重磅會(huì )議釋放積極信號 價(jià)值風(fēng)格或回歸

    上周，受內外部因素綜合影響，上證指數全周下跌1.2%。市場(chǎng)交易情緒有所降溫，兩市日均成交額回落至8100億元左右，北向資金全周凈流入超50億元。

    上周，中央經(jīng)濟工作會(huì )議舉行，明確了明年全年的經(jīng)濟政策目標和實(shí)現路徑。機構認為，中央經(jīng)濟工作會(huì )議在短期和中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展層面均釋放積極信號，不僅有助于提振企業(yè)家信心，也有利于投資者信心的修復。

    會(huì )議傳遞積極信號

    12月15日至16日，中央經(jīng)濟工作會(huì )議在北京舉行。會(huì )議提出，明年要堅持穩字當頭、穩中求進(jìn)，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。

    中金公司點(diǎn)評認為，會(huì )議在短期和中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展層面均釋放積極信號，不僅有助于提振企業(yè)家信心，也有利于投資者信心的修復。

    國海證券表示，當前經(jīng)濟面臨的首要問(wèn)題是需求疲軟及信心不足，本次中央經(jīng)濟工作會(huì )議切入點(diǎn)便是改善預期，提振市場(chǎng)信心。依靠?jì)壬鷦?dòng)力的恢復將成為2023年經(jīng)濟修復的主要特點(diǎn)，當前的工作重點(diǎn)已明確為擴內需、穩增長(cháng)，消費和投資仍是明年的工作重心。

    后市如何演繹

    招商證券表示，政策有望支持經(jīng)濟改善和企業(yè)盈利逐季回升，帶動(dòng)A股重回上行態(tài)勢，市場(chǎng)可能演繹“結構牛”。

    招商證券認為，當前市場(chǎng)進(jìn)入穩增長(cháng)擴內需和對明年經(jīng)濟預期改善的窗口期，在政策指引和經(jīng)濟復蘇預期的推動(dòng)下，短期內經(jīng)濟復蘇相關(guān)代表指數有望繼續表現。當權重指數對經(jīng)濟復蘇的修復到一定程度，很有可能就會(huì )逐漸放緩上行斜率，逐漸轉為偏新興成長(cháng)指數占優(yōu)的局面，科創(chuàng )50、中證1000，創(chuàng )業(yè)板綜指等新興成長(cháng)指數可能會(huì )相對占優(yōu)，可布局新時(shí)代“五朵金花”。

    中信證券表示，當前市場(chǎng)依然處于本輪全面修復行情的觀(guān)察適應期：一方面，政策預期隨著(zhù)中央經(jīng)濟工作會(huì )議定調而明確，政策預期博弈交易退潮；另一方面，疫情對基本面的影響持續性和深度依然需要觀(guān)察，業(yè)績(jì)驅動(dòng)暫時(shí)難以接力。建議圍繞醫藥醫療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內需主線(xiàn)均衡配置。

    中金公司認為，短期要緊跟政策邊際變化節奏進(jìn)行配置，預期不高、政策出現邊際變化影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費值得關(guān)注。但中期來(lái)看，根據景氣程度以及產(chǎn)業(yè)政策支持方向來(lái)把握產(chǎn)業(yè)升級與消費升級的主線(xiàn)更為重要。

    價(jià)值風(fēng)格或長(cháng)期回歸

    從市場(chǎng)風(fēng)格角度來(lái)看，西部證券認為，回歸價(jià)值投資的長(cháng)期趨勢剛剛開(kāi)啟。該機構表示，從歷史上看，中央經(jīng)濟工作會(huì )議前后市場(chǎng)整體表現偏強，短期成長(cháng)風(fēng)格或有一定機會(huì )，但最終風(fēng)格將回歸大盤(pán)。

    西部證券認為，對于傳統經(jīng)濟的修復將是明年投資者要重點(diǎn)關(guān)注的主線(xiàn)?？紤]到A股市場(chǎng)在歲末年初時(shí)較強的反轉效應，今年的“跨年行情”值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

    長(cháng)江證券認為，在寬信用、穩增長(cháng)背景下，價(jià)值風(fēng)格將占優(yōu)。對于邁入成熟穩態(tài)期的價(jià)值股而言，充?，F金流往往表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩健，具有較好的投資價(jià)值。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，中游板塊現金流表現分化，且受上游原材料價(jià)格及下游景氣度影響較大；而上游板塊往往現金流話(huà)語(yǔ)權強，且在供給側改革后明顯優(yōu)化，因此值得投資者關(guān)注。