技改需求助推 制造業(yè)投資或成穩經(jīng)濟“黑馬”

    國家統計局最新數據顯示，前8個(gè)月全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)5.8%，好于市場(chǎng)預期。其中，制造業(yè)投資作為固定資產(chǎn)投資主引擎之一，累計增速掉頭向上。

    在具體資金來(lái)源中，外資成為今年以來(lái)的制造業(yè)投資亮點(diǎn)之一。國家發(fā)改委近日表示，將抓緊推動(dòng)出臺《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2022年版）》，引導外資投向先進(jìn)制造等領(lǐng)域，同時(shí)引導制造業(yè)外商投資企業(yè)國內梯度轉移。

    9月以來(lái)，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議持續關(guān)注制造業(yè)設備更新改造，證券時(shí)報記者從多家銀行了解到，目前已跟進(jìn)相關(guān)要求，加大技改相關(guān)貸款的補貼力度，提高審批效率，積極推動(dòng)相關(guān)項目貸款投放，部分銀行還將針對職業(yè)院校技改補貼做出進(jìn)一步讓利。專(zhuān)家指出，考慮到技改體量占制造業(yè)投資超過(guò)40%，預計僅技改即可支撐全年制造業(yè)投資保持在6%以上。

    分析觀(guān)點(diǎn)認為，制造業(yè)投資有望成為助力穩投資乃至穩經(jīng)濟大盤(pán)的“黑馬”。

    制造業(yè)投資

    增速掉頭向上

    眾所周知，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資和基建投資是固定資產(chǎn)投資的基本面，三者合計投資額約占全部固定資產(chǎn)投資額的80%左右。二季度以來(lái)，基建投資作為穩投資的“優(yōu)等生”發(fā)力明顯，在6000億以上政策性開(kāi)發(fā)性金融工具等增量政策的扶持下，1~8月，基建投資累計同比增長(cháng)8.3%，連續4個(gè)月保持加速增長(cháng)態(tài)勢。

    從項目資本金的接續保障來(lái)看，8月24日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議宣布新增的3000億以上額度已至少投放2100億元。興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵表示，目前基建投資已進(jìn)入上升通道。財信研究院研報認為，基建投資受資金和項目支持政策加力推動(dòng)，增速有望繼續回升，預計三季度破10%，全年中樞在9%左右。與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資仍處于弱復蘇階段。

    由此，分析觀(guān)點(diǎn)認為，作為我國固定資產(chǎn)投資重要引擎的制造業(yè)投資或將成為關(guān)鍵“黑馬”，助力穩投資乃至穩經(jīng)濟大盤(pán)。

    今年以來(lái)，制造業(yè)投資增速均高于全部固定資產(chǎn)投資增速，并與基建投資共同驅動(dòng)固定資產(chǎn)投資加快增長(cháng)。不過(guò)，與基建投資的連續4個(gè)月加快增長(cháng)態(tài)勢不同，今年前7個(gè)月，制造業(yè)投資累計同比增速處于回落狀態(tài)，直至8月才有所上行，達到10%，好于市場(chǎng)預期。其中，8月同比增長(cháng)10.6%，增速較7月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。

    浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超近日指出，當前，我國制造業(yè)正處在新一輪爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵時(shí)期，制造業(yè)投資作為中國固定資產(chǎn)投資的主引擎，有望成為新制造穩增長(cháng)的最強變量。“我們預計，2022年制造業(yè)投資是經(jīng)濟增長(cháng)的主引擎，全年增速將達到10%左右”。

    歐洲大廠(chǎng)擴大在華投資

    成制造業(yè)投資亮點(diǎn)

    在制造業(yè)投資提速的影響因素中，外資格外引人關(guān)注。商務(wù)部統計數據顯示，今年1~8月，全國實(shí)際使用外資金額8927.4億元人民幣，按可比口徑同比增長(cháng)16.4%。其中，高技術(shù)制造業(yè)增長(cháng)43.1%。商務(wù)部新聞發(fā)言人束鈺婷表示，目前重點(diǎn)外資項目總體進(jìn)展良好，半數前期項目順利轉入在建或投產(chǎn)，超三成在建項目實(shí)現投產(chǎn)，六成投產(chǎn)項目實(shí)現全部投產(chǎn)。

    僅在9月，就有多個(gè)制造業(yè)外資項目開(kāi)工建設或投產(chǎn)：9月6日，德國巴斯夫集團在廣東湛江投資的巴斯夫（廣東）一體化基地項目舉行全面建設暨首套裝置投產(chǎn)儀式，該項目總投資約100億歐元；9月12日，由加拿大利納馬集團投資的斯凱杰科高空作業(yè)平臺亞太區制造基地項目在天津正式開(kāi)工，總投資額9000萬(wàn)美元。

    在9月20日舉行的2022世界制造業(yè)大會(huì )上，有31個(gè)外資項目簽約，投資總額達324億元，其中，新能源汽車(chē)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、新材料、節能環(huán)保、高端裝備制造等十大新興產(chǎn)業(yè)投資總額占比超九成。

    德意志銀行（中國）有限公司行長(cháng)邱運平對證券時(shí)報記者表示，雖然面臨全球經(jīng)濟政治環(huán)境的不確定性，但近期歐資企業(yè)尤其是德資企業(yè)對華直接投資仍有顯著(zhù)增長(cháng)。商務(wù)部數據顯示，1~8月，德國實(shí)際對華投資增長(cháng)30.3%（含通過(guò)自由港投資數據），增速位居前列，僅次于韓國的58.9%。

