廣發(fā)趨勢動(dòng)力蔣科：盈利和估值均有望改善 關(guān)注科技成長(cháng)和高端制造

    本報記者 昌校宇

    “2022年權益市場(chǎng)跌宕起伏，價(jià)值和成長(cháng)交替演繹。2023年國內政策紅利期、海外緊縮預期緩和期，雙期疊加，市場(chǎng)或有望展開(kāi)春季行情。”國金證券金融產(chǎn)品研究中心提出，風(fēng)格預期逐步轉換，建議增配高成長(cháng)高彈性產(chǎn)品，提升組合銳度。例如，增配制造或科技等成長(cháng)板塊相對均衡布局的綜合成長(cháng)特征基金、中小盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格基金。

    與研究機構的觀(guān)點(diǎn)相似，廣發(fā)趨勢動(dòng)力基金經(jīng)理蔣科對A股的中長(cháng)期表現持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。其表示，2022年全球大類(lèi)資產(chǎn)表現低迷，主要反映的是幾個(gè)核心的宏觀(guān)矛盾，如美國高通脹帶來(lái)的貨幣緊縮、國內經(jīng)濟增速預期下修等。展望2023年，伴隨國內經(jīng)濟復蘇疊加美聯(lián)儲緊縮臨近尾聲，權益資產(chǎn)無(wú)論是在盈利端還是估值端都值得期待。

    蔣科分析指出，海外方面，目前市場(chǎng)對美聯(lián)儲緊縮預期大概率在2023年上半年見(jiàn)頂，對應美債利率和美元指數可能見(jiàn)頂，這對于全球權益資產(chǎn)尤其是新興市場(chǎng)權益資產(chǎn)的流動(dòng)性將構成一定正面支撐。

    國內方面，經(jīng)濟復蘇政策有望逐步推出，預計人員流動(dòng)的恢復和地產(chǎn)景氣的修復將推動(dòng)經(jīng)濟出現一定程度的復蘇。從估值來(lái)看，A股總體估值處于合理區間，當前中證800指數PE（TTM）為13.5倍，處于2017年以來(lái)的38%分位水平。

    基于上述宏觀(guān)及市場(chǎng)環(huán)境，蔣科認為，產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展可能超預期的方向值得挖掘。其中，他重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：一類(lèi)是未來(lái)景氣上行可能超預期的科技成長(cháng)，如科技方向出現的新突破，如以VR/AR為代表的新型顯示技術(shù)，以ChatGPT為代表的人工智能應用技術(shù)等。另一類(lèi)是景氣度韌性可能超預期的高端制造業(yè)，典型代表是新能源和國防軍工。

    蔣科分析，過(guò)去幾年，科技成長(cháng)行業(yè)的營(yíng)收受到兩方面壓制：一方面是下游需求景氣下行帶來(lái)的開(kāi)支削減，另一方面是人員流動(dòng)下降導致交收延后和成本提升。隨著(zhù)經(jīng)濟穩步復蘇，科技成長(cháng)板塊的景氣度有望回升。從政策端來(lái)看，強調大力發(fā)展數字經(jīng)濟，后續可能帶來(lái)配套政策的落地。

（編輯 張明富 喬川川）