基金“期末考”倒計時(shí) 沖刺階段防還是攻？

    證券時(shí)報記者 王小芊

    隨著(zhù)年末臨近，公募基金冠軍“爭霸賽”進(jìn)入了最后的沖刺階段。

    截至目前，黃海在管的萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略以較大優(yōu)勢領(lǐng)先，有較大概率成為年度權益基金“冠軍基”。復盤(pán)公募圈的基金冠軍爭奪戰，行業(yè)的快速發(fā)展和變化尤為明顯。今年，一眾知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品受到挑戰，小規模“黑馬”則頻頻嶄露頭角。

    在最后沖刺階段，部分基金經(jīng)理選擇以防御為主，也有部分基金經(jīng)理認為可以關(guān)注一些新的行業(yè)機會(huì )，例如發(fā)展和安全主題等。而對于明年的主線(xiàn)，市場(chǎng)目前仍在探索和尋找。

    基金將迎“期末考”

    從基金類(lèi)型來(lái)看，今年靈活配置型基金“奪冠”的概率最大。目前暫列第一的是黃海在管的萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略，位列第二的也是黃海在管的基金萬(wàn)家新利；此外，繆瑋彬在管的金元順安元啟目前位列第三，這只小盤(pán)價(jià)值風(fēng)格基金今年以“黑馬”一般的表現被眾多投資者關(guān)注到。

    偏股混合型基金中，目前暫列第一的是萬(wàn)家精選A，這也是黃海在管的一只基金，此外，周海棟在管的華商甄選回報A、金拓在管的中融研發(fā)創(chuàng )新等排名也相對靠前。普通股票型基金中，張媛、湯戈在管的英大國企改革主題、白冰洋在管的中銀證券優(yōu)勢制造A、蓋俊龍、廖星昊在管的紅土創(chuàng )新醫療保健等都有不錯表現。

    以目前業(yè)績(jì)保持領(lǐng)先的萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略為例，截至三季度末，該基金重倉的絕大部分是能源股。其中，中國海油、中國神華等相較今年6月底有較大幅度的增持，潞安環(huán)能、山西焦煤、陜西煤業(yè)等也是自今年一季度起進(jìn)入重倉股的行列。

    值得注意的是，上述許多基金在今年年中就基本鎖定了自己領(lǐng)先的業(yè)績(jì)排名。萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略和萬(wàn)家新利今年上半年的業(yè)績(jì)就位列靈活配置型基金中的第一和第二位，上半年的收益率分別為52.63%和46.80%。不僅如此，萬(wàn)家精選A今年上半年的收益率為40.77%，在偏股混合型基金中位列第一；英大國企改革主題今年上半年的收益率為17.83%，在普通股票型基金中位列第一。

    在貓頭鷹基金研究院總經(jīng)理矯健看來(lái)，今年的權益市場(chǎng)受宏觀(guān)的影響較深，結構性的行情給了擅長(cháng)傳統板塊的基金經(jīng)理較大的發(fā)揮空間。他認為，今年業(yè)績(jì)排名靠前的幾只權益基金下半年的凈值表現普遍沒(méi)有上半年那么突出，這或許是受到了能源股價(jià)格調整的影響。不過(guò)，由于這些基金在上半年已經(jīng)形成了較大的業(yè)績(jì)領(lǐng)先優(yōu)勢，這一優(yōu)勢在下半年仍然得到了保持。

    此外，矯健認為，金元順安元啟作為一只偏量化再平衡策略的權益基金，在和傳統主動(dòng)型權益基金的業(yè)績(jì)比拼中體現了一定的競爭力，量化產(chǎn)品能有較好表現，這一動(dòng)向值得關(guān)注。

    公募冠軍爭霸往事

    在公募圈的歷史上，一些年份的權益基金冠軍爭奪戰可以用精彩紛呈來(lái)形容。

    2009年的公募排名之戰讓不少老基金人記憶猶新。彼時(shí)，華夏基金的王亞偉、銀華基金的陸文俊和新華基金的王衛東等人上演了一場(chǎng)激烈的“奪冠”角逐賽。截至當年12月9日，王衛東掌舵的新華優(yōu)選成長(cháng)緊追王亞偉在管的華夏大盤(pán)精選，兩只基金的凈值增長(cháng)率相差不到2%。在2009年的最后一天，王亞偉的華夏大盤(pán)精選發(fā)起最后攻勢，單日凈值上漲0.51%，成功超越了自12月24日起就占據了第一名寶座的銀華核心價(jià)值優(yōu)選。

