廣發(fā)基金余昊：港股中長(cháng)期投資時(shí)點(diǎn)已出現

    受新冠肺炎疫情全球擴散影響，美國股市在長(cháng)達11年的牛市之后，突遭雪崩式下跌，一月內四次熔斷。港股市場(chǎng)也受到了明顯沖擊。3月份以來(lái)，香港恒生指數下跌9.67%，月內最低觸及21139.26點(diǎn)，最大調整幅度超過(guò)17%。

    3月31日，廣發(fā)全球精選基金（QDII）基金經(jīng)理余昊在做客證券時(shí)報·e公司“財經(jīng)明星會(huì )”直播時(shí)表示，目前港股是中長(cháng)期投資的好時(shí)點(diǎn)，因為港股過(guò)去三個(gè)季度遭遇四次重大風(fēng)險事件帶來(lái)的估值下跌，而企業(yè)盈利已經(jīng)從一季度的疫情泥潭逐步走出來(lái)了，最大的機會(huì )就是盈利預期逐步改善下，隨著(zhù)風(fēng)險偏好自然回升，估值修復的過(guò)程。如果是中長(cháng)期個(gè)人投資者，目前就是比較好的配置時(shí)點(diǎn)，配置工具包括港股通個(gè)股和各種港股通基金。

    抄底美股不用太急

    美國股市一個(gè)月內四次熔斷，歐洲市場(chǎng)同樣雪崩。“歐美股市本輪下跌是過(guò)去10年都沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的一次大調整。”廣發(fā)全球精選基金（QDII）基金經(jīng)理余昊在做客e公司直播時(shí)表示，

    究其原因，本輪大跌是市場(chǎng)內生的歷史問(wèn)題集中爆發(fā)，爆發(fā)的契機一方面是新冠肺炎疫情，另一方面是沙特挑起的石油價(jià)格戰。

    2008年金融危機后，全球量化寬松政策導致金融市場(chǎng)內生問(wèn)題積累，通過(guò)把利率和資產(chǎn)價(jià)格往上推，導致市場(chǎng)內部存在多種低利率環(huán)境下的套利工具。在疫情暴發(fā)觸動(dòng)下，就引發(fā)市場(chǎng)加速下跌。

    “目前看一場(chǎng)小型的金融危機已經(jīng)發(fā)生，而經(jīng)濟層面看，美國經(jīng)濟進(jìn)入衰退是大概率事件，能否成為危機還看疫情發(fā)展。”余昊表示，目前國內經(jīng)濟已經(jīng)在疫情之中逐漸恢復過(guò)來(lái)，相比美國逐漸陷入經(jīng)濟衰退，國內則已經(jīng)在復工復產(chǎn)。

    3月31日，國家統計局發(fā)布3月中國采購經(jīng)理指數。3月份，中國疫情防控形勢持續向好，生產(chǎn)生活秩序穩步恢復，企業(yè)復工復產(chǎn)明顯加快。中國采購經(jīng)理指數在上月大幅下降基數上環(huán)比回升，其中制造業(yè)PMI為52%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

    就海外市場(chǎng)大跌后，是否有抄底布局的機會(huì )。余昊認為，從資產(chǎn)配置而言，歷史上股票和土地是長(cháng)期收益率最高的資產(chǎn)。但不同市場(chǎng)要區別分析，就美股而言，雖然道指大跌，但是從歷史新高上跌下來(lái)。美股目前估值仍在歷史中位數水平上，而且美國疫情尚未出現拐點(diǎn)，抄底美股不用太急。但對于港股和A股市場(chǎng)，投資者態(tài)度可以更為積極。

    布局港股時(shí)機已到

    事實(shí)上，內地資金已經(jīng)提前行動(dòng)。Wind數據顯示，3月份以來(lái)，已有1303.67億元內地資金借港股通渠道南下凈流入港股，遠超1月份248.13億元和2月份546.24億元的凈買(mǎi)入額，還創(chuàng )下了自2014年滬港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流入資金量的新高。

    對此，余昊表示，目前港股是中長(cháng)期投資的好時(shí)點(diǎn)，因為港股過(guò)去三個(gè)季度遭遇四次重大風(fēng)險事件帶來(lái)的估值下跌，而企業(yè)盈利已經(jīng)從一季度的疫情泥潭中逐步走出來(lái)了，最大的機會(huì )就是盈利預期逐步改善下，隨著(zhù)風(fēng)險偏好自然回升、估值修復的過(guò)程。

    “港股潛在的風(fēng)險因素主要來(lái)自于短期疫情的不確定性，如果是中長(cháng)期個(gè)人投資者，目前就是比較好的配置時(shí)點(diǎn)，配置工具包括港股通個(gè)股和各種港股通基金。”就港股行業(yè)的投資方向，余昊認為一是成長(cháng)方向，互聯(lián)網(wǎng)、軟件、游戲、醫療器械、CRO、物業(yè)等等，二是價(jià)值方向，偏長(cháng)期價(jià)值，是港股在全球各類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別中的極致，銀行、保險、電信、建筑、煤炭、電力。

    就港股市場(chǎng)的內在變化，余昊認為，主要變化就是港股在從一個(gè)離岸金融市場(chǎng)，變成一個(gè)離岸和在岸相結合的市場(chǎng)，體現在內地資金的踴躍進(jìn)入，過(guò)程當中帶來(lái)了很多有效的投資策略，比如A股類(lèi)似中小市值標的，比如港股通納入前的成長(cháng)股。

    未來(lái)內地與香港的資本市場(chǎng)建設既要“引進(jìn)來(lái)”也要“走出去”。余昊認為，“引進(jìn)來(lái)”就是利用好香港離岸金融中心的地位，向外資對中國股票和債券的投資意愿，提供內地和香港互聯(lián)互通、適度競爭的基礎設施，促進(jìn)中國企業(yè)直接融資。而“走出去”，即是以香港金融基礎設施為跳板，將國人逐步累積起來(lái)的財富配置到全球更有吸引力的資產(chǎn)上去。