統一資金管理規則 債券市場(chǎng)高水平開(kāi)放再深化

    近日，人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)資金管理規定》（下稱(chēng)《規定》），完善并明確境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)資金管理要求?！兑幎ā纷?023年1月1日起施行。

    近年來(lái)，中國債市開(kāi)放明顯提速。受訪(fǎng)人士認為，隨著(zhù)境外資本參與中國債市的投資交易細則進(jìn)一步完善，外資參與中國債市的熱情將進(jìn)一步提升。這對于豐富中國債券市場(chǎng)的境外發(fā)行人和投資人群體、推動(dòng)形成更加開(kāi)放的債券市場(chǎng)具有重要意義。

    進(jìn)一步提升外資參與中國債市熱情

    《規定》統一規范了境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)涉及的資金賬戶(hù)、資金收付和匯兌、統計監測等管理規則，進(jìn)一步便利境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)。

    其中諸多便利投資交易的舉措和變化頗受市場(chǎng)關(guān)注。比如，在優(yōu)化外匯風(fēng)險管理政策方面，《規定》進(jìn)一步擴大境外機構投資者外匯套保渠道，并取消柜臺交易的對手方數量限制。

    “《規定》在整體沿用和吸收現有政策的基礎上，取消了境外投資者在柜臺交易的3家對手方數量限制，進(jìn)一步賦予市場(chǎng)主體更多選擇權，也彰顯對外開(kāi)放的態(tài)度。”國家外匯管理局有關(guān)部門(mén)負責人介紹稱(chēng)。

    此外，《規定》還進(jìn)一步優(yōu)化匯出入幣種匹配管理?！兑幎ā芬?，境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)匯出與匯入資金幣種原則上應保持一致，不得進(jìn)行人民幣與外幣之間的跨幣種套利。同時(shí)匯入“人民幣+外幣”進(jìn)行投資的，累計匯出外幣金額不得超過(guò)累計匯入外幣金額的1.2倍（投資清盤(pán)匯出除外）。長(cháng)期投資中國債券市場(chǎng)的，上述比例可適當放寬。

    《規定》的出臺有利于進(jìn)一步便利境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)，增強中國債券市場(chǎng)對境外機構投資者的吸引力。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華分析稱(chēng)，此舉一方面將打消外資投資匯出入的“顧慮”，提振外資參與熱情，外資配置人民幣資產(chǎn)規模將穩步上升；另一方面，境外投資機構可自主選擇投資幣種，并鼓勵境外機構投資者通過(guò)人民幣跨境支付系統（CIPS）進(jìn)行人民幣跨境收付等，有助于降低境外投資機構匯率波動(dòng)風(fēng)險，并提升人民幣跨境投資與儲備需求，推動(dòng)人民幣國際化。

    有業(yè)內人士表示，允許同一境外機構投資者QFII項下與直接入市項下的資金相互劃轉、放寬外幣匯出比例限制等政策的落地，將進(jìn)一步便利和優(yōu)化境外投資者的資金匯兌、風(fēng)險對沖等資金管理，是中國債券市場(chǎng)擴大對外開(kāi)放的一項重要配套政策，有助于提升外資參與中國債市的熱情。

    遵從“一套制度規則、一個(gè)中國債券市場(chǎng)”的基本思路

    資金管理是境外投資者投資中國債券市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節?！兑幎ā返某雠_，是債券市場(chǎng)開(kāi)放政策的配套舉措。

    今年以來(lái)，我國債券市場(chǎng)在開(kāi)放層面頻頻迎來(lái)制度紅利。5月27日，人民銀行、證監會(huì )、外匯局發(fā)布了聯(lián)合公告〔2022〕第4號（關(guān)于進(jìn)一步便利境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)有關(guān)事宜）（下稱(chēng)《公告》），統籌同步推進(jìn)銀行間和交易所債券市場(chǎng)對外開(kāi)放?！豆妗方y一了境外機構投資者的市場(chǎng)準入和跨境資金管理，推動(dòng)明確債券市場(chǎng)對外開(kāi)放整體性制度安排。

    “作為《公告》的配套法規，此次發(fā)布的《規定》進(jìn)一步完善并明確了境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)資金管理要求，以便利境外機構投資者投資中國債券市場(chǎng)。”國家外匯管理局有關(guān)部門(mén)負責人表示。

    該負責人表示，《規定》遵從《公告》“一套制度規則、一個(gè)中國債券市場(chǎng)”的基本思路，在多方面進(jìn)一步便利了境外投資者投資中國債券市場(chǎng)所涉資金管理政策。

    德意志銀行中國債務(wù)資本市場(chǎng)主管方中睿表示，一系列措施使外國投資者能投資境內債券市場(chǎng)所有類(lèi)型的產(chǎn)品，有助于進(jìn)一步提升境外資本參與的積極性和投資者類(lèi)型的多元化。

    多層次、多角度中國債市開(kāi)放持續進(jìn)行中

    在中國金融市場(chǎng)深度融入全球化的背景下，《規定》的便利化措施，也為中國債券市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放打開(kāi)空間。

    過(guò)去幾個(gè)月，全球金融市場(chǎng)面臨劇烈波動(dòng)。“海外市場(chǎng)深受地緣政治和貨幣政策結構性變化的影響。境內人民幣市場(chǎng)的穩定環(huán)境，使境外投資者不斷加大對中國境內資本市場(chǎng)和全球人民幣業(yè)務(wù)的重視，也為人民幣國際化提供了窗口機遇。”方中睿表示。

    作為全球第二大債市，中國債券市場(chǎng)的開(kāi)放是一個(gè)多層次、多角度的體系完善過(guò)程。“我們看到，在監管機構的推動(dòng)下，債券市場(chǎng)運行框架下的各項細節正不斷完善，對境外投資者的開(kāi)放力度也在不斷加大。”匯豐中國副行長(cháng)兼資本市場(chǎng)及證券服務(wù)部聯(lián)席總監張勁秋表示，隨著(zhù)各項舉措陸續推進(jìn)，各市場(chǎng)參與者日益活躍，中國債券市場(chǎng)將繼續保持其長(cháng)期吸引力，吸引更多的境外投資者參與進(jìn)來(lái)。

    圍繞后續便利境外投資者投資中國債券市場(chǎng)的思路，國家外匯管理局有關(guān)部門(mén)負責人表示，將持續優(yōu)化和完善境外投資者投資我國債券市場(chǎng)資金管理相關(guān)政策措施，在有效防控風(fēng)險的前提下，不斷提升境外投資者投資境內金融市場(chǎng)的便利化水平，穩步推進(jìn)我國金融市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放，助力提高我國金融市場(chǎng)的國際競爭力。