    當年，華夏大盤(pán)精選以116.19%的凈值增長(cháng)率奪得開(kāi)放式基金排名的冠軍，銀華核心價(jià)值優(yōu)選以116.08%的凈值增長(cháng)率位居第二，僅落后華夏大盤(pán)精選0.11%，王衛東的新華優(yōu)選成長(cháng)以115.21%的凈值增長(cháng)率位居第三，和冠軍的差距也不到1%。

    除此之外，也有一些堪稱(chēng)經(jīng)典的逆轉事件。2013年的公募年度冠軍中郵基金的任澤松就曾在最后時(shí)刻與下一年的公募年度冠軍失之交臂。他在管的中郵戰略新興成長(cháng)在2014年的前三季度仍保持著(zhù)比第二名高出17個(gè)百分點(diǎn)收益的優(yōu)異成績(jì)，然而，隨著(zhù)當年四季度藍籌股行情來(lái)襲，由王君正、鄢耀管理的工銀金融地產(chǎn)后來(lái)居上，以單季度超50%的凈值增長(cháng)率鎖定第一名，偏好持有創(chuàng )業(yè)板股票的任澤松也因此失去了冠軍寶座。

    復盤(pán)公募歷年的冠軍爭奪戰，可以明顯感受到行業(yè)的快速變化。證券時(shí)報記者注意到，截至三季度末，今年業(yè)績(jì)靠前的權益基金很多規模都不大，多只基金的規模在20億元以下。與之相對應的，規模較大的基金產(chǎn)品出現回撤的情況也十分普遍。例如，華南某公募一只規模500億元以上的消費基金年內回撤超過(guò)25%，華東某公募一只規模500億元以上的醫藥基金年內回撤在26%左右，華南另一家公募的一只規模100億元以上的科技基金年內回撤也超過(guò)了22%。這些基金分屬不同賽道，卻有著(zhù)相近的收益表現。有業(yè)內人士評價(jià)，這意味著(zhù)即便是對于經(jīng)驗豐富且受到市場(chǎng)認可的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，今年的權益市場(chǎng)也不太容易把握。

    如何進(jìn)行最后沖刺？

    經(jīng)歷了充滿(mǎn)挑戰的11個(gè)月，對于即將到來(lái)的最后一個(gè)月，基金經(jīng)理將如何操作，以進(jìn)行最后的沖刺？

    萬(wàn)家雙引擎基金經(jīng)理葉勇的態(tài)度相對審慎?；诤暧^(guān)周期的判斷，他在年末配置策略上仍將以防御為主。他會(huì )重點(diǎn)關(guān)注煤炭為代表的上游資源股、大金融股以及其他低估值的原材料行業(yè)龍頭股，諸如化工、鋼鐵等。

    中信保誠基金研究部總監吳昊則認為，短期來(lái)看，有多個(gè)板塊存在利好，包括疫苗、醫療基礎設施、建材、家居、黃金、銅等。不過(guò)，中長(cháng)期來(lái)看，統籌發(fā)展和安全仍是主旋律。安全方面，他會(huì )圍繞強基補鏈、進(jìn)口替代、軍隊現代化，在國防軍工、電子、計算機以及相關(guān)專(zhuān)用設備、材料方向尋找機會(huì )；發(fā)展方面圍繞政策性金融工具尋找機會(huì )。

    展望明年，葉勇認為，從市場(chǎng)風(fēng)格主線(xiàn)研判來(lái)看，需要充分考量2023年大宗商品價(jià)格趨勢。當前上游商品庫存總體處于低位，疊加2023年國內宏觀(guān)周期見(jiàn)底回升上行，預判2023年大宗商品價(jià)格震蕩上行概率較大。他認為，這將對股票市場(chǎng)風(fēng)格產(chǎn)生較大影響，資源股和價(jià)值股將占優(yōu)。后市配置策略方向上，他重點(diǎn)關(guān)注低估值上游資源股和低估值價(jià)值藍籌方向，包括金融、化工、建材等。

    吳昊表示，近期國內經(jīng)濟、全球流動(dòng)性均出現顯著(zhù)改善，高賠率可能短期轉化為階段性上漲。他認為，目前市場(chǎng)短期仍未尋找到清晰的主線(xiàn)，更多是在交易邊際的改善，例如傳媒板塊等；以及左側低位資產(chǎn)的景氣預期扭轉，例如半導體設計、券商、通用機械板塊等，總體輪動(dòng)較快。展望明年，他關(guān)注機械設備、食品飲料、有色金屬、電子等領(lǐng)域。