東方基金王然：消費板塊迎來(lái)中長(cháng)期布局時(shí)點(diǎn) 關(guān)注三大投資主線(xiàn)

    本報記者 王寧

    2021年行將過(guò)半，對于下半年，業(yè)內普遍認為，A股將進(jìn)入共振上行期，而疫情帶來(lái)的中長(cháng)期結構性消費趨勢將逐漸凸顯。對此，近日，東方基金權益研究部總經(jīng)理王然向記者表示，消費板塊從絕對估值看仍然處于歷史高位，但從相對估值看，部分公司已經(jīng)開(kāi)始慢慢接近中長(cháng)期買(mǎi)入或加倉的區間。在大消費領(lǐng)域，主要看好傳統優(yōu)質(zhì)消費白馬、新興消費以及出行消費三大投資主線(xiàn)。

    王然進(jìn)一步表示，從目前大消費行業(yè)來(lái)看，主要有三條投資主線(xiàn)：一是傳統優(yōu)質(zhì)消費白馬，經(jīng)過(guò)前期估值消化和業(yè)績(jì)表現，目前已有一定反彈，短期來(lái)看估值仍不占優(yōu)，仍需一定的時(shí)間換空間。從長(cháng)期角度看，這部分資產(chǎn)仍是代表行業(yè)方向的核心資產(chǎn)，適合從更長(cháng)時(shí)間維度進(jìn)行倉位配置。二是近兩年層出不窮的新興消費領(lǐng)域，比如需求旺盛的醫美、化妝品、寵物、智能家電等領(lǐng)域。從生命周期角度看，這些行業(yè)依靠產(chǎn)品創(chuàng )新、渠道賦能，增長(cháng)動(dòng)能強勁，且伴隨相關(guān)上市公司上市，認知差會(huì )帶來(lái)預期差與估值體系變化，存在一定投資機會(huì )。三是后疫情時(shí)代出行消費的復蘇，此為相對短線(xiàn)投資機會(huì )，可擇機關(guān)注。

    “在研究消費品細分行業(yè)時(shí)，將生命周期理論應用于其中，通過(guò)消費品生命周期圖譜，篩選優(yōu)質(zhì)賽道和調整組合結構”，王然表示，從當前估值角度來(lái)看，成熟階段的傳統龍頭消費股，長(cháng)期護城河寬闊，盈利確定性較強。但當前估值仍然偏高，或還需一段時(shí)間消化，下半年若有調整則可中長(cháng)線(xiàn)布局加倉；處于起步階段的新興消費板塊，由于行業(yè)增速快、市場(chǎng)認知還存在偏差，會(huì )存在短期內估值過(guò)高情況。但隨著(zhù)認知程度提升，估值有望回歸至與增速匹配水平。

    據悉，擬由王然擔綱管理、劍指消費升級背景下投資機遇的新產(chǎn)品——東方品質(zhì)消費一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A類(lèi)012506C類(lèi)012507）正在發(fā)行中。她認為，在消費結構升級趨勢之下，消費者追求的是產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)品質(zhì)，因而能夠滿(mǎn)足消費者需求的公司值得挖掘。另外，在構建投資組合時(shí)，將分析上市公司歷史財務(wù)指標并進(jìn)行深入比較，力爭獲得企業(yè)中長(cháng)期發(fā)展的超額收益。

（編輯 田冬）