熱門(mén)賽道降溫 公募瞄準低估值方向發(fā)力

    2月8日，A股市場(chǎng)結構分化明顯，具備估值優(yōu)勢的“穩增長(cháng)”主線(xiàn)和周期性板塊繼續受到資金追捧，醫藥、新能源、大消費等高估值熱門(mén)賽道調整幅度明顯。多數基金經(jīng)理表示，目前市場(chǎng)基本面與政策面較為穩健，當前宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境為A股的后市行情奠定堅實(shí)基礎，接下來(lái)的投資策略可以沿著(zhù)低估值方向發(fā)力，“穩增長(cháng)”將成為未來(lái)市場(chǎng)的交易主線(xiàn)。

    情緒擾動(dòng)只是短期因素

    上證指數昨日先抑后揚，盤(pán)中一度跌逾1%，午盤(pán)持續拉升，最終實(shí)現翻紅；滬深300早盤(pán)一度跌逾2%，午后拉升，收盤(pán)跌幅縮小到0.55%；創(chuàng )業(yè)板指早盤(pán)最大跌幅超過(guò)4%，最終收窄到2.5%以?xún)取?/p>

    權益基金經(jīng)理李贛（化名）對中國證券報記者表示，行情波動(dòng)往往會(huì )遵循“均值回歸”規律，當估值預期過(guò)高時(shí)，股價(jià)往往會(huì )不可避免地朝著(zhù)合理區間持續下行。不少熱門(mén)賽道龍頭2021年四季度業(yè)績(jì)靚麗，但股價(jià)依然在昨日出現調整，這足以說(shuō)明市場(chǎng)參與者的心理預期，依然在朝著(zhù)“均值回歸”方向走。

    但李贛也表示，情緒擾動(dòng)只是短期因素，隨著(zhù)估值預期逐漸回歸合理區間，每次大的行情波動(dòng)，往往也預示著(zhù)反轉力量進(jìn)一步醞釀，投資著(zhù)眼點(diǎn)需要再回到基本面上來(lái)。

    博時(shí)基金表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近期調整后，風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，未來(lái)繼續向下的空間有限，投資者對A股市場(chǎng)后續表現無(wú)需過(guò)于悲觀(guān)。在經(jīng)濟基本面和流動(dòng)性的支撐下，未來(lái)仍有不少結構性機會(huì )。

    金?；鸾?jīng)理、景順長(cháng)城基金副總經(jīng)理劉彥春進(jìn)一步表示，從寬貨幣到穩信用，再到經(jīng)濟增速觸底回升，這一發(fā)展過(guò)程雖然存在時(shí)滯，但方向是明確的。目前，“穩增長(cháng)”政策仍在繼續出臺過(guò)程中，在政策方向明確、切入點(diǎn)明確、各部門(mén)各條線(xiàn)共同發(fā)力特征也明確的背景下，應對“穩增長(cháng)”的累積效應保持信心。

    市場(chǎng)有望逐漸回穩

    招商基金表示，A股市場(chǎng)短期最大的擾動(dòng)因素為海外市場(chǎng)。但從中期維度來(lái)看，醫藥外包（CXO）等相關(guān)板塊的業(yè)績(jì)與估值已逐漸進(jìn)入合理區間。往后看，海外流動(dòng)性負面影響將逐步緩解，隨著(zhù)積極因素不斷增加，市場(chǎng)有望逐漸回穩。

    劉彥春則認為，盡管現階段疫情仍然對經(jīng)濟造成擾動(dòng)，但市場(chǎng)對疫情結束的預期會(huì )逐步增強，前期受疫情影響較大的行業(yè)和個(gè)股存在估值修復的可能性，逆向投資可能會(huì )是更好選擇。

    “A股市場(chǎng)基本面與政策面均穩健無(wú)虞。當前的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境為A股市場(chǎng)接下來(lái)的走勢奠定了堅實(shí)基礎。”長(cháng)城基金認為，虎年以來(lái)港股和A股先后迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，這意味著(zhù)底部反轉力量不可小覷。2021年財報季拉開(kāi)帷幕，上市公司年報業(yè)績(jì)預告不乏亮點(diǎn)，在漫長(cháng)的業(yè)績(jì)真空期結束后，基本面的好消息對個(gè)股的帶動(dòng)效應毋庸置疑。

    博時(shí)基金表示，當前國內流動(dòng)性持續維持合理充裕，各項“穩增長(cháng)”政策也在持續出臺中，后期將會(huì )持續發(fā)力。目前，我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩中向好的趨勢沒(méi)有變。

    把握“穩增長(cháng)”主線(xiàn)

    招商基金表示，接下來(lái)的投資策略可以沿著(zhù)低估值方向發(fā)力，重視2022年盈利反轉或邊際改善的投資方向，把握住以消費與基建產(chǎn)業(yè)鏈為核心的“穩增長(cháng)”主線(xiàn)。

    “‘穩增長(cháng)’將是接下來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)的交易主線(xiàn)。”景順長(cháng)城基金的基金經(jīng)理余廣指出，市場(chǎng)后市可能會(huì )逐步經(jīng)歷“政策底”“情緒底”“增長(cháng)底”。從目前來(lái)看，“政策底”已經(jīng)出現，隨著(zhù)“穩增長(cháng)”政策逐步落地，市場(chǎng)情緒未來(lái)有望逐步改善，經(jīng)濟增長(cháng)逐步見(jiàn)底回升?，F階段市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是“穩增長(cháng)”相關(guān)的地產(chǎn)、基建、金融等板塊。從較長(cháng)時(shí)間段來(lái)看，市場(chǎng)資金偏好會(huì )轉向符合長(cháng)期經(jīng)濟結構轉型中的增長(cháng)型產(chǎn)業(yè)，如大消費、高科技、數字經(jīng)濟、醫藥醫療、高端裝備、新能源等。

    永贏(yíng)基金表示，以半年維度來(lái)看，市場(chǎng)行情以“穩增長(cháng)”為主線(xiàn)的確定性較大，地產(chǎn)鏈、基建鏈和金融鏈等相關(guān)板塊估值較低，同時(shí)也符合政策階段性支持方向。此外，接下來(lái)還應該關(guān)注國內貨幣政策走向，如果出現寬松信號，成長(cháng)風(fēng)格也可能迎來(lái)階段性反彈。

    博時(shí)基金則表示，從歷史上看，每年2月市場(chǎng)風(fēng)格偏向于成長(cháng)的概率非常高。此外，機構低倉位下的預期修復機會(huì )也是后續反彈行情的關(guān)注重點(diǎn)，一類(lèi)是2022年高景氣疊加當前低倉位的汽車(chē)零部件、電力等板塊，另一類(lèi)是2022年低景氣疊加當前低倉位的電網(wǎng)設備等板塊。