模占比59.98%。

    30年、50年超長(cháng)期限國債共發(fā)行11只，只數占比8.7%，發(fā)行規模合計2700億元，規模占比4.33%。而去年同期超長(cháng)期限國債發(fā)行只數也為11只，只數占比8.9%，發(fā)行規模合計3230億元，規模占比6.93%。

    值得一提的是，期限在1年以下的超短期貼現國債發(fā)行規模、只數占比雙提升。截至9月21日，今年共發(fā)行52只貼現國債，只數占比40.9%，發(fā)行規模合計19545.2億元，規模占比31.36%。而去年同期共發(fā)行45只，只數占比36.29%，發(fā)行規模合計10281.9億元，規模占比22.07%。去年同期發(fā)行的貼現國債僅有182天和91天兩個(gè)品種，今年則增加了28天和62天品種的發(fā)行。

    東方金誠研究發(fā)展部高級分析師于麗峰對《證券日報》記者表示，今年以來(lái)超短期貼現國債發(fā)行占比提升，主要有兩方面原因：一是今年經(jīng)濟穩增長(cháng)需要更好發(fā)揮國債應急籌資的功能；二是相較中長(cháng)期限國債，超短期的貼現國債利率較低，利于降低中央付息成本。

    今年3月29日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議就曾表示，“要統籌把握國債、地方債發(fā)行，保持合理國庫資金規模，保障基層落實(shí)退稅減稅降費政策和惠民生所需財力，防范債務(wù)風(fēng)險。鼓勵境外中長(cháng)期資金購買(mǎi)國債，落實(shí)好相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。金融系統要加強配合，保障國債有序發(fā)行，支持項目建設融資”。

    在4月12日國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上，財政部國庫司司長(cháng)王小龍明確表示，“必要時(shí)將靈活運用短期國債工具進(jìn)行籌資，全力為落實(shí)退稅減稅政策、兜牢基層‘三保’底線(xiàn)發(fā)揮好資金保障作用”。

    在巨豐投顧高級投資顧問(wèn)朱華雷看來(lái)，發(fā)行短期國債可以為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展提供更多資金支持，為穩住經(jīng)濟大盤(pán)提供資金保障。

    境外機構

    恢復小幅增持國債

    從各機構持有國債情況看，記者根據中央結算公司最新數據統計，截至8月末，商業(yè)銀行、保險機構、證券公司、境外機構等持有國債規模236659.75億元，較7月末增加1917.94億元。其中，8月份商業(yè)銀行減持483.29億元、保險機構增持51.03億元、證券公司增持503.44億元、非法人產(chǎn)品增持1611.58億元。

    馮琳表示，整體來(lái)看，今年前8個(gè)月國內各類(lèi)機構均增持國債。商業(yè)銀行表內投資國債以配置為主，是國債增持主力。不過(guò)，8月份減持國債或因上半年地方債發(fā)行前置在一定程度上擠占了銀行配債空間；保險機構整體增持國債規模相對較小，保險機構更青睞期限更長(cháng)、收益率更高的地方債；廣義基金和證券公司作為交易盤(pán)，今年前8個(gè)月購債動(dòng)能較強，同時(shí)因國債流動(dòng)性較好，因此受到交易盤(pán)的偏愛(ài)。

    另外，前8個(gè)月境外機構整體減持國債，其中，2月份-6月份境外機構連續減持國債。朱華雷認為，境外機構減持國債，主要在于美聯(lián)儲年內持續加息引發(fā)外資流出，同時(shí)中國國債收益率出現下滑也是引發(fā)境外機構減持的因素之一。

    于麗峰表示，從歷史數據看，外資配置國內債市的力度與中美利差相關(guān)性較強，年初以來(lái)中美利差不斷收窄，并從4月份起發(fā)生倒掛，是導致外資流出的最主要原因。不過(guò)，7月份、8月份外資已恢復小幅增持國債。

    “原因可能是8月1日新的特別提款權（SDR）貨幣籃子正式生效，人民幣權重由10.92%上調至12.28%，推動(dòng)國外央行進(jìn)一步增持人民幣資產(chǎn)。7月份國外央行開(kāi)始提前行動(dòng)增配中國國債，對因中美利差倒掛而發(fā)生的外資流出形成對沖。”于麗峰認為。