季末信貸投放改善 同業(yè)存單發(fā)行升溫

    9月以來(lái)，同業(yè)存單的發(fā)行力度加大，凈融資規模已超5000億元，較前幾個(gè)月出現明顯放量，發(fā)行利率也明顯上升。

    專(zhuān)家認為，9月以來(lái)同業(yè)存單發(fā)力明顯，主要與季末信貸投放改善、替換縮量操作的中期借貸便利（MLF）等因素有關(guān)。展望后市，同業(yè)存單市場(chǎng)整體仍將保持平穩發(fā)展，同業(yè)存單市場(chǎng)需求量有望逐步提升。

    凈融資規模大增

    9月以來(lái)，銀行同業(yè)存單發(fā)行力度加大。數據顯示，9月以來(lái)，截至9月26日，共有1770只同業(yè)存單發(fā)行，合計發(fā)行規模超過(guò)15000億元，到期規模約為10000億元，凈融資規模超過(guò)5000億元，遠高于去年同期不足200億元的凈融資規模。

    和前幾個(gè)月相比，9月銀行同業(yè)存單發(fā)行放量也很明顯。7、8月銀行同業(yè)存單凈融資規模連續兩個(gè)月均為負數；4月至8月合計凈融資約為-6500億元。

    具體銀行來(lái)看，9月部分國有大行和股份行的發(fā)行規模較為靠前。中信銀行、中國農業(yè)銀行9月以來(lái)的同業(yè)存單發(fā)行規模均超過(guò)千億元，交通銀行、浦發(fā)銀行的發(fā)行規模也接近千億元。

    此外，全國銀行間同業(yè)拆借中心官網(wǎng)顯示，9月以來(lái)，還有黟縣農商銀行、寧夏同心農村商業(yè)銀行披露其2022年同業(yè)存單發(fā)行計劃，計劃發(fā)行額度分別為5億元、8億元。

    在凈融資規模增長(cháng)的同時(shí)，同業(yè)存單發(fā)行利率也有所上升。8月以來(lái)，1年期股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率最低一度降至1.85%，隨后始終在2%上下震蕩。9月26日，1年期股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行至2.03%，創(chuàng )下8月2日以來(lái)新高。

    貸款放量刺激發(fā)行

    業(yè)內人士表示，以往同業(yè)存單發(fā)行規模往往比較穩定，呈現一定季節性特征。今年9月以來(lái)，銀行明顯加碼了同業(yè)存單發(fā)行，主要是受季末信貸投放改善、替換縮量操作的MLF等因素影響。

    德邦證券研究所固定收益首席分析師徐亮介紹，銀行發(fā)行同業(yè)存單的主要目的是改善銀行監管指標、緩解銀行負債端壓力、擴大銀行資產(chǎn)端規模以及增加銀行流動(dòng)性等。以往，我國同業(yè)存單整體發(fā)行規模相對穩定，有一定季節性波動(dòng)。

    “通常是在季末，同業(yè)存單發(fā)行規模擴大。在銀行負債壓力較大、主動(dòng)負債意愿提升時(shí)，同業(yè)存單發(fā)行規模也會(huì )增高。”徐亮進(jìn)一步解釋。

    因此，此前同業(yè)存單發(fā)行較少的原因也就不難理解。業(yè)內人士分析，在財政撥付力度加大、央行上繳利潤、各類(lèi)再貸款工具加碼等一系列舉措下，銀行存款增長(cháng)優(yōu)于貸款，負債補充壓力下降，所以同業(yè)存單發(fā)行量減少。

    9月以來(lái)，季末月信貸投放有所改善，一定程度上推動(dòng)了同業(yè)存單發(fā)行規模增加。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為，信貸投放改善后，存貸比出現變化，會(huì )刺激大型銀行加大同業(yè)存單發(fā)行量。此外，增發(fā)同業(yè)存單或將降低銀行的負債成本。當前，1年期MLF操作利率為2.75%，遠高于同期限同業(yè)存單利率。“業(yè)內預期后續MLF或繼續縮量續做，銀行可能通過(guò)增發(fā)同業(yè)存單的方式替換掉高成本MLF，進(jìn)而起到降低負債成本的效果。”

    市場(chǎng)需求或增加

    展望后市，業(yè)內人士預計，同業(yè)存單市場(chǎng)整體仍將均衡穩定發(fā)展，利率持續上行空間并不大。

    東吳證券固定收益首席分析師李勇表示，當下我國同業(yè)存單存量規模逾14萬(wàn)億元，較2021年末增長(cháng)約千億元，增幅不足1%，市場(chǎng)容量趨于穩定。預計短期內同業(yè)存單市場(chǎng)發(fā)行量仍會(huì )保持均衡穩定發(fā)展。

    不過(guò)，拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看，專(zhuān)家認為，在貨幣基金配置短期同業(yè)存單及同業(yè)存單基金規模擴大的背景下，市場(chǎng)對同業(yè)存單的需求或逐漸增加。徐亮表示，未來(lái)，同業(yè)存單需求量的增長(cháng)速度需關(guān)注監管部門(mén)對于同業(yè)存單基金的審批節奏。但總體來(lái)看，同業(yè)存單的需求量或不斷增加。

    對于同業(yè)存單利率走勢，王一峰認為，階段性來(lái)看，10月資金市場(chǎng)或受到一定程度的擾動(dòng)，但同業(yè)存單利率持續上行空間并不大。