LPR報價(jià)連續四個(gè)月“按兵不動(dòng)” 明年初或為調降時(shí)間窗口

    本報記者 杜雨萌

    LPR報價(jià)連續四個(gè)月保持不動(dòng)。12月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的最新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。至此，從全年情況看，LPR在經(jīng)過(guò)此前的3次下調后，1年期、5年期以上LPR分別累計下降15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)。

    多位接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家認為，盡管12月份LPR報價(jià)維持前值不變，但不會(huì )影響實(shí)體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，預計年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率將續創(chuàng )歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續小幅下行勢頭。整體上看，預計2023年1月份或2月份，是LPR調降的時(shí)間窗口。

    多因素影響

    致LPR報價(jià)“按兵不動(dòng)”

    12月份，1年期和5年期以上LPR報價(jià)繼續“按兵不動(dòng)”，一個(gè)重要的影響因素在于LPR報價(jià)的錨定利率——MLF利率在當月未發(fā)生變化。

    具體來(lái)看，12月15日，央行加量平價(jià)續作6500億元MLF，中標利率維持2.75%不變，這使得12月份LPR調降的空間大幅縮減。

    談及12月份MLF利率維持不變的原因，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，這主要源于內外因素的綜合考量。一方面，美國CPI雖連續2個(gè)月超預期回落，但美聯(lián)儲決議及鮑威爾講話(huà)偏“鷹”，且利率終值預期提升，致使其2023年至少還有75個(gè)基點(diǎn)的加息空間，短期仍對我國政策利率下調形成一定制約；另一方面，近期穩增長(cháng)政策持續加碼，各項重要會(huì )議積極定調提振市場(chǎng)信心，經(jīng)濟回穩向上的大趨勢已基本確定，政策效果顯效觀(guān)察期內繼續下調政策利率的必要性不高。

    除了受到MLF利率維持不變的影響因素外，資金利率快速上行、銀行負債端承壓等因素，也是12月份LPR報價(jià)調降動(dòng)力不足的原因之一。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明告訴《證券日報》記者，進(jìn)入12月份后，同業(yè)存單到期收益率持續上行。一方面是跨年期限1個(gè)月同業(yè)存單到期收益率上行至2.5%，顯示銀行間跨年資金面需求較強；另一方面，3個(gè)月到1年期限同業(yè)存單到期收益率自11月份以來(lái)持續回升，11月末至今回升幅度在20個(gè)基點(diǎn)左右?？偟膩?lái)說(shuō)，在同業(yè)存單利率持續抬升，銀行負債成本走高背景下，LPR單獨下行阻力較大。

    需要注意的是，盡管12月份LPR報價(jià)維持不變，但在東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青看來(lái)，考慮到當前宏觀(guān)政策需要適度加大穩增長(cháng)力度，其中降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。此外，9月份以來(lái)銀行存款利率下調效應逐步體現，12月份降準落地也會(huì )降低金融機構資金成本每年約56億元。由此判斷，12月份LPR報價(jià)持平不會(huì )影響實(shí)體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，預計年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率將續創(chuàng )歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續小幅下行勢頭。

    5年期以上LPR

    短期仍有下調空間

    作為房貸利率定價(jià)的“錨”，目前業(yè)內共識是，本月5年期以上LPR保持不變除了受到房貸利率重定價(jià)日效應外，或也與當前處在樓市政策效果觀(guān)察期有關(guān)。

    11月14日，銀保監會(huì )、住建部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預售監管資金有關(guān)工作的通知》，指導商業(yè)銀行按市場(chǎng)化、法治化原則，向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預售監管資金。隨后，人民銀行、銀保監會(huì )于11月21日聯(lián)合召開(kāi)全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì )，并特別強調要“保持房地產(chǎn)融資平穩有序，穩定房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個(gè)人住房貸款合理需求”。緊接著(zhù)，人民銀行又于11月23日正式對外發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展工作的通知》，以助力房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

    王青認為，隨著(zhù)11月份以來(lái)穩樓市政策力度持續加碼，目前正處于政策效果觀(guān)察期。再者，居民房貸重定價(jià)日多為每年1月1日，且要依據上年12月份的5年期以上LPR報價(jià)確定當年全年的存量房貸利率水平。由此，也不排除從維護2023年資產(chǎn)收益角度考慮，推遲下調5年期以上LPR報價(jià)的可能。

    “為支持樓市盡快企穩回暖，引導房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩有序發(fā)展，5年期以上LPR報價(jià)下調的迫切性較高。此外，當前居民房貸利率仍相對偏高，也具備一定的下調空間。”王青表示。

    12月20日，貝殼研究院發(fā)布的《百城銀行房貸利率簡(jiǎn)報》顯示，12月份，首套主流利率平均為4.09%，二套平均為4.91%，環(huán)比基本持平。其中，截至12月18日，已有19城首套房貸主流利率降至4.0%以下。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從10月份、11月份的金融數據看，住戶(hù)貸款特別是住戶(hù)中長(cháng)期貸款增長(cháng)乏力，是拖累人民幣貸款增長(cháng)的重要因素，反映出居民消費意愿和能力仍然不足。因此，應繼續引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費負擔又激發(fā)企業(yè)中長(cháng)期融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，更好推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟穩步恢復。預計2023年1月份或2月份，是LPR調降的時(shí)間窗口。

    王青表示，2023年1月1日房貸重定價(jià)日過(guò)后，預計5年期以上LPR報價(jià)存在下調0.15個(gè)百分點(diǎn)的可能。