公募行業(yè)火速落實(shí)監管要求 首批新模式浮動(dòng)管理費率基金集體上報

    本報記者 昌校宇

    5月16日，中國證監會(huì )官網(wǎng)顯示，嘉實(shí)基金、東方紅資產(chǎn)管理等多家公募機構集中上報了一批主動(dòng)管理權益類(lèi)基金。

    《證券日報》記者從業(yè)內獲悉，上述基金為《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》）發(fā)布后，首批上報的新模式浮動(dòng)管理費率產(chǎn)品，即投資者持續持有一定時(shí)間后，根據投資者持有期間的基金收益情況來(lái)確定管理費率檔位。

    這一動(dòng)向表明，公募基金行業(yè)正以實(shí)際行動(dòng)落實(shí)監管要求，行業(yè)從“重規模”向“重回報”轉變邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

    扭轉基金公司

    “旱澇保收”現象

    中國證監會(huì )主席吳清此前在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上強調，要“突出強化與投資者的利益綁定”，并提到“優(yōu)化主動(dòng)權益類(lèi)基金收費模式，業(yè)績(jì)差的必須少收管理費，通過(guò)浮動(dòng)管理費收取機制，扭轉基金公司‘旱澇保收’的現象”。

    《方案》明確規定，對新設立的主動(dòng)管理權益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jì)比較基準的浮動(dòng)管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jì)表現符合同期業(yè)績(jì)比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業(yè)績(jì)比較基準的，適用低檔費率；顯著(zhù)超越同期業(yè)績(jì)比較基準的，適用升檔費率。

    嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示：“此次上報新模式浮動(dòng)管理費率基金，是對《方案》中堅持以投資者為本、優(yōu)化基金運營(yíng)模式等相關(guān)部署的具體落實(shí)。浮動(dòng)管理費率更強調管理費與基金業(yè)績(jì)掛鉤，實(shí)現基金管理人、基金經(jīng)理與投資者利益深度綁定，既能鼓勵投資者長(cháng)期持有，又能激勵基金管理人提升投資能力，增強回報的可持續性。”

    作為目前市場(chǎng)上較早開(kāi)始探索浮動(dòng)費率產(chǎn)品模式的基金管理人，東方紅資產(chǎn)管理旗下已有15只浮動(dòng)管理費率基金，管理規模超百億元。公司相關(guān)人士表示：“改革后的費率體系強化了業(yè)績(jì)比較基準的‘錨定’作用，建立了基金管理人與投資者的利益共享機制。這一設計既約束了投資行為，防止‘風(fēng)格漂移’，又促使基金管理人專(zhuān)注于創(chuàng )造超額收益，重塑行業(yè)的投資文化。”

    構建新型關(guān)系

    風(fēng)險共擔、利益共享

    業(yè)內普遍認為，浮動(dòng)管理費收取機制的核心價(jià)值在于，基金公司、基金經(jīng)理、投資者構建“風(fēng)險共擔、利益共享”的新型關(guān)系。

    東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)人士認為，基金管理人如何更好地為投資者實(shí)現資產(chǎn)增值并達成雙贏(yíng)，已成為行業(yè)共同面臨的考題。

    該人士從多個(gè)維度闡述了公募基金行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。在投資管理方面，新的政策環(huán)境對主動(dòng)管理提出了更高要求，需要更加注重規范化和紀律性，通過(guò)嚴格控制行業(yè)偏離度、風(fēng)格暴露、非指數成份股比例以及跟蹤誤差等關(guān)鍵指標，確保投資過(guò)程嚴謹有序，而非僅關(guān)注最終業(yè)績(jì)表現。

    從投資者體驗角度看，基金管理人需要實(shí)現從單純追求產(chǎn)品業(yè)績(jì)向全面提升投資者獲得感的轉變。未來(lái)行業(yè)將更加重視投資者實(shí)際盈虧情況，這一指標將逐步納入考核評價(jià)體系。為此，需要著(zhù)力降低產(chǎn)品波動(dòng)性，降低投資者損耗率，同時(shí)提高夏普比率，切實(shí)提升投資體驗。

    關(guān)于投資者行為引導，《方案》強調看“持有期業(yè)績(jì)”而非短期業(yè)績(jì)，既保護了優(yōu)秀基金經(jīng)理免受短期市場(chǎng)波動(dòng)影響，也有效抑制了投資者的追漲殺跌行為。同時(shí)，對于持有一定期限的投資者通過(guò)費率優(yōu)化設計來(lái)讓利，引導投資者形成理性投資習慣，從而提升整體盈利體驗。

    根據《方案》要求，在未來(lái)一年內，引導管理規模居前的行業(yè)頭部機構發(fā)行浮動(dòng)管理費率基金數量不低于其主動(dòng)管理權益類(lèi)基金發(fā)行數量的60%；試行一年后，及時(shí)開(kāi)展評估，并予以?xún)?yōu)化完善，逐步全面推開(kāi)。

    業(yè)內人士普遍認為，未來(lái)，浮動(dòng)管理費率基金的推廣將產(chǎn)生多重積極影響：對投資者而言，有望破解“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的困局；對公募機構端，將倒逼基金管理人全面提升投研實(shí)力和風(fēng)險管理能力；就市場(chǎng)來(lái)看，可有效抑制短期投機行為，吸引更多中長(cháng)期資金穩步入市，增強資本市場(chǎng)內在穩定性；從宏觀(guān)視角，資金將更高效地流向符合國家戰略方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供強有力的金融支持。正如吳清在上述發(fā)布會(huì )上所強調的，“努力形成‘回報增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩’的良性循環(huán)”。

    嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示，接下來(lái)，公司將全面貫徹“以投資者最佳利益為核心”理念，積極探索更符合投資者利益的產(chǎn)品，并在服務(wù)創(chuàng )新、考核機制等各環(huán)節持續優(yōu)化。此外，通過(guò)強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設，努力為投資者創(chuàng )造長(cháng)期可持續的投資回報，實(shí)現投資者體驗與權益投資發(fā)展的良性互動(dòng)，從而為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展貢獻長(cháng)期穩定力量。