百億私募成績(jì)單出爐！景林、重陽(yáng)虧損仍大 多家新銳機構“翻車(chē)”

    9月6日，中國證券報·中證金牛座記者從多家第三方機構獲得的私募業(yè)績(jì)監測數據顯示，截至8月末（因合規等原因，私募凈值等數據相對滯后），今年有業(yè)績(jì)記錄的61家百億級股票私募機構今年以來(lái)的平均收益率為-4.65%，但不同百億私募的投資成績(jì)顯著(zhù)分化。

    其中，汐泰投資、沖積資產(chǎn)、正圓投資等新銳百億私募今年以來(lái)業(yè)績(jì)出現“翻車(chē)”；淡水泉、景林資產(chǎn)、重陽(yáng)投資等多家老牌百億私募虧損幅度均在10%以上。

    多家新銳百億級私募業(yè)績(jì)“翻車(chē)”

    第三方機構私募排排網(wǎng)9月6日公布的前8月證券私募業(yè)績(jì)統計數據顯示，截至8月31日，有業(yè)績(jì)記錄的93家百億私募（含所有策略）今年以來(lái)的平均收益率為-3.31%。其中26家實(shí)現正收益，占比為27.96%。在股票策略百億私募方面，該機構監測的61家百億股票私募機構今年前8個(gè)月的平均收益率為-4.65%，這61家股票策略百億私募今年前7個(gè)月整體收益率為-3.72%。

    此外，另一家第三方機構朝陽(yáng)永續的統計情況顯示，按照各家百億私募旗下產(chǎn)品平均收益率的口徑計算，其監測的88家百億私募（含所有策略）今年以來(lái)的平均收益率為-5.31%；其中22家機構今年以來(lái)取得正收益，占比為25%。分策略來(lái)看，年內取得正收益的百億私募機構多為量化、債券、宏觀(guān)對沖等策略，純股票多頭策略私募機構數量較少。

    不少近兩年規模剛剛突破百億的新銳百億級私募機構，今年業(yè)績(jì)遭遇“翻車(chē)”。數據顯示，希瓦資產(chǎn)、汐泰投資、沖積資產(chǎn)、正圓投資、同犇投資、和諧匯一、聚鳴投資、趣時(shí)資產(chǎn)等近兩年新晉百億規模的頭部私募，今年以來(lái)投資收益率均在-10%以下。

    部分老牌私募業(yè)績(jì)虧損幅度仍大

    在今年前8個(gè)月的復雜市況中，有多家老牌百億私募“馬失前蹄”，今年以來(lái)的業(yè)績(jì)出現較大幅度虧損。

    具體來(lái)看，朝陽(yáng)永續監測的在該機構有凈值披露的各家百億級私募中，景林資產(chǎn)、重陽(yáng)投資兩家知名私募今年以來(lái)虧損幅度均超13%。淡水泉的投資收益在國內所有百億級證券私募機構中排名墊底，前8個(gè)月虧損超27%。此外，敦和資管、漢和漢華等多家創(chuàng )立于私募行業(yè)陽(yáng)光化紀元（2014年）前的老牌百億私募，也出現超過(guò)15%的虧損。

    但斌執掌的東方港灣、林園創(chuàng )立的林園投資，今年以來(lái)的虧損幅度均超過(guò)13%。今年以來(lái)，頻繁踏錯市場(chǎng)節奏，在美股及A股的階段性高位進(jìn)場(chǎng)、階段性低位離場(chǎng)，東方港灣的投資操作持續遭受質(zhì)疑。

    規模越大業(yè)績(jì)挑戰或更高

    夏凡稱(chēng)，隨著(zhù)私募行業(yè)的快速發(fā)展和競爭的日益加劇，行業(yè)頭部化特征愈發(fā)明顯。但這并不意味著(zhù)規模越大的私募，投資業(yè)績(jì)就更優(yōu)?；仡櫧鼛啄甑氖袌?chǎng)表現不難發(fā)現，大規模的私募管理人超額收益獲取的難度明顯持續增加，面對震蕩復雜的市場(chǎng)環(huán)境，靈活度也受到制約。不同的投資策略、投資風(fēng)格與交易策略，會(huì )有不同的策略容量限制，也會(huì )對投資業(yè)績(jì)產(chǎn)生一定影響。

    基金渠道在私募基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)上，對私募管理人的評價(jià)維度應更加多元。例如更多會(huì )從私募管理人長(cháng)期凈值、“投資人格認知”和業(yè)績(jì)歸因三方面精選私募管理人。夏凡建議，投資者在充分關(guān)注與頭部管理人合作的同時(shí)，也要重視對于“腰部”管理人（20億元至50億元規模區間）的關(guān)注和篩選。

    結合市場(chǎng)環(huán)境的變化，私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊表示，2021年以來(lái)，市場(chǎng)結構性走勢非常分化，在一定程度上導致了“以往的價(jià)值投資邏輯”不再適用，不少早期成名的百億私募，今年的業(yè)績(jì)差異拉大。在此之中，投資者更應關(guān)注私募機構的策略迭代能力。此外，胡泊認為，私募機構的產(chǎn)品管理規模與產(chǎn)品業(yè)績(jì)、產(chǎn)品凈值波動(dòng)率之間，存在“不可能三角”。隨著(zhù)規模的增大，私募管理獲取超額收益的穩定性會(huì )更難。

    格上財富旗下金樟投資研究員關(guān)曉敏建議，私募投資者不應僅依靠是否是頭部私募這一標簽進(jìn)行選擇，需要更多關(guān)注管理人在公司管理、策略、風(fēng)控等各個(gè)方面。對于頭部私募而言，在長(cháng)期業(yè)績(jì)上的主要挑戰更多在于“能力圈是否可以持續深耕和拓展”。“如果僅僅限于保持現有的能力范圍，隨著(zhù)市場(chǎng)與行業(yè)的變化，相關(guān)挑戰可能會(huì )更加突出。”關(guān)曉敏稱(chēng)。