    邱運平指出，歐資企業(yè)來(lái)華新增投資主要有四方面驅動(dòng)因素：一是中國進(jìn)一步的開(kāi)放政策，尤其是對汽車(chē)行業(yè)及金融服務(wù)業(yè)外資股比限制的解除吸引了外資的增量投資；二是中國競爭優(yōu)勢顯著(zhù)的清潔能源、新能源汽車(chē)及其供應鏈等相關(guān)行業(yè)吸引了大量的新增投資；三是中國巨大的市場(chǎng)機會(huì )；四是成熟的產(chǎn)業(yè)鏈及完善的基礎設施。

    擴大制造業(yè)在華投資力度的同時(shí)，是歐洲制造業(yè)生產(chǎn)份額的向外轉移。

    天風(fēng)證券宏觀(guān)首席研究員宋雪濤指出，以德國為例，今年二季度德國對中國的貿易逆差同比增長(cháng)245%，較去年同期增加178.6億美元，占到二季度德國整體貿易差額變動(dòng)的44%。其中，有機化學(xué)、電氣設備、機械設備、汽車(chē)及其零部件四大類(lèi)行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)轉移幅度最大。除此之外，鋼鐵制品、鋁及其制品、塑料及其制品、服裝鞋靴等附加值偏低的高耗能品類(lèi)同樣具有較高生產(chǎn)轉移幅度。

    邱運平也表示，為應對烏克蘭危機引發(fā)的歐洲能源危機，歐洲各國在積極增加液化天然氣接收站等基礎設施，加大能源儲備。中短期來(lái)看，歐洲能源短缺勢必限制對石油天然氣作為能源和原料依賴(lài)度高的工業(yè)及交通運輸行業(yè)。

    宋雪濤認為，當前中國不僅受益于穩定的供應鏈和龐大的內需市場(chǎng)，還獲得了額外的能源成本優(yōu)勢，制造業(yè)的全球比較優(yōu)勢由此得以重估。更進(jìn)一步地，歐洲制造份額向中國轉移助力中國出口保持韌性，從而與制造業(yè)升級和投資高增長(cháng)形成正向循環(huán)。

    談及如何進(jìn)一步吸引歐洲企業(yè)加大在華直接投資力度，邱運平建議，應繼續深化對外開(kāi)放，特別是加強在數字經(jīng)濟以及包括應對氣候變化等綠色經(jīng)濟活動(dòng)領(lǐng)域中，為相關(guān)領(lǐng)域歐洲企業(yè)在華展業(yè)布局提供投資便利性，也會(huì )促進(jìn)歐洲企業(yè)投資參與國內經(jīng)濟供給側改革的市場(chǎng)機會(huì )。

    發(fā)改委政研室副主任孟瑋近日指出，抓緊推動(dòng)出臺《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2022年版）》，引導外資投向先進(jìn)制造、高新技術(shù)、現代服務(wù)等領(lǐng)域及中西部和東北地區；同時(shí)，支持制造業(yè)外商投資企業(yè)進(jìn)出口，引導制造業(yè)外商投資企業(yè)國內梯度轉移。

    技改需求或繼續

    推高制造業(yè)投資增速

    國家統計局數據顯示，1~8月，制造業(yè)技改投資同比增長(cháng)12.1%，增速高于全部制造業(yè)投資2.1個(gè)百分點(diǎn)；技改投資占全部制造業(yè)投資比重為41.3%，比去年同期提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

    “中國制造業(yè)升級發(fā)展態(tài)勢比較明顯”，談及今年前8個(gè)月制造業(yè)投資增速較快時(shí)，國家統計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統計司司長(cháng)付凌暉解釋稱(chēng)，今年以來(lái)，綠色低碳轉型在加快，相關(guān)投資在增加，均對制造業(yè)投資增長(cháng)有支持作用。

    事實(shí)上，9月以來(lái)，國常會(huì )就在持續關(guān)注制造業(yè)設備的更新改造。

    9月7日國常會(huì )決定，對高校、職業(yè)院校和實(shí)訓基地、醫院、新型基礎設施和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)等設備購置與更新新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。

    9月13日國常會(huì )進(jìn)一步?jīng)Q定，人民銀行按貸款本金的100%對商業(yè)銀行予以專(zhuān)項再貸款支持。專(zhuān)項再貸款額度2000億元以上，期限1年，可展期兩次。同時(shí)，通過(guò)中央財政為貸款主體貼息2.5%，今年第四季度內更新改造設備的貸款主體實(shí)際貸款成本不高于0.7%。

    記者從多家銀行獲悉，目前國有商業(yè)銀行正在抓緊對接教育、衛生領(lǐng)域的設備購置和更新改造信貸需求，加大技改相關(guān)貸款的利息補貼力度，提高審批效率。例如，據了解，相關(guān)部門(mén)正在收集高校授信需求，尤其是對職業(yè)院校授信需求進(jìn)行摸排，形成信貸支持項目清單，部分銀行還針對職業(yè)院校技改貸款定價(jià)做出進(jìn)一步讓利。

    華創(chuàng )證券研究所所長(cháng)助理、首席宏觀(guān)分析師張瑜預計，隨著(zhù)9月以來(lái)兩次國常會(huì )部署技改有關(guān)支持政策，技改增速四季度有可能繼續上行。她此前曾表示，今年全年制造業(yè)技改投資增速或達到15%左右，考慮到技改體量占制造業(yè)投資超過(guò)40%，僅技改就可以支撐全年制造業(yè)投資保持在6%以上。

    李超也認為，隨著(zhù)國內需求修復及工業(yè)企業(yè)利潤逐步回升，企業(yè)將由主動(dòng)去庫轉向被動(dòng)去庫，進(jìn)一步帶動(dòng)制造業(yè)投資增速持續增長(cháng)。