美元“他強任他強” 人民幣不會(huì )持續快速貶值

    證券時(shí)報記者 孫璐璐

    昨日早盤(pán)，充斥在各大財經(jīng)新聞熱榜前列的話(huà)題幾乎都是關(guān)于匯率，不少人看到“人民幣兌美元匯率破7.2”新聞的第一反應，便是“這么快就突破了”。不過(guò)，直覺(jué)與事實(shí)往往并不完全相同，雖然僅看人民幣兌美元匯率走勢，從“破7”到“破7.2”僅花了不到兩周時(shí)間，但從更準確的相對速度和橫向比較看，人民幣兌美元匯率貶值速度已經(jīng)相當克制。

    從相對速度看，觸發(fā)8月中旬以來(lái)人民幣兌美元匯率快速貶值的直接原因，在于美元指數的走強，但期間美元指數的走強速度快于人民幣兌美元匯率的貶值速度。8月11日至今，美元指數漲幅近9%，同期人民幣兌美元匯率貶值幅度則為7.5%。即便是在從“破7”到“破7.2”的時(shí)間段內，美元指數漲幅仍比人民幣兌美元匯率跌幅高出近2個(gè)百分點(diǎn)。

    從橫向比較看，人民幣兌美元匯率貶值幅度更顯克制。自今年美聯(lián)儲不斷強勢加息以來(lái)，美元指數節節攀升，“嚇壞”一眾非美貨幣，歐元兌美元匯率已跌破平價(jià)，英鎊兌美元匯率時(shí)隔近37年再度面臨跌破平價(jià)的“命懸一線(xiàn)”。相比之下，人民幣兌美元匯率貶值幅度則顯得“云淡風(fēng)輕”，人民幣兌歐元、英鎊、日元、韓元等主要貨幣反而還在升值。

    今年以來(lái)，非美貨幣紛紛受挫，共同原因是美聯(lián)儲不斷加息引發(fā)美元指數走強。人民幣能在一眾非美貨幣中表現沉穩，來(lái)自于我國國際收支結構依然穩健、市場(chǎng)預期更加理性等多方有利因素的共同作用，人民幣匯率不會(huì )持續快速貶值，這也是截至目前人民銀行尚未大力干預匯市的底氣。

    可以預見(jiàn)，短期內美聯(lián)儲仍會(huì )強勢加息，美元指數難現轉弱拐點(diǎn)，包括人民幣在內的眾多非美貨幣仍會(huì )進(jìn)一步承壓，但只要市場(chǎng)預期能穩得住，隨著(zhù)國內經(jīng)濟穩增長(cháng)政策的不斷見(jiàn)效，美元指數就難對人民幣匯率掀起大的風(fēng)浪。因此，面對美元“他強任他強”，我國國內要做到“清風(fēng)拂山崗”，一方面離不開(kāi)外匯市場(chǎng)主管部門(mén)繼續加強跨境資金流動(dòng)和市場(chǎng)預期的監測，準備好風(fēng)險對沖預案，以及繼續“以我為主”，穩住國內經(jīng)濟大盤(pán)；另一方面，也需要外匯市場(chǎng)參與主體理性冷靜看待全球匯率的短期劇烈波動(dòng)，避免追漲殺跌，通過(guò)“逢高結匯、逢低購匯”和匯率套期保值等對沖手段降低匯率風(fēng)險敞口。