以精選個(gè)股為主線(xiàn) 獲取優(yōu)質(zhì)公司阿爾法收益

    證券時(shí)報記者 李樹(shù)超 續高

    “去年是對公司盈利模式的重估，今年是對公司增長(cháng)質(zhì)量與成色做出驗證的一年。只有那些能夠持續驗證業(yè)績(jì)增長(cháng)、具備行業(yè)競爭壁壘的企業(yè)才能維持估值溢價(jià)。因此，精挑細選公司質(zhì)地，獲取優(yōu)秀個(gè)股阿爾法就成為今年投資制勝的關(guān)鍵。”談及今年投資策略，銀華阿爾法混合擬任基金經(jīng)理薄官輝如是稱(chēng)。

    在空間巨大行業(yè)中

    尋找好公司

    薄官輝擁有16年證券從業(yè)經(jīng)驗，2015年4月起任銀華中國夢(mèng)30基金經(jīng)理、銀華基金基本面趨勢組團隊負責人。賣(mài)方、買(mǎi)方研究員和基金經(jīng)理的職業(yè)經(jīng)歷，培養了他多角度研究上市公司、深度挖掘價(jià)值的專(zhuān)業(yè)能力，形成了“形神兼備，以神為主”的投資哲學(xué)。

    所謂“形”是指公司的財務(wù)報表質(zhì)量和公司管理水平，以及公司的商業(yè)邏輯是否立足社會(huì )發(fā)展，滿(mǎn)足大眾需求；“神”則是指公司未來(lái)的發(fā)展空間。

    以上述投資理念為基礎，他構建了“選股制勝”的投資框架，強調對行業(yè)發(fā)展和公司成長(cháng)的深入理解，尋找業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的公司并長(cháng)期持有。

    落實(shí)到選股上，薄官輝會(huì )尋找代表公司成長(cháng)因素的經(jīng)營(yíng)能力和技術(shù)進(jìn)步的好公司，綜合參考行業(yè)景氣度、利潤增長(cháng)和估值水平，在消費、科技兩大優(yōu)勢行業(yè)中尋找細分子行業(yè)的投資機會(huì )。同時(shí)把握行業(yè)和公司的邊際變化，做好成長(cháng)性和估值平衡，追求風(fēng)險調整后的收益。

    銀河數據顯示，截至5月14日，薄官輝管理銀華中國夢(mèng)30近六年，回報率達134.4%，年化回報15.12%，超基準總回報130.66%。

    在追求超額收益的同時(shí)，他將基金的回撤管理放在非常重要的位置，賺取風(fēng)險可控下的合理回報。

    掘金消費、科技

    兩大優(yōu)勢行業(yè)

    展望A股市場(chǎng)，薄官輝認為今年乃至未來(lái)幾年的市場(chǎng)都將以精選個(gè)股作為主線(xiàn)。在他看來(lái)，今年的市場(chǎng)行情不是很樂(lè )觀(guān)，但也無(wú)需悲觀(guān)。不論在交易結構還是持股結構上，A股的“抱團”現象已經(jīng)被打破，市場(chǎng)的不確定性已充分體現在年初的股價(jià)調整中，“悲觀(guān)的人已經(jīng)離場(chǎng)”。

    從基本面來(lái)看，一季度數據顯示，大部分上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)可圈可點(diǎn)，除金融和石化行業(yè)，一季度A股上市公司的平均利潤增長(cháng)超過(guò)20%，較為強勁的增長(cháng)超出了市場(chǎng)預期；政策導向上，政治局會(huì )議確定了對宏觀(guān)經(jīng)濟政策的健康定調，當前經(jīng)濟恢復不均衡、不穩固，并強調了貨幣政策“不急轉彎”的導向。

    基于以上判斷，薄官輝今年在投資上將采取更為謹慎的態(tài)度，尋求結構性的投資機會(huì )。

    具體到行業(yè)配置上，他看好消費、醫藥等高景氣度板塊，比如消費領(lǐng)域中的白酒、醫美與醫藥領(lǐng)域中的CXO板塊，以及新能源汽車(chē)中的電池產(chǎn)業(yè)鏈、隔膜等。此外，科技與消費相結合的新興消費領(lǐng)域也是薄官輝關(guān)注的重點(diǎn)。

    薄官輝判斷今年的板塊性機會(huì )可能出現在制造業(yè)。這是因為，一方面，受益于全球產(chǎn)能向中國轉移的趨勢，中國制造業(yè)中的大部分公司都在緊鑼密鼓地進(jìn)行制造業(yè)升級和智能化改造；另一方面，疫情對勞動(dòng)力形成了較大約束，考慮到供應鏈安全問(wèn)題，越來(lái)越多的國內企業(yè)開(kāi)始嘗試使用國內產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，為國內高端制造業(yè)企業(yè)提供了更多機會(huì )。

    不過(guò)薄官輝也強調，隨著(zhù)中國經(jīng)濟不斷恢復，利率也隨之正?；?，利率上行會(huì )對估值造成壓力。

    即將發(fā)行的銀華阿爾法混合基金在投資范圍上可投向科技、消費，甚至醫藥和周期，是涵蓋A股和港股的全市場(chǎng)權益基金。為了提升新基金投研水平，銀華基金增強了投研力量，專(zhuān)注科技成長(cháng)股研究投資、有12年證券從業(yè)經(jīng)歷的王浩將與薄官輝一起共同管理這只新基金，最大程度發(fā)揮各自的能力圈優(yōu)勢。

    “只要市場(chǎng)有機會(huì )，還是能夠在抓住收益的同時(shí)，盡可能減少波動(dòng)。但若一直無(wú)法累積起安全墊，我會(huì )低倉位保持到建倉期結束。盡管這樣可能會(huì )損失一些收益，但能為持有人提供最大的保護。”薄官輝坦言。