基金經(jīng)理新年“小作文”劃重點(diǎn) 錨定2023投資方向

    隨著(zhù)公募基金2022年四季度報告全部披露完畢，在歲末年初的節點(diǎn)上，基金經(jīng)理在四季報中的“報告期內基金的投資策略和運作分析”頗具前瞻意義。

    部分基金經(jīng)理回顧和反思了此前的投資動(dòng)作；另有部分基金經(jīng)理深入淺出，向投資者分享自己的投資思考?；鸾?jīng)理的行業(yè)展望也為新一年的基金投資錨定布局方向。

    幾家歡喜幾家愁

    從業(yè)績(jì)歸因來(lái)看，在2022年四季度取得不錯業(yè)績(jì)回報的基金，普遍抓住了年末港股反彈的有利機會(huì )，實(shí)現了收益增厚。

    2022年四季度末，招商基金朱紅裕管理的招商核心競爭力混合A凈值增長(cháng)率達到26.83%。朱紅裕在四季報中表示，基于對四季度以來(lái)資本市場(chǎng)面臨國內外庫存高位回落等判斷，重點(diǎn)逢低增持了與國內需求企穩和修復相關(guān)的港股地產(chǎn)、物業(yè)、消費和科技等板塊。

    “2022年10月市場(chǎng)極度悲觀(guān)和恐慌時(shí)，我們大幅加倉了港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng )新藥、大消費等優(yōu)質(zhì)公司，為凈值增長(cháng)帶來(lái)了較大貢獻。”易方達基金陳皓表示。陳皓管理的易方達港股通成長(cháng)混合也在2022年四季度取得了較好收益。

    此外，也有基金經(jīng)理在四季報中對于相對較弱的業(yè)績(jì)表現給出了解釋。例如，“四季度市場(chǎng)表現較強的是‘困境反轉型’投資策略，表現較弱的是‘景氣趨勢型’策略，本人更側重自下而上業(yè)績(jì)兌現帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)型投資機會(huì )，而對政策驅動(dòng)型的策略理解不足”、“本基金難以判斷目前部分板塊的估值是否已經(jīng)足夠低，也不擅長(cháng)于對短期政策、邊際變化快速反應”等。

    投資背后深入思考

    部分基金經(jīng)理結合自身在資本市場(chǎng)投資過(guò)程中的“搏殺”經(jīng)歷，在2022年四季報中與投資者坦誠分享了自己的投資思考與心得體會(huì )。

    泓德基金鄔傳雁的思考更多來(lái)自對市場(chǎng)預測的偏差。鄔傳雁表示，人們總是傾向于認為容易得到的信息更加重要，從而在做決策時(shí)賦予它們更高的權重。“我們需要正視預測的問(wèn)題所帶來(lái)的判斷和認知偏差；與其花費大量的時(shí)間資源去捕捉一半概率會(huì )出錯的東西，不如把目光聚焦在更加容易做出大概率判斷的事情上。”鄔傳雁希望找到的是符合長(cháng)期價(jià)值規律、能夠從市場(chǎng)的短期干擾中走出來(lái)的優(yōu)質(zhì)標的。

    面對市場(chǎng)的動(dòng)蕩起落，在易方達基金張坤看來(lái)，投資者需要時(shí)刻保持克制而理性的心理狀態(tài)，不需要大量的行動(dòng)，而是要有極大的耐心。“投資人用什么樣的理論去看市場(chǎng)，就會(huì )有什么樣的投資行為模式；任何投資體系都有其局限性，選擇之后就意味著(zhù)同時(shí)接受了它的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)；選擇投資體系不在于了解它的程度，而在于是否真的相信這種理念，是否能夠一如既往堅持下去。”張坤表示。

    展望2023年一季度，交銀施羅德基金楊金金認為，還需要觀(guān)察經(jīng)濟基本面是否有強復蘇的信號或新的容納大資金量的景氣賽道走出來(lái)，如果沒(méi)有，則市場(chǎng)大概率在2022年底部的基礎上震蕩修復。

    重視成長(cháng)方向

    從2022年四季報中的行業(yè)展望來(lái)看，布局成長(cháng)的基金經(jīng)理普遍有較明確的錨定方向。華夏基金李彥表示，站在當前，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈和半導體產(chǎn)業(yè)鏈是對中國最為重要的兩個(gè)產(chǎn)業(yè)升級方向。鵬華基金閆思倩持續看好新能源、智能駕駛、工業(yè)機器人等領(lǐng)域。“國內經(jīng)濟領(lǐng)先全球恢復增長(cháng)之后，更長(cháng)時(shí)期的持續增長(cháng)還是要回到轉型升級和創(chuàng )新成長(cháng)上來(lái)，要重視龍頭企業(yè)的價(jià)值。”閆思倩說(shuō)。

    對于消費復蘇的預判，部分基金經(jīng)理所持態(tài)度相對謹慎。在寶盈基金陳金偉看來(lái)，部分消費領(lǐng)域“簡(jiǎn)單的疫情砸坑，再填坑”的投資機會(huì )，在指數及大多數個(gè)股均在較低估值水平的情況下并非最優(yōu)解。

    醫藥板塊方面，華安基金劉瀟、裘倩倩認為板塊估值處于歷史較低分位，需求具備韌性，后續專(zhuān)科診療的剛需將出現回補。

    工銀瑞信基金趙蓓看好消費醫療等需求，此外創(chuàng )新藥及產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了充分調整后，估值性?xún)r(jià)比突出。融通基金萬(wàn)民遠樂(lè )觀(guān)看待醫藥板塊的中長(cháng)期前景：“2023年醫藥板塊在基本面和政策邊際改善雙重驅動(dòng)下，有望迎來(lái)估值提升，萬(wàn)億級市場(chǎng)的醫藥板塊細分領(lǐng)域眾多，不缺乏結構性機會(huì )。”