多因素疊加致A股大跌 基金公司：尚無(wú)系統性風(fēng)險

    7月26日，A股三大指數低開(kāi)低走、滬深兩市集體下行。根據Wind數據，截至收盤(pán)，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指分別下跌2.34%、2.65%、2.84%，創(chuàng )業(yè)板指一度跌超5%，兩市近3300只個(gè)股下跌，合計成交1.41萬(wàn)億元，創(chuàng )下去年7月以來(lái)的新高，北上資金凈流出128億元。申萬(wàn)一級行業(yè)中，除了有色金屬、國防軍工單日有所上漲以外，其余板塊均出現下跌，其中跌幅居前的包括醫藥生物、休閑服務(wù)、食品飲料，跌幅都超過(guò)4%。

    對于近期市場(chǎng)的明顯回調，作為專(zhuān)業(yè)機構投資者的公募基金怎么看？未來(lái)市場(chǎng)將走向何方？接下來(lái)的投資該如何布局？基金公司紛紛發(fā)布了自己的市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)，《每日經(jīng)濟新聞》記者進(jìn)行了整理，希望能為投資者提供借鑒。

    大跌背后：多項因素疊加

    對于市場(chǎng)大跌的原因，基金公司作了多方面解讀。

    南方基金表示，整體來(lái)看，7月26日的調整仍是市場(chǎng)層面因素所致。債市、商品、外盤(pán)等表現較為正常。股票內的行業(yè)分化持續已有數日，市場(chǎng)多空情緒博弈持續發(fā)酵，市場(chǎng)波動(dòng)率隨著(zhù)成交熱度的上升而放大。

    華夏基金則認為，市場(chǎng)下跌首先是因為境外市場(chǎng)風(fēng)險情緒和資金面的傳導。上周美股市場(chǎng)，由于教育板塊受政策影響而出現大跌，憂(yōu)慮情緒蔓延至其他中概行業(yè)，導致中概股全線(xiàn)急挫，對市場(chǎng)情緒影響較大，港股也表現疲軟。7月26日A股開(kāi)盤(pán)后，在資金面壓力下，北向資金流出較多，對部分外資持倉比重較大的品種形成拖累（如消費），并帶動(dòng)市場(chǎng)出現大幅調整。其次則是由于7月份以來(lái)市場(chǎng)保持震蕩格局，顯示在當前位置資金已經(jīng)存在分歧。

    博時(shí)基金方面表示，近期市場(chǎng)明顯回調，首先是因為教育、互聯(lián)網(wǎng)等監管政策變化帶來(lái)中概股股價(jià)大幅波動(dòng)，抑制了A股風(fēng)險偏好；其次由于二季度公募基金調倉的示范作用顯現；第三是經(jīng)歷前期上漲后，部分機構重倉股的動(dòng)態(tài)估值已普遍回到今年2月高點(diǎn)水平，邊際上對負面信息的敏感度有所提高，對應賺錢(qián)效應波動(dòng)加大。

    招商基金也指出，上周末出臺教育政策，“雙減”意見(jiàn)落地，對教育培訓機構股價(jià)形成了影響，A股、港股、美股教育板塊以及美股中概股均大幅下跌，市場(chǎng)風(fēng)險偏好下降。港股市場(chǎng)跌幅較多，騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大幅下跌引發(fā)港股科技互聯(lián)網(wǎng)板塊等權重股下跌。北向資金流出較多，引發(fā)A股市場(chǎng)回調壓力集中釋放。

    后市觀(guān)點(diǎn)：中短期將震蕩

    對于后市的走向，華夏基金判斷指數層面仍處于波動(dòng)期，且大概率在未來(lái)1～2周維持弱勢，但市場(chǎng)整體并沒(méi)有系統性風(fēng)險，對下半年繼續維持震蕩市的判斷。特別是，今年市場(chǎng)在宏觀(guān)經(jīng)濟、政策面、企業(yè)盈利等方面與2018年有著(zhù)本質(zhì)不同，A并不會(huì )進(jìn)入熊市區間。下半年整體風(fēng)格仍然有利于成長(cháng)和周期。“總體而言，任何一次市場(chǎng)的調整，都是加倉未來(lái)核心資產(chǎn)、未來(lái)成長(cháng)龍頭的重要機會(huì )。”

    南方基金方面則表示，宏觀(guān)政策不急轉彎的本質(zhì)是緊信用寬貨幣，這一狀態(tài)預計在下半年仍將維持。對于權益資產(chǎn)，只要流動(dòng)性沒(méi)有風(fēng)險，市場(chǎng)發(fā)生系統性風(fēng)險的可能性就不大。中短期而言，市場(chǎng)仍將以震蕩為主基調，伴隨著(zhù)一定的結構性行情。中長(cháng)期而言則繼續保持樂(lè )觀(guān)，“國內股市運行中樞逐年抬升的趨勢非常明顯，科技、消費、醫藥是長(cháng)期布局的主賽道。”

    博時(shí)基金也指出，未來(lái)A股市場(chǎng)整體或不存在系統性風(fēng)險，或將維持震蕩走勢，結構性行情或將延續，可適當關(guān)注中報業(yè)績(jì)超預期的高性?xún)r(jià)比資產(chǎn)。

    招商基金方面表示，從國內的整體經(jīng)濟環(huán)境來(lái)看，部分行業(yè)仍處于高景氣度區間，部分行業(yè)的競爭力持續突出。“我們從長(cháng)期視角，繼續關(guān)注受益于宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇、景氣度改善的相關(guān)行業(yè)，關(guān)注公司自身基本面優(yōu)秀且行業(yè)趨勢向好的公司，同時(shí)關(guān)注估值和基本面景氣度的匹配程度情況，把握A股結構性投資機會(huì )。”