加強企業(yè)上市政策支持力度 陜西為股權投資“指路”

    本報記者 殷高峰

    為了進(jìn)一步推動(dòng)省級上市后備企業(yè)的上市工作，陜西省地方金融監管局日前發(fā)布《陜西省上市后備企業(yè)股權投資基金“領(lǐng)投”“跟投”“接轉”工作指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），并公開(kāi)征集陜西省上市后備企業(yè)股權投資基金合作機構。

    根據《指引》，為吸引省外頭部私募股權和創(chuàng )投機構來(lái)陜投資、在陜落戶(hù)，加強對省級上市后備企業(yè)引入股權投資的政策性支持，陜西省計劃推動(dòng)設立系列上市后備企業(yè)股權投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“后備基金”）。據悉，首支基金擬于近期落地運營(yíng)。

    “《指引》的目標明確精準，功能定位清晰，為陜西省級上市后備企業(yè)的股權融資帶來(lái)重大利好。”建信基金北京分公司副總經(jīng)理王勰在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    陜西為股權投資“指路”

    根據《指引》，后備基金對上市后備企業(yè)和合作機構以“領(lǐng)投”“跟投”“接轉”方式開(kāi)展股權投資。

    上市后備企業(yè)由陜西省地方金融監督管理局按照《陜西省上市后備企業(yè)管理服務(wù)辦法》有關(guān)規定遴選和發(fā)布。合作機構由陜西資本市場(chǎng)服務(wù)中心按照《指引》的有關(guān)規定，與后備基金管理人共同遴選發(fā)布。

    “領(lǐng)投”指后備基金管理人主導進(jìn)行盡職調查、確定合理估值、開(kāi)展商務(wù)談判、完成投資決策，會(huì )同合作機構共同投資。

    “跟投”指后備基金管理人在合作機構主導投資的前提下，可通過(guò)共享其盡職調查報告、確認其估值價(jià)格、同意其商務(wù)談判內容、一致其投資協(xié)議核心條款，經(jīng)決策與其同步完成投資。

    “接轉”指合作機構因其管理基金到期等自身原因需要轉讓所投資后備企業(yè)股權的，后備基金管理人可通過(guò)管理的后備基金受讓承接。

    在王勰看來(lái)，《指引》是對陜西股權投資生態(tài)圈的完善和規范，通過(guò)引入特定合作伙伴，不僅帶來(lái)資金，更帶來(lái)先進(jìn)的管理理念；不僅有“領(lǐng)投”和“跟投”，更有“轉接”這一靈活的投資機構退出安排，為整個(gè)股權投資生態(tài)圈帶來(lái)活力。

    業(yè)內建議進(jìn)一步加大力度

    “私募股權基金作為新型的金融產(chǎn)品供給，有利于促進(jìn)創(chuàng )新資本形成，在支持科技創(chuàng )新、發(fā)展直接融資等方面，正發(fā)揮日益重要的基礎性、戰略性作用。”萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放對《證券日報》記者表示，“陜西股權投資基金圍繞地方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)取得了非常不錯的成績(jì)，在去年股權融資的109億元中，半導體行業(yè)占據了49億元，占總規模的45%。同時(shí)，股權基金通過(guò)投資企業(yè)IPO的數量也在增加。但陜西股權投資基金的總體規模仍較小，不足全國總量的1%。而且，單項目融資量較小，10億元以上的融資單項目較少。”

    在屈放看來(lái)，《指引》的推出，不但能夠進(jìn)一步推動(dòng)陜西優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，也能夠推動(dòng)陜西股權投資基金發(fā)展。陜西是科技資源大省，科技型企業(yè)數量眾多，可為私募股權基金帶來(lái)大量投資機會(huì )。

    在戊戌資產(chǎn)合伙人丁炳中博士看來(lái)，陜西支持股權投資的步子還可以邁得更大?！吨敢吩O置了30億元基金管理規模門(mén)檻，一個(gè)地方要具有更好的投資活力，不但要重點(diǎn)引進(jìn)頭部投資機構，還要把更多優(yōu)秀的中小投資機構也吸引進(jìn)來(lái)。

    “目前這方面做得好的地方，創(chuàng )新開(kāi)放的力度也更大。”丁炳中進(jìn)一步表示，以深圳為例，登記注冊的PE/VC管理人有2316家，數量?jì)H次于北京，排名全國第2位；所管理基金的數量近7000支，資金規模達1.52萬(wàn)億元，均位列全國第3位。“雖然已擁有這么好的成績(jì)，深圳仍繼續出臺一系列支持政策，如2022年4月份發(fā)布的創(chuàng )投業(yè)新政亮點(diǎn)很多，包括加大對創(chuàng )投行業(yè)扶持力度、提高落戶(hù)獎勵等，并將激勵政策對創(chuàng )投產(chǎn)業(yè)的‘募、投、管、退’環(huán)節進(jìn)行全流程覆蓋。”

    王勰也提出兩點(diǎn)建議：一是充分發(fā)揮有銀行金融機構背景的創(chuàng )投企業(yè)的集團作戰能力，促使其與集團母公司協(xié)同聯(lián)動(dòng)，為目標企業(yè)帶來(lái)股、債、貸等全面的金融服務(wù)；二是在轉接機制安排的基礎上，適時(shí)借鑒上海等先進(jìn)地區的經(jīng)驗，建立陜西區域系統的私募股權基金交易市場(chǎng)，通過(guò)“后備基金做市引導+市場(chǎng)主體主動(dòng)參與+專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)機構介入”的模式，打造順暢的機構退出渠道。