首批公募REITs上市一周年 專(zhuān)項立法宜跟上

    去年6月21日，首批9只基礎設施公募REITs項目上市。目前，首批公募REITs項目已平穩運行一周年，試點(diǎn)整體符合預期，取得了階段性成效。同時(shí)帶動(dòng)了3000億元的新增基礎設施項目建設，在降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、促進(jìn)企業(yè)輕資產(chǎn)運營(yíng)以及盤(pán)活存量資產(chǎn)、擴大有效投資、促進(jìn)投資良性循環(huán)等方面發(fā)揮了重要作用。

    自首批產(chǎn)品上市以來(lái)，各級政府部門(mén)、監管機構高度重視REITs市場(chǎng)建設，出臺配套規則，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。全國十余個(gè)城市地方政府或發(fā)展改革部門(mén)發(fā)布REITs政策文件，覆蓋京津冀、長(cháng)三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟圈等區域。

    經(jīng)記者梳理，2021年6月29日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)工作的通知》，將試點(diǎn)區域放開(kāi)至全國范圍，資產(chǎn)范圍擴大，完善首發(fā)和擴募規模，促進(jìn)項目資產(chǎn)擴容。同年11月17日，銀保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于保險資金投資公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金有關(guān)事項的通知》，引入保險資金入市，提高REITs二級市場(chǎng)流動(dòng)性。今年1月26日，財政部出臺《關(guān)于基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》，明確了稅收優(yōu)惠政策。

    證券時(shí)報記者統計發(fā)現，截至6月15日，上交所公募REITs產(chǎn)品上市平均上漲23.14%，流動(dòng)性相對較高，日均換手率2%左右，高于香港、日本、美國等市場(chǎng)，整體換手率高于信用貸產(chǎn)品。從首批REITs年報來(lái)看，基礎設施資產(chǎn)形成了穩定的可供分配現金流和分紅收益，實(shí)際可供分配金額合計約18億元，均超過(guò)預期。

    記者了解到，繼去年首批項目平穩上市運行后，上交所推動(dòng)建信中關(guān)村REIT、華夏中國交建REIT順利上市，并持續推動(dòng)REITs項目挖掘和市場(chǎng)服務(wù)范圍，圍繞能源、生態(tài)環(huán)保、市政建設、保障性租賃住房等資產(chǎn)領(lǐng)域開(kāi)展座談?wù){研與市場(chǎng)組織。首單保障性住房租賃REITs廈門(mén)安居正式申報，該項目是全市場(chǎng)首批保障性住房租賃REITs。

    深交所公募REITs信息平臺顯示，除去年首批上市的博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT等4只產(chǎn)品外，去年12月14日，華夏越秀高速REIT順利上市，今年又先后有鵬華深圳能源清潔能源REIT、紅土創(chuàng )新深圳人才安居保障性租賃住房REIT兩只產(chǎn)品得到受理及完成問(wèn)詢(xún)。

    截至6月17日，公募REITs共上市12只，市值521億元，平均漲幅約22.18%，試點(diǎn)實(shí)現了平穩上市、交易及運行。截至6月20日，深交所已上市的5只公募REITs股份余額為265159萬(wàn)份，日成交額約為7536.63萬(wàn)元；上交所首批5只公募REITs共計8次分紅，分配總金額達9.52億元。

    擴募機制是REITs產(chǎn)品的重要特性，是市場(chǎng)建設不可缺少的重要環(huán)節。滬深證券交易所與各級政府部門(mén)、監管機構聯(lián)動(dòng)，支持REITs規則體系完善，5月31日發(fā)布實(shí)施擴募規則，同步優(yōu)化擴募機制，支持盤(pán)活存量資產(chǎn)和擴大有效投資。

    相關(guān)底層資產(chǎn)管理人對記者說(shuō)，支持運作良好的REITs通過(guò)擴募機制做優(yōu)做強，健全正向激勵機制，是形成市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰、促進(jìn)投融資良性循環(huán)以及提升REITs整體市場(chǎng)表現的重要途徑。“從成熟產(chǎn)品來(lái)看，發(fā)起人若同時(shí)是REITs的基金管理人和運營(yíng)管理主體，便可實(shí)現企業(yè)方和金融機構兩位一體，更好平衡投資者與發(fā)行人的利益。”

    此外，從成熟REITs市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，稅收優(yōu)惠、投資者保護機制和法律基礎體系等對REITs發(fā)展起到重要推動(dòng)作用。業(yè)內人士建議，從長(cháng)遠來(lái)看，需要適時(shí)研究推動(dòng)REITs專(zhuān)項立法，系統構建符合REITs特點(diǎn)的制度安排，通過(guò)制定資產(chǎn)支持證券管理條例或REITs管理辦法等方式，健全完善REITs規則體系。