美聯(lián)儲加息攪亂全球市場(chǎng) 資金“避風(fēng)港”哪里尋？

    全球加息潮涌。以美聯(lián)儲持續加碼加息為“風(fēng)暴眼”，全球主要經(jīng)濟體加息“你追我趕”，金融市場(chǎng)震蕩行情持續上演。

    全球資產(chǎn)定價(jià)之錨——10年期美債收益率日前突破4%，創(chuàng )2008年10月以來(lái)的新高。在此過(guò)程中，全球風(fēng)險資產(chǎn)承壓，主要國家債券、大宗商品也面臨拋售。

    劇烈震蕩市中，什么才是“硬核”避險資產(chǎn)？

    股債匯均面臨拋售壓力

    伴隨著(zhù)全球流動(dòng)性以數十年來(lái)最快的速度收緊，資產(chǎn)價(jià)格成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。當前，作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率已上破4%，升至14年來(lái)新高。

    市場(chǎng)人士警示，美債收益率上漲，令風(fēng)險資產(chǎn)承受更大壓力。美東時(shí)間9月27日，道指、標普500指數連續第6個(gè)交易日下跌。

    股債匯等資產(chǎn)悉數面臨拋售壓力。以歐元、英鎊、日元等為代表的非美貨幣近期均面臨大幅貶值：歐元對美元多次跌落平價(jià)、英鎊對美元一度逼近平價(jià)……

    全球債市也遭遇拋售。10年期日本國債已逼近收益率上限，英國國債在26日慘遭歷史上最大規模的單日拋售。有“2022年華爾街最精準分析師”之稱(chēng)的美國銀行證券首席投資策略師MichaelHartnett認為，目前全球債券市場(chǎng)形勢極為嚴峻，史上第三次債券熊市即將到來(lái)，債市崩盤(pán)可能會(huì )帶來(lái)信用違約事件。

    大宗商品方面，原油期貨遭遇更大的拋售壓力。過(guò)去一周，原油、農產(chǎn)品、工業(yè)金屬等大宗商品整體下跌。中金公司表示，回顧歷史上經(jīng)濟增長(cháng)放緩與金融條件收緊的階段，商品往往表現不佳。

    “由于投資者避險情緒高漲、美元走強和總體不確定性高企，油價(jià)短期內仍然承壓。”瑞銀財富管理投資總監辦公室發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，石油市場(chǎng)情緒非常消極，不確定性促使許多石油市場(chǎng)參與者減少持倉。

    哪里是資金“避風(fēng)港”？

    激進(jìn)加息與衰退風(fēng)險夾擊之下，哪里會(huì )是資金的“避風(fēng)港”？

    花旗集團認為，鑒于今年以來(lái)全球股市已累計損失23萬(wàn)億美元，美元與風(fēng)險資產(chǎn)的反向關(guān)系，使美元成為至少在2022年剩余時(shí)間內的“避風(fēng)港”。

    “當前的國際債券處在一個(gè)風(fēng)險收益比較佳的位置，有助于增強組合的防御性與未來(lái)的靈活性，是投資者穿越經(jīng)濟后周期較好的選擇之一。”上投摩根基金管理團隊認為。

    該團隊表示，如果以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體的利率進(jìn)一步攀升，國際債券固然有進(jìn)一步調整的可能，但風(fēng)險資產(chǎn)的波動(dòng)恐怕會(huì )更大，其防御性效果就會(huì )凸顯，并且估值吸引力進(jìn)一步增加。

    品浩（PIMCO）全球信用主管ChristianStracke表示，預計美聯(lián)儲加息策略將持續到2023年。由于現金流捉襟見(jiàn)肘，企業(yè)傾向于向銀行借貸以度過(guò)經(jīng)濟衰退期，公司債違約可能性將上升，未來(lái)一年內將迎來(lái)幾波企業(yè)信用評級下調。

    基于該判斷，ChristianStracke認為，此時(shí)歐洲銀行利差、美國國債、投資級產(chǎn)品、AAA級結構化信用產(chǎn)品及投機信用產(chǎn)品具備較大投資潛力。

    “全球加息潮下，市場(chǎng)避險情緒升溫。”家辦標準研究院首席研究員姜鵬告訴上海證券報記者，目前普通投資者比較傾向于固定收益率產(chǎn)品，或直接將資金轉入定期存款。

    避險資產(chǎn)亦被機構看好。雖然黃金受實(shí)際利率和美元走強壓制，價(jià)格已低于1700美元/盎司，但中金公司分析稱(chēng)，根據歷史上資產(chǎn)輪動(dòng)的規律，衰退階段的占優(yōu)資產(chǎn)首先會(huì )由現金向債券與黃金切換，再向成長(cháng)股切換，預示黃金和債券等避險資產(chǎn)可能在未來(lái)占優(yōu)。

    切勿只盯收益忘了風(fēng)險

    記者注意到，近期美元定存和美元理財受到國內投資者關(guān)注，其中固收類(lèi)業(yè)績(jì)比較基準大多在3%至3.5%之間。

    據悉，9月下旬，中銀理財推出了中銀理財-海外優(yōu)選高評級固收QDII（封閉式）系列產(chǎn)品，業(yè)績(jì)比較基準4.15%，該產(chǎn)品主要選擇集團海外分行或子行存款類(lèi)資產(chǎn)（以投資美元存款為主）。

    “當前美元處于加息周期初期，預計在短期內不會(huì )結束，美元存在一定的投資紅利期，美元理財產(chǎn)品有很多類(lèi)別，包括現金管理類(lèi)、共同基金類(lèi)、私募股權類(lèi)，固定收益類(lèi)等等，投資者在關(guān)注收益同時(shí)，更應防范風(fēng)險。”業(yè)內人士稱(chēng)。

    姜鵬提示，建議初級投資者投資短期或靈活美元理財產(chǎn)品，享受收益的同時(shí)便于控制風(fēng)險；專(zhuān)業(yè)投資者關(guān)注結構化的美元理財產(chǎn)品，但要關(guān)注利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險，如果其波動(dòng)比較大的話(huà)，會(huì )存在收益縮水情況。

    “美元指數不斷創(chuàng )新高，主要大宗商品包括黃金的價(jià)格持續下跌，這與全球經(jīng)濟衰退需求下降有關(guān)，投資者在投資相關(guān)掛鉤產(chǎn)品時(shí)，要注意評估關(guān)聯(lián)匯率、大宗商品和地緣政治三重風(fēng)險，不建議一般投資者參與。”姜鵬表示。

    受訪(fǎng)的投研人士分析稱(chēng)，目前投資者對風(fēng)險資產(chǎn)保持謹慎態(tài)度，資產(chǎn)配置短期更加注重平衡穩健。