股票型基金清盤(pán)創(chuàng )紀錄 “迷你基金”增至千余只

    2022年市場(chǎng)行情一波三折，公募基金清盤(pán)速度在加快。

    Wind數據顯示，截至12月18日，以初始基金為統計口徑，今年共有216只基金清盤(pán)，超過(guò)了2019年、2020年的全年數量（133只、174只）。其中，2022年以來(lái)清盤(pán)的股票型基金高達51只，創(chuàng )下歷年之最。此外，目前還有1000多只徘徊于清盤(pán)邊緣的“迷你基金”，在全市場(chǎng)逾萬(wàn)只基金中占比10%。

    中小公司產(chǎn)品居多

    根據Wind數據，從有統計數據的2014年至今，基金清盤(pán)數量最多的年份是2018年。在當年的金融去杠桿熊市中，全年基金清盤(pán)數量達到430只，其次是2021年的254只。不過(guò)，即便是在2018年，股票型基金的清盤(pán)數量也只有31只，不僅低于2021年的39只和2020年的40只，甚至比2022年至今的51只少了20只。

    具體看，年內清盤(pán)的51只股票型基金除被動(dòng)指數產(chǎn)品外，還有多只主動(dòng)股票基金，以中小基金公司的產(chǎn)品居多，包括長(cháng)盛多因子策略?xún)?yōu)選、上投摩根優(yōu)選多因子、泰達宏利業(yè)績(jì)驅動(dòng)等。此外，在20多只清盤(pán)的偏股混合基金中，還有百嘉聚利、融通研究?jì)?yōu)選、融通核心趨勢、嘉合消費升級、銀華遠見(jiàn)、長(cháng)盛同錦研究精選、長(cháng)盛龍頭雙核驅動(dòng)等產(chǎn)品。

    根據《公開(kāi)募集證券投資基金運作管理辦法》第四十一條，基金合同生效后，連續六十個(gè)工作日出現基金份額持有人數量不滿(mǎn)二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情形的，基金管理人應當向證監會(huì )報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )進(jìn)行表決。

    參照上述規定，規模低于5000萬(wàn)元的基金因徘徊于清盤(pán)邊緣，一直被市場(chǎng)稱(chēng)為“迷你基金”。根據Wind數據，截至12月18日，“迷你基金”數量為1043只，在全市場(chǎng)的10427只基金中占比10%。

    業(yè)績(jì)不達預期是主因

    表面上看，基金清盤(pán)是基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰的常態(tài)表現，但如果深入現象背后，會(huì )看到基金公司、銷(xiāo)售渠道、基民等多方主體博弈的喜憂(yōu)眾生相。

    業(yè)績(jì)差異是最容易看到的。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對證券時(shí)報記者表示，2022年以來(lái)市場(chǎng)整體賺錢(qián)效應并不好，業(yè)績(jì)較差或冷門(mén)主題基金規模越來(lái)越小，最終導致清盤(pán)。實(shí)際上，規模太小的基金維護成本較高，通過(guò)清盤(pán)也能更好集中精力做好績(jì)優(yōu)基金，從這點(diǎn)來(lái)看基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰的確在加速。

    “今年股債匯行情并不算好，從基金業(yè)績(jì)來(lái)看，權益型基金受到的影響會(huì )更大，基民持基體驗較差。在基金收益始終不見(jiàn)好轉的情況下基民就會(huì )選擇贖回，造成基金規模大幅縮減，凈值也一路下滑。因此，基金清盤(pán)的更深層次原因，在于業(yè)績(jì)不達預期。”星圖金融研究院研究員雒佑對證券時(shí)報記者說(shuō)。

    另有市場(chǎng)分析人士表示，整體而言中國基金業(yè)在宏觀(guān)層面實(shí)現了穩大盤(pán)的發(fā)展基調，但在微觀(guān)層面市場(chǎng)主體的淘汰率已開(kāi)始上升，“除清盤(pán)基金外，還有數量龐大的‘迷你基金’游走在清盤(pán)邊緣，市場(chǎng)競爭的激烈程度可見(jiàn)一斑。”

    楊德龍還提到，從目前情況來(lái)看，新基金發(fā)行速度遠高于清盤(pán)速度，這意味著(zhù)未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)基金的數量仍會(huì )持續增加。在這一趨勢下，投資者愿意申購的依然是能創(chuàng )造長(cháng)期業(yè)績(jì)的基金，這在全市場(chǎng)中屬于少數，而短期業(yè)績(jì)好但長(cháng)期業(yè)績(jì)跟不上的基金，就很難經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗。

    這也引申出更多的深層次問(wèn)題——基金市場(chǎng)究竟需要多少產(chǎn)品？在已超萬(wàn)只的存量基金中，有多少是能真正滿(mǎn)足需求的有效產(chǎn)品？有多少是無(wú)謂的資源浪費？公募基金市場(chǎng)未來(lái)又將會(huì )如何出清？

