可轉債市場(chǎng)亮點(diǎn)紛呈 下半年行情可期

    6月27日是榮晟轉債贖回登記日，若投資者不及時(shí)轉股或賣(mài)出，按照6月24日收盤(pán)價(jià)計算，投資者可能損失超20%。業(yè)內人士分析，多只可轉債將在6月底、7月初被提前贖回，折射出近期權益市場(chǎng)正逐漸反彈。上半年，中證轉債指數跑贏(yíng)權益市場(chǎng)主要指數，亮點(diǎn)頗多，下半年可轉債市場(chǎng)將繼續擴容，投資獲益機會(huì )仍然不少。

    可轉債市場(chǎng)亮點(diǎn)頗多

    除了榮晟轉債將被提前贖回，近期還有多只可轉債也將被提前贖回。根據創(chuàng )維數字公告，6月28日是創(chuàng )維轉債贖回登記日，其贖回價(jià)格為每張100.31元。按6月24日收盤(pán)價(jià)計算，如果投資者不及時(shí)轉股或者賣(mài)出，則將遭遇約30%損失。

    此外，湖鹽轉債將于7月6日進(jìn)行贖回登記，交科轉債將于7月7日進(jìn)行贖回登記，賽伍轉債也已公告將被提前贖回。

    可轉債強贖潮來(lái)襲，或與近期權益市場(chǎng)行情反彈有關(guān)。不過(guò)，即使權益市場(chǎng)近期反彈，從上半年整體情況看，可轉債市場(chǎng)整體表現好于A(yíng)股。在可轉債上半年“成績(jì)單”中，今年以來(lái)，截至6月24日，中證轉債指數跌5.03%，跑贏(yíng)權益市場(chǎng)主要指數。

    此外，上半年新券不斷登場(chǎng)，推動(dòng)存續可轉債進(jìn)一步擴容。截至6月24日，今年以來(lái)，滬深兩市可轉債市場(chǎng)迎來(lái)56只新券，發(fā)行總額達1154.57億元?？赊D債總存量達7655.43億元，較年初增加649.56億元。

    而在新券上市首日漲跌幅方面，可轉債市場(chǎng)給投資者帶來(lái)不少驚喜。截至6月24日，今年以來(lái)，新上市可轉債首日平均漲幅達31.56%，明顯優(yōu)于去年同期10.11%的漲幅平均值，且今年以來(lái)上市首日漲幅超50%的可轉債有7只。

    可轉債市場(chǎng)成交規模也在不斷上漲。數據顯示，截至6月24日，2022年可轉債市場(chǎng)（公募品種）總成交額約為11.77萬(wàn)億元，而2021年全年，可轉債市場(chǎng)（公募品種）總成交額為15.62萬(wàn)億元。業(yè)內預計，2022年全年可轉債市場(chǎng)成交規模有望再上一個(gè)臺階。

    不過(guò)，個(gè)券上市首日的驚人漲幅、成交規模大增的背后，游資炒作的“陰影”若隱若現。對此，滬深交易所擬修改相關(guān)規則，加強可轉債投資者適當性管理，加強對異常交易行為的監管，防范可轉債市場(chǎng)過(guò)度炒作。

    可轉債市場(chǎng)將擴容加速

    業(yè)內人士認為，下半年可轉債市場(chǎng)投資收益機會(huì )仍然值得期待。

    在可轉債發(fā)行方面，有證券分析師認為，經(jīng)濟復蘇預期增強，且權益市場(chǎng)轉暖，企業(yè)部門(mén)有望開(kāi)啟新一輪資本開(kāi)支周期，這將推動(dòng)下半年可轉債市場(chǎng)擴容加速。

    對于可轉債市場(chǎng)整體表現，多位業(yè)內人士預測，下半年可轉債市場(chǎng)上行概率更大。光大證券首席固定收益分析師張旭認為，短期可轉債市場(chǎng)將會(huì )跟隨A股市場(chǎng)以震蕩為主，中長(cháng)期則呈現震蕩上行趨勢。

    “由于進(jìn)入換手率的回升周期，可轉債市場(chǎng)情緒指標整體處于底部回升階段，當下不必擔心大的風(fēng)險出現。長(cháng)期看，仍需要通過(guò)擇券來(lái)爭取空間。”中金公司固定收益分析師楊冰表示。

    擇券策略上，張旭認為，在市場(chǎng)震蕩、板塊輪動(dòng)較快時(shí)，“低價(jià)格、低溢價(jià)率”的雙低策略兼顧轉債低回撤和高彈性特征，在市場(chǎng)下跌時(shí)發(fā)揮債底保護的作用，在市場(chǎng)上漲時(shí)發(fā)揮低溢價(jià)率高彈性的優(yōu)勢。此外，中低價(jià)、質(zhì)優(yōu)、小券策略同樣可作為下半年選擇債券的一個(gè)思路。

    華創(chuàng )證券首席固定收益分析師周冠南建議，溢價(jià)率高企情況下，后續轉債機會(huì )主要來(lái)自正股方面，可考慮政策發(fā)力下穩增長(cháng)方向以及疫情后消費、出行等行業(yè)修復機會(huì )。

    張旭提示，下半年，也要注意轉債溢價(jià)率過(guò)高透支收益空間，轉債市場(chǎng)提前贖回可能增多等問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險。