年輕基金經(jīng)理重倉股跑得快 新能源基金流行“新老”搭配

    在這波A股市場(chǎng)的反彈行情中，“年輕”基金經(jīng)理的重倉股似乎跑得更快。

    證券時(shí)報記者注意到，新能源行情在A(yíng)股走強，已使得具有相關(guān)研究員背景的基金經(jīng)理成為稀缺之物，新能源主題基金幾乎清一色采取“新老”搭配的雙基金經(jīng)理策略，而這些新人大多擔任基金經(jīng)理不足兩年，但都具有行業(yè)研究背景。

    對此，多位基金公司投研人士坦言，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jì)來(lái)源主要建立在基金經(jīng)理早期的行業(yè)研究上，老將大多與消費、銀行、地產(chǎn)等傳統行業(yè)相關(guān)。新基金經(jīng)理霸屏的背后，得益于最近幾年才設置的新能源研究員，這些研究員開(kāi)始被提拔為基金經(jīng)理，一些相關(guān)基金采取“新老”搭配，也是以新人的研究背景彌補老將的能力圈。

    頂流不“頂”

    “年輕人”霸屏排行榜

    在資深人士管理的頂流基金陷入煎熬之際，基金業(yè)績(jì)排行榜上已是越來(lái)越煥然一“新”——基金“新手”所買(mǎi)的重倉股跑得比較快，似乎已是一個(gè)普遍現象。證券時(shí)報記者注意到，截至目前，全市場(chǎng)業(yè)績(jì)排名第一的基金經(jīng)理是黃海，黃海管理萬(wàn)家基金旗下的萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)基金。黃海算不上太年輕，但在管理基金這件事上，他顯然還算是個(gè)“年輕人”。

    自2020年9月?lián)位鸾?jīng)理以來(lái)，黃海的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗只有不足兩年。盡管如此，黃海管理的萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)基金今年以來(lái)所獲收益卻已高達53.72%。在年內全市場(chǎng)主動(dòng)型基金經(jīng)理排名中，進(jìn)入前十的還有繆瑋彬，他所管理的金元順安元啟靈活基金年內獲得了超過(guò)21%的正收益，而作為基金經(jīng)理，繆瑋彬的公募實(shí)戰經(jīng)驗尚不足5年。

    此外，進(jìn)入年內全市場(chǎng)主動(dòng)型基金經(jīng)理排名前十強榜單的賈騰、孫欣炎、周紫光、武陽(yáng)等，實(shí)際上也都是行業(yè)內陌生且年輕的面孔。賈騰出生于1988年，2019年才開(kāi)始擔任基金經(jīng)理，他所管理的浙商智選價(jià)值基金年內已獲利15%；先鋒基金的孫欣炎年齡更小，他的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗不足3年，但由他管理的先鋒聚利混合基金年內也獲得了14%的正收益。

    值得一提的是，許多基金公司之所以能夠進(jìn)入年度業(yè)績(jì)十強、二十強，往往都是借力年輕選手來(lái)完成的。

    在2021年度的業(yè)績(jì)排名中，1988年出生的崔宸龍于2020年7月才開(kāi)始擔任基金經(jīng)理，但在第二年的全市場(chǎng)競爭中，這位新人就斬獲了2021年度的全市場(chǎng)冠軍，他所管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)基金在該年度收益高達120%。也是在去年，當時(shí)還只有3年基金經(jīng)理經(jīng)驗的廖瀚博，一度將長(cháng)城環(huán)保主題基金帶入全市場(chǎng)五強，最終實(shí)現了100%的年度收益。此外，鄭澄然管理的廣發(fā)鑫享基金、蔡嵩松管理的諾安成長(cháng)基金也都被視為“年輕人”的杰作。

    盈虧同源

    老將適應新變化有點(diǎn)難

    在年輕選手頻頻霸屏的同時(shí)，則是許多老資格基金經(jīng)理對市場(chǎng)風(fēng)格和節奏的不適應。

    證券時(shí)報記者注意到，國內某超大型公募基金投資總監所管理的基金在最近幾年的每一輪行情中幾乎都跑輸了市場(chǎng)，而這位投資總監擁有接近20年的從業(yè)經(jīng)驗。以其管理的最大一只基金為例，截至目前，成立于2021年初的這只基金18個(gè)月內累計收益率虧損23%。