    到底需要多少只？

    談及這些問(wèn)題時(shí)，上述市場(chǎng)分析人士坦言，從當前國內公募基金的市場(chǎng)格局來(lái)看，數量破萬(wàn)，新產(chǎn)品層出不窮，但在國內市場(chǎng)規模增長(cháng)和經(jīng)濟增速放緩的大背景下，有限的市場(chǎng)需求卻仿佛有著(zhù)近乎無(wú)限增長(cháng)的基金供給，“基金市場(chǎng)的擁堵?tīng)顩r一目了然。”

    某中小型公募相關(guān)人士透露，“迷你基金”主要源于中小基金公司，基金公司在發(fā)展之初會(huì )將主要精力放在投研上，但因銷(xiāo)售資源匱乏（因為大中型渠道在進(jìn)行產(chǎn)品準入時(shí)，會(huì )對成立時(shí)間、規模、排名等有嚴格要求），所以即使產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現優(yōu)異，規模也難提升。

    該公募人士還提及，不少銷(xiāo)售渠道和基民有贖舊買(mǎi)新的習慣，基金管理人為應對這種現象，除加大投資者陪伴外，還會(huì )通過(guò)持續發(fā)新基金來(lái)承接這些資金。因此，在維持公司整體規模不變的情況下，基金數量就增加了，其中就有不少被“厭舊”的“迷你基金”。

    在中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平看來(lái)，市場(chǎng)需要多少只基金應由市場(chǎng)來(lái)決定，投資者會(huì )根據基金的表現用腳投票，基金清盤(pán)就是優(yōu)勝劣汰規律在發(fā)揮作用?；鸸咀非笠幠o(wú)可厚非，但還是要追求功到自然成的效果，將重點(diǎn)放在投研能力提升、風(fēng)格與策略的打磨、渠道建設以及與投資者的溝通上。

    “曾令人羨慕的基金經(jīng)理今年紛紛跌落神壇，他們此前是一呼百應的市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，如今卻因回報率不及預期經(jīng)常公開(kāi)道歉；曾經(jīng)一基難求、買(mǎi)基金比打新股還難的時(shí)刻也少見(jiàn)了。無(wú)論是基金公司、基金經(jīng)理或是基民，都應該冷靜思考——基金業(yè)最優(yōu)的發(fā)展模式究竟是什么？”上述市場(chǎng)分析人士說(shuō)。

    呼喚良性有序發(fā)展

    基于產(chǎn)品設計和從業(yè)素養兩大維度，上述市場(chǎng)分析人士給出了一些建議。

    他認為，首先，一個(gè)良性有序發(fā)展的基金市場(chǎng)，產(chǎn)品設計能力和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )也應該是優(yōu)秀的。從當前情況看，公募基金產(chǎn)品依然存在大量同質(zhì)化競爭，這勢必會(huì )加速行業(yè)內卷化和小圈子化，本質(zhì)上不利于國內統一金融大市場(chǎng)建設。未來(lái)，中國式現代化的基金市場(chǎng)無(wú)論是數量還是質(zhì)量，都應有所優(yōu)化，特別是在產(chǎn)品易懂性、友好性、信息公開(kāi)度以及收益率波動(dòng)性和差異性等方面，都應比目前的情況有所進(jìn)步。

    其次，良性有序發(fā)展的基金市場(chǎng)，從業(yè)者的職業(yè)素養也是優(yōu)秀的。由于基金數量多且同質(zhì)化嚴重，基金銷(xiāo)售就會(huì )在很大程度上依托明星基金經(jīng)理，而基金原本的核心價(jià)值在于產(chǎn)品設計和專(zhuān)業(yè)化維護，結果卻變成了“選美大會(huì )”，這會(huì )進(jìn)一步加劇基金市場(chǎng)擁堵，導致產(chǎn)品競爭力匱乏。未來(lái)在A(yíng)I、大數據技術(shù)和現代金融科技的加持下，智能投顧應把基金經(jīng)理從繁重的客戶(hù)關(guān)系管理中解放出來(lái)，讓他們充分發(fā)揮出產(chǎn)品設計和投資管理等天賦。

    另外，該分析人士還提到，從其他成熟市場(chǎng)經(jīng)驗來(lái)看，一個(gè)良性有序發(fā)展的基金市場(chǎng)，公募基金和私募基金應維持一個(gè)相對適合的比例。中國私募基金目前整體發(fā)展還不充分，在與公募基金形成互聯(lián)互補方面還有很大提升空間，需要從頂層設計到微觀(guān)制度等方面協(xié)同發(fā)力。

    他特別強調，對中國廣大以制造業(yè)和進(jìn)出口為主的中小微企業(yè)而言，私募基金等小型資管機構是與國內銀行體系間接融資渠道形成互補的，尤其是在疫情期間，這在緩解外貿企業(yè)融資貴、融資難，以及助力穩外資穩外貿方面起到了明顯作用。