八位知名基金經(jīng)理透過(guò)基金三季報@你的一封信

    本報記者 王思文

    今年以來(lái)，A股市場(chǎng)結構性行情演繹明顯，在近期密集披露的三季報中，眾多明星基金經(jīng)理撰文分享了他們近期的投研心路歷程，寫(xiě)下市場(chǎng)十分關(guān)心的最新“小作文”?！蹲C券日報》記者整理了八位知名基金經(jīng)理的走心長(cháng)文，包含易方達基金張坤、景順長(cháng)城基金劉彥春、中歐基金葛蘭、富國基金朱少醒、興證全球基金謝治宇、睿遠基金傅鵬博、諾安基金蔡嵩松、匯添富基金胡昕煒，這八位基金經(jīng)理所管理的權益基金產(chǎn)品規模均位居行業(yè)前列，單只最高管理規模高達532億元。

    文中圍繞的投資主題各有不同，有制造業(yè)、消費、醫藥、新能源、芯片等不同賽道的投資研判，有提到當前時(shí)點(diǎn)的心態(tài)變化及投研框架的完善，讓我們一起來(lái)看看你的基金經(jīng)理怎么說(shuō)！

    易方達基金張坤：

    增持騰訊 市場(chǎng)先生提供了對長(cháng)期投資者有吸引力的出價(jià)

    備受關(guān)注的知名基金經(jīng)理張坤管理的4只公募基金產(chǎn)品均已發(fā)布2022年三季報。作為堅持合理估值買(mǎi)入確定性高的公司并長(cháng)期持有的價(jià)值投資者，張坤依舊保持高倉位運作，甚至在三季度提高了倉位，有兩只產(chǎn)品的倉位達到94%以上，另兩只也逼近94%。

    管理規模上，張坤的易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達亞洲精選4只基金整體申購贖回略有變化，管理規模有所下降，從二季度末的971.37億元下降140.91億元，總規模仍高達830.46億元。

    從前十大重倉股來(lái)看，張坤的主要重倉股基本沒(méi)變，不過(guò)對結構進(jìn)行了調整，增加了醫藥等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，最受關(guān)注的是增加了騰訊控股、藥明生物、五糧液的配置。

    “我們仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。”在三季報中，張坤再次強調自己的核心投資方法論。

    在三季報的投資策略與運作分析中，張坤這樣說(shuō)：

    在理性的世界中，股票交易量是不會(huì )很高的，但在實(shí)際世界中，股票投資者卻經(jīng)常對短暫且無(wú)關(guān)緊要的日常信息做出反應。但實(shí)際上，市場(chǎng)先生是來(lái)服務(wù)投資者的，而不是來(lái)指導投資者的?，F階段，市場(chǎng)先生提供了對長(cháng)期投資者有吸引力的出價(jià)。

    景順長(cháng)城基金劉彥春：

    小幅減持白酒 操作上淡化階段性景氣波動(dòng)

    2021年，劉彥春成為繼張坤的之后的第二個(gè)“千億頂流”基金經(jīng)理，此后他的調倉動(dòng)向更加受到市場(chǎng)關(guān)注。

    從今年三季度持倉情況來(lái)看，劉彥春的前十大重倉股名單基本沒(méi)有發(fā)生變化，但在具體的持股數量上有所調整，如管理規模最大的景順長(cháng)城新興成長(cháng)混合小幅減持了瀘州老窖、貴州茅臺、中國中免、五糧液。

    在三季報中，劉彥春回顧了2022年前三季度的市場(chǎng)情況和操作，展望未來(lái)對經(jīng)濟發(fā)展提出了鮮明觀(guān)點(diǎn)，并對投資框架進(jìn)行了闡述。劉彥春在文中提到的重要話(huà)語(yǔ)如下：

    我們在具體操作上，淡化階段性景氣波動(dòng)，基于正常宏觀(guān)環(huán)境下企業(yè)合理定價(jià)尋找投資標的。盡管短期內會(huì )受到情緒波動(dòng)影響，但我們認為中長(cháng)期可以為持有人創(chuàng )造價(jià)值。

    中歐基金葛蘭：

    微降倉位 醫藥行業(yè)仍保持了較強的韌性

    作為市場(chǎng)上少有的管理三百億元規模行業(yè)主題基金掌舵人，中歐基金基金經(jīng)理葛蘭今年的壓力毋庸置疑。截至三季度末，中歐醫療健康混合的倉位從二季度末的88.3%下降至85.93%；管理規模從384.96億元調整至334.31億元。

    葛蘭堅信，醫藥行業(yè)仍保持了較強的韌性，優(yōu)秀公司的長(cháng)期增長(cháng)驅動(dòng)因素并未出現重大變化。

    在基金操作層面，在板塊內部熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的情況下，葛蘭仍堅持以企業(yè)的長(cháng)期投資價(jià)值為投資導向。“我們仍嚴格按照我們的投資框架進(jìn)行個(gè)股選擇，在長(cháng)期看好的核心創(chuàng )新藥、創(chuàng )新器械，創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)鏈，醫療服務(wù)以及消費性醫療等方向進(jìn)行了著(zhù)重布局。”

