花旗看多融創(chuàng )股價(jià)至48港元 樂(lè )創(chuàng )欲聯(lián)手孫宏斌發(fā)力文旅城

    ■本報記者 王崢

    即便是計提了百億元投資樂(lè )視的損失，融創(chuàng )仍通過(guò)一系列成功的并購和良好的銷(xiāo)售表現，實(shí)現了業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)。

    對此，花旗的報告指出，融創(chuàng )擁有大量土儲，相信可以達至全年銷(xiāo)售目標4500億元，加上有關(guān)樂(lè )視投資的不明朗因素，以及為此作出165億元撥備已轉移。因此，花旗將融創(chuàng )2018年-2019年的盈利預測上調13%-26%。同時(shí)，將其目標價(jià)調高17.84%至48.08港元，維持“買(mǎi)入”的投資評級。

    此外，據《證券日報》記者了解，欲在文旅產(chǎn)業(yè)上發(fā)力的孫宏斌，未來(lái)很可能聯(lián)手樂(lè )創(chuàng )文娛（原樂(lè )視影業(yè)）共建文旅城項目。而樂(lè )創(chuàng )文娛董事長(cháng)張昭也向《證券日報》記者確認了這一消息，“未來(lái)我們和融創(chuàng )會(huì )有深度合作，文旅城這塊應該會(huì )走迪士尼模式”。此前，通過(guò)增資，融創(chuàng )已成為樂(lè )創(chuàng )文娛第一大股東。

    手握3萬(wàn)億元貨值

    融創(chuàng )財報顯示，2017年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入658.7億元，同比增長(cháng)86%；實(shí)現毛利潤136.3億元，增長(cháng)181%；公司擁有人應占溢利110億元，同比大漲344%；基本每股盈利2.76元，同比大漲289%；派發(fā)股息每股0.501元，同比增長(cháng)94.9%。

    同時(shí)，2017年融創(chuàng )的毛利率達20.7%，較2016年的13.7%上漲7個(gè)百分點(diǎn)。其中，非并表項目的毛利率為23.5%。

    銷(xiāo)售方面，2017年融創(chuàng )實(shí)現合同銷(xiāo)售金額3620.1億元，同比大增140.3%，權益合同銷(xiāo)售金額2656億元，同比增加155.5%，僅低于碧桂園、萬(wàn)科、恒大，位列行業(yè)第四。

    而對于融創(chuàng )2018年4500億元的銷(xiāo)售目標，業(yè)內人士普遍認為，由于融創(chuàng )今年的可售資源高達6745億元，因此其全年銷(xiāo)售額突破5000億元是大概率事件。

    孫宏斌也表示，“未來(lái)國內地產(chǎn)行業(yè)的集中度還將大幅提生，前5名可以占到市場(chǎng)30%-40%的份額。”這也意味著(zhù)，未來(lái)幾年內，會(huì )有多家房企的銷(xiāo)售額突破萬(wàn)億元。

    實(shí)際上，隨著(zhù)融創(chuàng )近年來(lái)的一系列大手筆并購，截至2017年末，融創(chuàng )合計擁有土地儲備1.47億平方米，儲備貨值約2萬(wàn)億元，若考慮到截至去年底的舊改等協(xié)議狀態(tài)的土地，公司的總土地儲備面積為2.18億平方米，總貨值約為3萬(wàn)億元。“融創(chuàng )的可售貨值已經(jīng)躋身行業(yè)前三，不但足以支持公司未來(lái)數年的發(fā)展，還可以保證融創(chuàng )始終處于第一集團。”上述業(yè)內人士稱(chēng)。

    此外，融創(chuàng )超過(guò)96%的貨值位于一線(xiàn)、二線(xiàn)及環(huán)一線(xiàn)城市。而這也是融創(chuàng )毛利率整體保持在高位的重要因素之一。

    做大“詩(shī)和遠方”的生意

    值得注意的是，在去年完成對萬(wàn)達文旅項目的收購后，融創(chuàng )也一躍成為中國文旅產(chǎn)業(yè)的重要力量。對此，融創(chuàng )行政總裁汪孟德透露，2018年融創(chuàng )將成立獨立運營(yíng)的文旅集團，和地產(chǎn)業(yè)務(wù)分開(kāi)管理，并將致力成為中國最大的高品質(zhì)文旅地產(chǎn)運營(yíng)商之一。

    孫宏斌更是表示，“文化是詩(shī)，旅游是遠方，文旅就是詩(shī)和遠方的事業(yè)”。

    汪孟德指出，當下融創(chuàng )擁有近1000萬(wàn)平方米的文旅物業(yè)，將在未來(lái)的3年至5年里，成為融創(chuàng )收入和利潤新的增長(cháng)點(diǎn)。

    而收購萬(wàn)達文旅除了讓融創(chuàng )快速占據了中國文旅板塊的制高點(diǎn)外，也讓其在短期內便獲取了不菲的收益。

    根據財報顯示，融創(chuàng )的其他收入及收益由截至2016年底的32.8億元增加至279.2億元，這主要是由于融創(chuàng )因業(yè)務(wù)合并而錄得的收益增加234.2億元，其中主要包含融創(chuàng )因收購若干萬(wàn)達文旅城項目、天津星耀五洲項目、合肥融科城及武漢天域項目權益而錄得的收益。

    實(shí)際上，即便是計入對樂(lè )視的投資，融創(chuàng )去年的一系列并購仍可以被打出高分。這一方面源于財務(wù)數據上的直觀(guān)表現，另一方面也讓融創(chuàng )在并購市場(chǎng)的口碑大幅提升，獲取了更多的并購機會(huì )，從而快速實(shí)現規模的擴張。“名聲也是融創(chuàng )的一種軟實(shí)力，是圈子里的信用和口碑。不是誰(shuí)想并購都可以的，可能人家根本就不找你，這些信息沒(méi)有掛在墻上的，都是一對一的談。”孫宏斌稱(chēng)。

    需要一提的是，近些年融創(chuàng )在規模上的快速擴張，也讓孫宏斌倍加重視公司可能面臨的風(fēng)險。

    其表示，“今年公司的一個(gè)目標就是控制風(fēng)險，降杠桿?，F在融創(chuàng )的規模足夠了，手上的地也足夠了，任何情況下公司都沒(méi)有問(wèn)題。融創(chuàng )自從2016年10月份之后沒(méi)有在公開(kāi)市場(chǎng)拿地，你們看到融創(chuàng )拿的地都是一二級聯(lián)動(dòng)，底價(jià)拿的。我覺(jué)得2018年政策在變，整個(gè)金融市場(chǎng)收的比較緊，要把風(fēng)險控制到最好，負債率降低，公司要安全。”

    而截至去年末，融創(chuàng )擁有現金余額967億元，較2016年底的698億元增長(cháng)38.5%。不但足以覆蓋短期債務(wù)，也讓其有能力在合適的時(shí)機，繼續于并購市場(chǎng)尋找機會(huì )。