    而深圳另一家超大型公募基金副總經(jīng)理所管理的一只基金，自2021年1月至今累計虧損也超過(guò)了16%。值得一提的是，這位明星基金經(jīng)理在十年前曾獲得過(guò)全市場(chǎng)的基金業(yè)績(jì)冠軍，他的成名作是當時(shí)重倉大消費，大消費也因此成為這位明星基金經(jīng)理長(cháng)期持倉的對象。

    深圳一家基金公司研究部負責人此前向證券時(shí)報記者坦言，基金經(jīng)理的能力圈實(shí)際上早在研究員時(shí)代就基本固化了，一位基金經(jīng)理能看懂兩三個(gè)行業(yè)已經(jīng)相當不錯了，但如果市場(chǎng)的行情長(cháng)期在兩三個(gè)行業(yè)之外，那么就會(huì )對一些基金經(jīng)理的業(yè)績(jì)構成挑戰。

    “確實(shí)存在盈虧同源的問(wèn)題，許多人是從某些行業(yè)起家的，這是這些基金經(jīng)理的能力圈。但是當不適應A股市場(chǎng)隨著(zhù)經(jīng)濟結構而出現的變化，許多人的投資偏好和習慣就會(huì )影響其業(yè)績(jì)。”來(lái)自北方一家大型公募的基金經(jīng)理認為，地產(chǎn)行業(yè)研究員成就了一批基金經(jīng)理，消費升級后，有消費行業(yè)研究背景的基金經(jīng)理又崛起了一批，再之后經(jīng)濟結構又偏向硬科技，諸如從新能源和半導體行業(yè)研究員做起來(lái)的基金經(jīng)理，又迎來(lái)了一些機會(huì )。

    研究轉化

    有序拓展投資范圍

    “無(wú)論是公募行業(yè)還是券商，以前的研究員崗位偏傳統行業(yè)的多，專(zhuān)門(mén)崗位的新能源研究員、半導體研究員非常稀缺，也就這兩年才多了起來(lái)。”深圳一家公募基金負責人向證券時(shí)報記者解釋?zhuān)罱@兩年許多業(yè)績(jì)跑在前面的新能源主題基金、半導體基金的基金經(jīng)理，也因此大多是相對年輕的新人。

    華南地區一位公募投資主管人士向證券時(shí)報記者談及過(guò)往背景時(shí)也坦承，早期從事的行業(yè)研究背景，對基金經(jīng)理的投資有著(zhù)重要的影響，某種程度上會(huì )構成基金經(jīng)理的基本持倉方向。

    “我以前做過(guò)消費行業(yè)的研究員，所以食品飲料這塊研究得比較多，持倉的優(yōu)勢覆蓋對象也就在大消費領(lǐng)域的股票上。”上述基金人士坦言，最近一兩年消費股表現得相對一般，市場(chǎng)也出現了風(fēng)格的變化，跑在市場(chǎng)前面的主要是年輕人研究的新能源、半導體，這些年輕人大多是從新興行業(yè)的研究員提拔上來(lái)的。

    長(cháng)城基金的相關(guān)負責人在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)也強調，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jì)構成，與個(gè)人的研究員時(shí)代所具有的研究背景相關(guān)，因此要鼓勵基金經(jīng)理盡快形成自己的能力圈，形成自己的相對優(yōu)勢和風(fēng)格。公司會(huì )與新任基金經(jīng)理溝通投資能力圈的定位，明確能力圈的范圍與方向，并在實(shí)踐中根據基金經(jīng)理的意愿和實(shí)際投資能力，對能力圈進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整和優(yōu)化，幫助基金經(jīng)理逐漸形成自己的優(yōu)勢投資風(fēng)格。

    “如果以前只研究一個(gè)行業(yè)，管理基金后突然間投資范圍太寬，很多人是不適應的。”上述基金公司人士指出，在研究員升到基金經(jīng)理時(shí)，不會(huì )著(zhù)急安排其管理投資范圍較寬的產(chǎn)品，而是讓基金經(jīng)理先投資自己比較熟悉的行業(yè)，把自己做研究員時(shí)的研究成果轉化成投資業(yè)績(jì)，再有序地拓展幾個(gè)關(guān)聯(lián)的行業(yè)。

