上游原料大跌誰(shuí)能受益？ 基金經(jīng)理找到新機會(huì )

    銅、原油、棕櫚油價(jià)格的殺跌正給基金經(jīng)理提供另一種思路。

    因大宗商品持續走跌，重倉銅礦、原油的QDII基金短期損失慘重，然而在這些上游原料商品價(jià)格大跌之際，A股的基金經(jīng)理開(kāi)始調研并布局受益于原料端成本下移的品種。

    原油QDII重挫

    基金經(jīng)理看上精細化工

    由于投資者擔憂(yōu)全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，美國WTI原油在7月5日大跌8.2%，跌破100美元/桶，布倫特原油當天也暴跌了9.5%。油價(jià)大跌將顯著(zhù)影響國內公募原油QDII的凈值表現，最近，原油QDII已飽受油價(jià)下跌趨勢的困擾。

    盡管最近一個(gè)月是國內A股偏股型基金回血最為強勁的時(shí)間段，但公募旗下的原油QDII卻與國內偏股型基金走勢背道而馳。Wind數據顯示，最近一個(gè)月內全市場(chǎng)跌幅前三均被重倉原油股的QDII基金所包攬。截至7月4日的數據顯示，跌幅最大的華寶基金旗下華寶標普油氣基金一個(gè)月時(shí)間已經(jīng)下跌22.57%。

    華南地區一位公募基金經(jīng)理認為，油價(jià)若形成下跌趨勢，可能將利好傳導至精細化工領(lǐng)域。精細化工行業(yè)介于化工和消費品之間，油價(jià)下跌將提升精細化工領(lǐng)域的盈利能力。不過(guò)，在公募QDII看來(lái)，油價(jià)可能沒(méi)有太大下行空間。盡管油價(jià)下跌極大拖累了原油QDII的凈值表現，但持倉原油的QDII基金經(jīng)理整體上認為當前油價(jià)下跌屬于短期走勢。

    諾安基金相關(guān)人士表示，受投資者對全球經(jīng)濟衰退及原油需求疲軟感到擔憂(yōu)等多重因素的影響，油價(jià)出現下跌走勢。但當前原油基本面未發(fā)生實(shí)際改變，供給端受俄羅斯影響仍存在較高不確定性，而中國走出疫情陰霾經(jīng)濟活動(dòng)恢復、北半球需求旺季來(lái)臨也將支撐原油需求，同時(shí)原油庫存水平處于低位，在需求端未出現明顯變化下，預計全年原油均價(jià)仍將維持較高水平，油價(jià)經(jīng)歷短期調整后有望再次上行。

    上游銅跌了

    明星基金看向下游

    大宗商品領(lǐng)域的普跌行情也包括與新能源產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的銅礦股。

    證券時(shí)報記者注意到，上海一家公募基金旗下主動(dòng)型QDII基金的第一大重倉股，是以生產(chǎn)銅、黃金著(zhù)名的自由港麥克莫蘭公司，除此之外，該QDII的持倉中還包括多只銅礦股。以第一大重倉的自由港麥克莫蘭公司為例，該標的自6月7日以來(lái)，18個(gè)交易日累計跌去了37%，銅礦股等重倉標的在最近一段時(shí)間連續殺跌，使得這只QDII基金的凈值一個(gè)月內損失了18%。

    業(yè)內人士認為，基金經(jīng)理持倉多只銅礦股，在一定程度上是以另類(lèi)方式“上車(chē)”新能源行情。銅是目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈中較為主流的導電材料，在風(fēng)電、光伏、電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域均有應用，券商的研究報告也強調，電動(dòng)汽車(chē)的銅使用量數倍于燃油車(chē)和混合動(dòng)力汽車(chē)，同時(shí)充電樁等儲能領(lǐng)域也將大幅增加銅的使用量，這成為基金經(jīng)理布局銅的原因。

    在6月底，興全基金以及陳光明的睿遠基金調研了銅加工龍頭股海亮股份。海亮股份回答基金公司提問(wèn)時(shí)表示，銅箔行業(yè)正積極擴產(chǎn)，預計2023和2024年銅箔行業(yè)新增供給將有所釋放，海亮銅箔業(yè)務(wù)致力于成為行業(yè)頭部，并在新能源鋰電材料領(lǐng)域占據重要地位。

    值得關(guān)注的是，基金經(jīng)理調研鋰電領(lǐng)域的銅箔供應商海亮股份，或在于對原料銅價(jià)格下跌的關(guān)注，基金調研的提問(wèn)也指向了銅價(jià)與采購成本。海亮股份稱(chēng)其銅箔業(yè)務(wù)具有很強的規?；少弮?yōu)勢，項目位于中歐班列沿線(xiàn)，可獲得甘肅本地及中亞銅資源保障。

    烘焙公司也迎利好

    基金期待釋放彈性

    即便是近期跌幅較大的棕櫚油，也能給基金經(jīng)理帶來(lái)“利好”。

    因印尼決定加大棕櫚油出口，受消息影響，7月6日棕櫚油期貨價(jià)格全線(xiàn)暴跌，主要合約盤(pán)中均觸及跌停。業(yè)內人士認為，棕櫚油價(jià)格走跌可能會(huì )利好基金經(jīng)理手中的消費股，中國的棕櫚油消費完全依賴(lài)于進(jìn)口，是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國。此前因棕櫚油價(jià)格持續上漲，A股烘焙類(lèi)股票業(yè)績(jì)承壓。

    嘉實(shí)、諾安、南方等基金公司持倉的A股公司桃李面包，就受棕櫚油價(jià)格波動(dòng)的影響較大，在今年一季度，該公司業(yè)績(jì)出現了增收不增利。華夏大盤(pán)基金持倉的立高食品此前也因棕櫚油等油脂價(jià)格大漲影響了業(yè)績(jì)，其一季度營(yíng)收增長(cháng)8.83%，凈利潤卻大幅下滑。也因控制原材料端的考慮，這家烘焙公司在6月底公告布局原材料油脂領(lǐng)域，開(kāi)展食用植物油、食用動(dòng)物油、食用油脂制品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

    “烘焙行業(yè)的成本端主要是棕櫚油等油脂和面粉，今年以來(lái)棕櫚油價(jià)格出現了很大的上漲，侵蝕了烘焙類(lèi)股票的利潤。”華南地區一位基金經(jīng)理表示，烘焙公司屬于消費股，如果棕櫚油價(jià)格下跌，將改善這些消費股的成本，增加烘焙類(lèi)上市公司的利潤彈性。

    針對棕櫚油價(jià)格6月以來(lái)的走跌，富國基金重倉的南僑食品回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，原材料價(jià)格回落反映到公司業(yè)績(jì)上具有一定的滯后性。值得一提的是，受棕櫚油期貨大跌的消息刺激，這只基金重倉股7月6日盤(pán)中出現明顯的異動(dòng)走勢。