《中國PPP藍皮書(shū)：中國PPP行業(yè)發(fā)展報告（2022）》發(fā)布

    本報記者 包興安

    2023年2月10日，中央財經(jīng)大學(xué)政信研究院與社會(huì )科學(xué)文獻出版社聯(lián)合發(fā)布《中國PPP藍皮書(shū)：中國PPP行業(yè)發(fā)展報告（2022）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“藍皮書(shū)”）表示，應探索“PPP+REITs”創(chuàng )新融資模式，拓寬新型基礎設施建設融資渠道。

    藍皮書(shū)認為，REITs是專(zhuān)業(yè)投資機構進(jìn)行投資與運營(yíng)不動(dòng)產(chǎn)的信托基金。REITs具有的分紅高、流動(dòng)性好、風(fēng)險低和收益相對穩定等特點(diǎn)，正好可以彌補PPP模式下新基建項目周期長(cháng)、不確定性大、收益率低等缺點(diǎn)，從而克服PPP項目的融資困難。新型基礎設施建設中，“PPP+REITs”模式可以拓寬融資渠道，彌補缺乏融資手段導致的社會(huì )資本方無(wú)法在價(jià)值退出階段充分回收資金的缺憾，進(jìn)而完善PPP模式下新基建投融資體系的退出機制。

    藍皮書(shū)建議，在探索“PPP+REITs”創(chuàng )新融資模式時(shí)應具體注意以下幾個(gè)問(wèn)題。首先，要健全PPP模式下新型基礎設施建設REITs的交易流程與定價(jià)機制。REITs的基礎資產(chǎn)一般涉及PPP模式中社會(huì )公眾的利益，其所有權通常為國家所擁有，為避免國有資產(chǎn)流失以及保證資產(chǎn)交易公正，相關(guān)的PPP項目資產(chǎn)需要在取得政府部門(mén)的授權后，才能順利交易和轉讓。

    其次，要實(shí)施PPP模式下新型基礎設施建設REITs的稅收幫扶政策。針對REITs項目在資產(chǎn)證券化全過(guò)程中涉及的企業(yè)所得稅、增值稅、印花稅等各種稅收問(wèn)題，可以借鑒國外REITs的稅收管理經(jīng)驗，在產(chǎn)品結構設計上，思考如何實(shí)現稅收中性，減少或遞延支付PPP模式下新型基礎設施建設REITs所產(chǎn)生的相關(guān)稅費，結合國內實(shí)際情況，制定基礎設施公募REITs的稅收支持政策。

    最后，要考慮REITs與PPP模式下新型基礎設施建設項目經(jīng)營(yíng)期限的匹配度。PPP模式下新型基礎設施建設項目的投資期限一般在10年以上，有的甚至長(cháng)達二三十年，而REITs產(chǎn)品采取封閉式運營(yíng)，較難找到相適應的中短期融資，所以要著(zhù)重考慮REITs的期限是否與PPP項目的運營(yíng)周期相匹配的問(wèn)題。

（編輯 田冬 孫倩）