    展望四季度，葛蘭預計行業(yè)仍將是震蕩恢復的趨勢。但長(cháng)期來(lái)看醫藥行業(yè)的增長(cháng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。

    富國基金朱少醒：

    大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫療

    “一人只管一只基金”的公募老將朱少醒依舊延續簡(jiǎn)介概括的風(fēng)格，對投資策略和個(gè)股選擇進(jìn)行了精準闡述。

    他表示，“市場(chǎng)的整體估值處于長(cháng)周期中很有吸引力的位置，當下權益市場(chǎng)處在較好的風(fēng)險收益區間。放在更長(cháng)的時(shí)間維度，我們相信現在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現在選擇承受的市場(chǎng)波動(dòng)是有合適的預期回報水平的。我們認為，分享企業(yè)自身增長(cháng)帶來(lái)的資本市場(chǎng)收益是成長(cháng)型基金獲取回報的最佳途徑。”

    在個(gè)股操作上，朱少醒管理的富國天惠精選成長(cháng)在三季度大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫療、雅克科技個(gè)股，這三只個(gè)股紛紛躋身前十重倉股名單，同時(shí)小幅增持貴州茅臺、五糧液、寧波銀行、立訊精密、藥明康德，減持了伊利股份。

    興證全球基金謝治宇：

    堅持均衡配置 軍工行業(yè)有持續增長(cháng)預期

    作為堅持均衡配置和自下而上選股思路的基金經(jīng)理，謝治宇在三季度期間對韻達股份進(jìn)行了大幅增持，鵬鼎控股、深信服、健友股份、立訊精密、萬(wàn)華化工等也被增持。

    謝治宇在三季報中透露了對多個(gè)行業(yè)的研判：如今年傳統能源走強，而新能源、半導體、醫藥等成長(cháng)性行業(yè)估值接近歷史底部位置；化工部分細分行業(yè)仍處創(chuàng )新周期；VR、AR技術(shù)創(chuàng )新路徑和消費者接受度還在觀(guān)察；軍工行業(yè)有持續增長(cháng)預期。

    睿遠基金傅鵬博：

    逆市增持新能源和光伏板塊

    與今年二季度末相比，傅鵬博掌舵的睿遠成長(cháng)價(jià)值混合前十大重倉的品種和排序均有變化。三季度期間，傅鵬博逆市增持了新能源和光伏板塊，大舉加倉寧德時(shí)代、金博股份，同時(shí)增持了邁為股份、通威股份，二季度重倉的吉利汽車(chē)、沃森生物、國瓷材料則在三季度退出前十大重倉股。

    展望四季度，傅鵬博表示，“前三季度跌幅居前的醫藥板塊，我們在疫苗、創(chuàng )新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個(gè)股持有周期相對較長(cháng)。對于新能源板塊出現的技術(shù)迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長(cháng)，我們會(huì )保持緊密跟蹤。今年傳統能源的表現突出，這是短暫的‘復興’還是較長(cháng)時(shí)間的‘景氣’，我們也會(huì )動(dòng)態(tài)評估。”

    傅鵬博透露，10月份上市公司前三季度的財務(wù)報表將陸續公布，屆時(shí)會(huì )依此評估組合標的的經(jīng)營(yíng)現狀和中期展望，動(dòng)態(tài)調整，挖掘新股，優(yōu)化組合。

    諾安基金蔡嵩松：

    “黎明前的黑暗，繼續等待”

    作為一名科技賽道選手，蔡嵩松在三季報中開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，對芯片板塊進(jìn)行了分析。

    蔡嵩松認為，本輪芯片行情要想起來(lái)，觀(guān)察的最重要的變量是消費電子的銷(xiāo)量數據同比轉正，目前看來(lái)離轉正還有很長(cháng)的路要走，但是已經(jīng)看到曙光。“三季度是消化庫存的關(guān)鍵季度，市場(chǎng)需要觀(guān)測三季報數據，看看重壓之下毛利率會(huì )下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股價(jià)會(huì )有什么反應。在此股價(jià)位置上，如果消費電子拐點(diǎn)出現，就將展開(kāi)產(chǎn)業(yè)景氣度拐點(diǎn)疊加國產(chǎn)替代的大行情。”

    匯添富基金胡昕煒：

    很多困難只是階段性的 堅信中國的增長(cháng)潛力

    聚焦消費賽道的胡昕煒對中長(cháng)期投資機會(huì )仍有信心。從三季度的持倉來(lái)看，胡昕煒管理的代表產(chǎn)品匯添富消費行業(yè)混合繼續聚焦于A(yíng)股消費行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，整體上保持了較為穩定的持倉結構。

    匯添富消費行業(yè)三季度增持了海爾智家，古井貢酒、珀萊雅，其中古井貢酒、珀萊雅新晉為前十大重倉股，減持了貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、重慶啤酒等個(gè)股。

    “我們相信很多困難只是階段性的，堅信中國的增長(cháng)潛力。我們繼續在消費結構升級、中國品牌崛起、服務(wù)消費爆發(fā)等方向進(jìn)行重點(diǎn)投資。”胡昕煒表示。

（編輯 上官夢(mèng)露）