    “新老”搭配

    借“新”彌補老將能力圈

    也正是因為基金經(jīng)理的能力圈與研究員時(shí)代的研究背景高度相關(guān)，而“老將”的研究員背景大多出自食品飲料、房地產(chǎn)、銀行等早期行業(yè)，因此許多基金公司在新能源主題基金上普遍為“老將”搭配一位年輕的基金經(jīng)理。

    證券時(shí)報記者注意到，“新老”搭配已成當前新能源主題基金管理的流行模式，包括嘉實(shí)新能源新材料基金、南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢基金、融通新能源靈活基金、信達澳銀新能源精選基金、建信新能源行業(yè)基金、建信智能汽車(chē)股票基金、博時(shí)新能源汽車(chē)基金、國投瑞銀新能源基金、廣發(fā)鑫享靈活配置等新能源主題基金，都正在采取或曾經(jīng)采取過(guò)“新老”搭配的模式，這些基金中的新人大多從業(yè)年限較短，且與新能源研究背景相關(guān)。

    以融通新能源靈活基金為例，該基金的“老將”是融通基金研究部總經(jīng)理彭煒，搭配的新人是擁有新能源行業(yè)研究員背景的任濤，其基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗尚不足兩年。再以信達澳銀新能源精選基金為例，雙基金經(jīng)理為曾國富和李博，曾國富為信達澳銀投資副總監，擁有長(cháng)達22年的證券從業(yè)經(jīng)驗、14年的基金經(jīng)理經(jīng)驗，而與其搭配的李博則是典型的新手，他的基金經(jīng)理經(jīng)驗還不足15個(gè)月。

    相對于曾國富的金融類(lèi)教育背景，李博似乎在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上具有電機方面的學(xué)歷背景，電機電控恰恰是今年新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上最性感的細分賽道。證券時(shí)報記者注意到，截至今年一季度末，臥龍電驅、江特電機、英博爾的走勢極為凌厲，而信達澳銀新能源精選基金的第四大重倉股恰恰就是江特電機，該股年初至今漲幅已超30%。顯然，“新老”搭配中補充一位擁有電機學(xué)歷背景的新人，對老基金經(jīng)理的能力圈而言也是絕佳的拓展。

    敏銳度高

    FOF選基看好年輕人

    “年輕的基金經(jīng)理，對新事物比較敏感，往往符合某個(gè)階段的短期風(fēng)格。”平安基金養老投資總監、FOF基金經(jīng)理高鶯向證券時(shí)報記者表示，年輕的基金經(jīng)理一般帶有鮮明的行業(yè)特色，業(yè)績(jì)彈性也很大，隨著(zhù)他們逐步成長(cháng)，這一類(lèi)基金配置的吸引力也在增強。

    高鶯坦言，在選擇一些特定的新興行業(yè)主題基金產(chǎn)品時(shí)，年輕的基金經(jīng)理由于對新事物有著(zhù)比較敏銳的觀(guān)察度，本身又是從相關(guān)新興領(lǐng)域的研究員背景上成長(cháng)起來(lái)的，因此這一類(lèi)基金產(chǎn)品在某種程度上會(huì )獲得FOF產(chǎn)品的持續關(guān)注?；谕顿Y偏好的原因，不會(huì )將管理資金規模較大的老將作為FOF選基持倉的重點(diǎn)，相對而言更為看好年輕選手。

    華南另一家基金公司的相關(guān)人士也認為，年輕基金經(jīng)理的優(yōu)勢實(shí)際上建立在行業(yè)研究背景上，市場(chǎng)早期的新能源、半導體、軍工等行業(yè)研究員專(zhuān)業(yè)崗位較少，這些崗位也是最近幾年才開(kāi)始規模性地設置。因此，從這些研究員崗位提拔上來(lái)的基金經(jīng)理，在A(yíng)股行情從傳統邁向新興的變化中就具備了一些研究?jì)?yōu)勢，這也不難解釋業(yè)績(jì)排名比較靠前的基金經(jīng)理開(kāi)始出現面孔年輕化了。