波動(dòng)難免 基金看好A股長(cháng)期趨勢

    7月8日，在持續了一整周的震蕩過(guò)后，滬指依然未能守住3400點(diǎn)整數關(guān)，與深證成指、創(chuàng )業(yè)板指一同收跌。面對市場(chǎng)波動(dòng)，部分投資者心生疑慮：反彈暫告一段落了嗎？

    “分化要來(lái)了。”多位基金經(jīng)理近期不止一次地提到。下半年，基于流動(dòng)性變化、通脹憂(yōu)慮，以及增量資金波動(dòng)等，都有可能對市場(chǎng)形成擾動(dòng)，但短期因素并不影響A股長(cháng)期向好趨勢。“未來(lái)A股還是一個(gè)相對高波動(dòng)、但能賺錢(qián)的市場(chǎng)，長(cháng)期成長(cháng)的機會(huì )可能更加珍貴和稀缺。”一位績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理表示。

    華夏基金認為，近期市場(chǎng)圍繞3400點(diǎn)持續震蕩，部分高位板塊資金有所撤離，市場(chǎng)熱點(diǎn)未能有效演繹高低切換，困境反轉概念板塊、相對低估的傳統行業(yè)表現仍然偏弱，預計短期A(yíng)股市場(chǎng)或將承壓。但另一方面，市場(chǎng)多頭結構依然明顯，有業(yè)績(jì)高速增長(cháng)預期的景氣成長(cháng)賽道持續獲資金關(guān)注。

    銀華基金在2022年下半年的市場(chǎng)研判與展望中也認為，就2022年全年來(lái)看，本輪市場(chǎng)底部可能尚未形成，形成雙底的概率較大。下半年市場(chǎng)或將二次探底，如果后續出現底部反轉，風(fēng)格上小盤(pán)成長(cháng)股或相對占優(yōu)。

    建信基金則表示，國內經(jīng)濟基本面預期改善，有望對A股行情形成支撐。目前來(lái)看，上市公司盈利下行空間較小，隨著(zhù)大宗商品價(jià)格回落，中下游行業(yè)公司的盈利也將逐步改善，但短期內仍需關(guān)注半年報盈利預期調整的風(fēng)險。

    海通證券認為，當前的市場(chǎng)情緒修復從時(shí)間和空間來(lái)看已較可觀(guān)，行情出現階段性休整也正常，但不改變整體趨勢向上的大格局。此外，市場(chǎng)增長(cháng)動(dòng)能的恢復不會(huì )一蹴而就，下半年A股大概率仍將以結構性機會(huì )為主，而業(yè)績(jì)將成為核心主導因素，板塊和個(gè)股將圍繞業(yè)績(jì)出現明顯分化。

    此外，通脹預期和流動(dòng)性變化，也將對當前熱門(mén)成長(cháng)股的進(jìn)一步上行起到一定壓制作用。

    一位績(jì)優(yōu)成長(cháng)基金經(jīng)理近期表示，流動(dòng)性方面，下半年基本面的弱復蘇也符合預期，但隨著(zhù)經(jīng)濟持續復蘇，流動(dòng)性持續超預期寬松比較困難。“如果市場(chǎng)其他來(lái)源的增量資金加速入場(chǎng)會(huì )好很多，若是增量資金不夠，通脹和流動(dòng)性問(wèn)題就是下半年成長(cháng)投資需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險。”

    作為4月底以來(lái)反彈主力，新能源、光伏等熱門(mén)賽道的回調引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，對此，基金經(jīng)理的觀(guān)點(diǎn)分化也比較明顯。

    就短期而言，不少基金經(jīng)理認為，新能源板塊的波動(dòng)主要緣于交易層面的問(wèn)題。“這輪市場(chǎng)反彈過(guò)程中，新能源、光伏等景氣賽道交易活躍度和漲幅都較大，在整個(gè)市場(chǎng)中成交量占比也較大，這就帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題：一是賽道景氣度一旦發(fā)生變化或不及預期，階段性波動(dòng)可能會(huì )較大；二是資金過(guò)度集中于幾個(gè)景氣賽道，市場(chǎng)變化將導致自然而然的波動(dòng)。”

    對于新能源賽道的長(cháng)期趨勢，基金經(jīng)理還是十分樂(lè )觀(guān)的。4月以來(lái)，銀華基金基金經(jīng)理方健所管產(chǎn)品的凈值反彈超過(guò)50%。他認為，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈最終會(huì )回歸傳統產(chǎn)業(yè)鏈，最后可能只有兩個(gè)環(huán)節有價(jià)值：一個(gè)是稀缺資源，另一個(gè)是稀缺品牌。

    “關(guān)于鋰電板塊，我一直以成長(cháng)視角來(lái)看待，我覺(jué)得其周期可能會(huì )持續5年以上。目前市場(chǎng)給了中游制造業(yè)15倍至30倍的估值，風(fēng)險應該不是太大。”方健表示。

    嘉實(shí)基金表示，高景氣是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的核心基本面。“新能源產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節中，我們看到光伏、新能源車(chē)都已領(lǐng)跑全球；新能源電力行業(yè)的增長(cháng)空間也十分廣闊；新能源汽車(chē)方向，中國已經(jīng)處于全球領(lǐng)先地位。”