興業(yè)基金鄒慧：適度均衡行業(yè)配置 精細化遴選個(gè)股

    本報記者 昌校宇

    2022年開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷大幅震蕩波動(dòng)，在內外部各種因素交織影響中，興業(yè)基金權益研究總監、興業(yè)研究精選混合基金經(jīng)理鄒慧認為，核心在于基于地產(chǎn)銷(xiāo)售下行所帶來(lái)的信用派生低于預期，由此導致市場(chǎng)估值水平收斂。一季度已經(jīng)過(guò)去，今年宏觀(guān)經(jīng)濟、政策措施和產(chǎn)業(yè)趨勢都漸趨明朗，鄒慧表示，相信隨著(zhù)一系列穩增長(cháng)措施的實(shí)施，經(jīng)濟將逐漸企穩回升，而且經(jīng)過(guò)前期較大幅度的調整，預計市場(chǎng)估值水平已回到相對較低位置，目前市場(chǎng)的投資價(jià)值已經(jīng)顯現。

    面對今年可能更為復雜的投資環(huán)境，鄒慧結合對市場(chǎng)和行業(yè)的判斷，表示將通過(guò)適度均衡行業(yè)配置和精細化遴選個(gè)股來(lái)積極應對。“今年可能沒(méi)有類(lèi)似過(guò)去幾年的個(gè)別景氣賽道的貝塔行情，不適合在一個(gè)賽道里進(jìn)行過(guò)高比例配置，同時(shí)我將精選優(yōu)秀賽道里的優(yōu)秀公司，特別是競爭壁壘高和競爭力強的核心公司。”

    鄒慧認為，“所謂的超額收益一定來(lái)自差異化。與2021年還是略有不同，基于流動(dòng)性的考量，今年不適合選擇市值過(guò)小的公司。因此，差異化可能更多來(lái)自精細化，需要反復驗證公司的核心競爭力是否能經(jīng)得起行業(yè)變化所帶來(lái)的影響，包括供需格局的變化、成本上升、管理難度加大、技術(shù)變遷等。如果企業(yè)能夠從容應對這些影響，那么前期下跌或是較好的投資機會(huì )。”

（編輯 白寶玉）