“賠先罰后”邁關(guān)鍵一步 司法進(jìn)步護航注冊制

    證券時(shí)報記者 黃小鵬

    昨日，上海金融法院公布了鮮言操縱市場(chǎng)侵權責任糾紛一案，作為首例落實(shí)民事賠償責任優(yōu)先原則，以罰款優(yōu)先賠付投資者損失的案件，備受關(guān)注。

    如同偷盜、搶劫案告破后第一步應歸還受害人財物，然后才對犯罪分子進(jìn)行其它懲罰一樣，《證券法》也確立了證券民事賠償責任優(yōu)先原則，但因各種原因過(guò)往司法實(shí)踐中一直沒(méi)有兌現這一原則。

    證券違法犯罪通常金額巨大，一旦被罰金額也非常之大，而投資者損失和索賠金額也很大，此類(lèi)案件還經(jīng)常伴隨著(zhù)違法犯罪主體陷入經(jīng)營(yíng)困境甚至破產(chǎn)（如很多ST公司、樂(lè )視網(wǎng)等），在這種情況下，“罰先賠后”就成了股民贏(yíng)了官司拿不到錢(qián)的重要原因。執行難，也與訴訟時(shí)間長(cháng)一道成為投資者維權中的“兩大難”，不僅增加了維權成本，甚至大大降低了投資者維權的意愿，侵蝕著(zhù)投資者對市場(chǎng)的信心。

    原深交所總經(jīng)理王建軍曾提出推進(jìn)證券罰沒(méi)款賠先罰后機制，切實(shí)保護投資者利益的建議，引起了投資者的廣泛共鳴。昨日上海金融法院公布的審判結果，無(wú)疑是市場(chǎng)維權類(lèi)案件司法上的一個(gè)突破，讓投資者有了更多期待。

    作奸犯科者受到懲罰，受害者得到司法救濟，這是資本市場(chǎng)法治化的基本要求，也是全面注冊制順利推行的重要外部條件。在為鮮言案率先打破“賠先罰后”點(diǎn)贊之外，我們還希望它只是一個(gè)開(kāi)端，希望“罰先賠后”今后成為維權類(lèi)案件中的普遍慣例。今后不僅操縱市場(chǎng)類(lèi)案件都要實(shí)行“賠先罰后”，而且財務(wù)造假、內幕交易、欺詐上市等各種違法犯罪行為均應落實(shí)證券民事賠償責任優(yōu)先原則。

    為保證這一原則能得到更有效地落實(shí)，相關(guān)配套措施應進(jìn)一步完善，如修改《預算法》《國家金庫條例》中相關(guān)條款，罰沒(méi)收入應暫緩進(jìn)入國庫，或者建立入庫后可以回拔的制度，從根本上解決行政罰款“與股民爭利”問(wèn)題，更好地落實(shí)民事賠償優(yōu)先原則。

    不久前，市場(chǎng)上出現了投資者對“造謠者”提起民事訴訟的事件，現在又出現了“賠先罰后”的司法突破，我們相信，隨著(zhù)投資者保護水平的提高，“三公”原則將會(huì )得到更好的實(shí)現，投資者對市場(chǎng)法治的信心會(huì )越來(lái)越強。