業(yè)績(jì)與規模比翼齊飛 連鎖藥房巨頭邁入“萬(wàn)店階段”

    “益豐藥房全國門(mén)店數突破1萬(wàn)家。”11月初，上海證券報記者在湖南長(cháng)沙走訪(fǎng)中發(fā)現，益豐藥房一家門(mén)店張貼出了相關(guān)宣傳海報。“今年10月份，我們正式邁入‘萬(wàn)店階段’。”益豐藥房相關(guān)人士向記者確認稱(chēng)。

    而今年6月，國內另一家連鎖藥房龍頭企業(yè)——老百姓旗下門(mén)店已率先突破萬(wàn)店。

    眼下，中國連鎖藥房產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入新的跨越式發(fā)展期：龍頭企業(yè)先后進(jìn)入“萬(wàn)店階段”，一邊加速拓展門(mén)店，布局下沉市場(chǎng)；一邊利用規模效應不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力，加速提升精細化管理與門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率，最終實(shí)現業(yè)績(jì)與規模“比翼齊飛”。

    有研究報告顯示，2016年至2020年，我國十強藥店銷(xiāo)售額全國市場(chǎng)占比由14.4%上升至27%，頭部集中趨勢明顯。但是，美國2017年前兩大連鎖藥店的市占率達78%，日本前十大藥店的市占率達62.7%。相比之下，我國的藥店集中度依然有巨大提升空間。

    “我國藥品零售市場(chǎng)體量巨大，預計最終將由8至10家全國連鎖藥房龍頭企業(yè)分享大部分收益，行業(yè)集中度會(huì )逐步提升。”老百姓董事長(cháng)謝子龍表示。

    巨頭先后跨越萬(wàn)店

    “門(mén)店數破1萬(wàn)家是一個(gè)階段性的成績(jì)，連鎖藥房行業(yè)‘坡長(cháng)雪厚’，空間依然很大。”益豐藥房相關(guān)人士認為。

    益豐藥房三季報顯示，2022年前三季度公司新增門(mén)店2116家，其中，新開(kāi)門(mén)店817家，并購門(mén)店478家，新增加盟店821家，關(guān)閉門(mén)店144家。至報告期末，公司門(mén)店總數為9781家（含加盟店1753家）。

    益豐藥房表示，在行業(yè)政策持續規范和醫藥分開(kāi)的大背景下，藥品零售行業(yè)規模持續擴容，整體運行情況不斷向好。今年以來(lái)，公司繼續堅持“新開(kāi)+并購+加盟”和區域聚焦的拓展模式，門(mén)店網(wǎng)絡(luò )不斷完善，門(mén)店數量持續較快增長(cháng)。

    值得注意的是，萬(wàn)店是中點(diǎn)而非終點(diǎn)。作為連鎖藥房龍頭企業(yè)代表，益豐藥房未來(lái)不會(huì )減緩門(mén)店拓展的步伐。

    今年8月，益豐藥房披露《公開(kāi)發(fā)行可轉換公司債券預案》，募資總額不超過(guò)25.47億元，扣除發(fā)行費用后，擬分別用于湖北及河北物流中心建設項目、益豐數字化平臺升級項目、新建連鎖藥店項目等。

    其中，新建連鎖藥店項目總投資金額為20.15億元，建設期3年。該項目擬在湖南、上海、江蘇等地合計新建連鎖門(mén)店3900家。

    益豐藥房董事長(cháng)高毅在2021年年度股東大會(huì )上直言，連鎖藥房賽道的核心競爭力在于高效、高質(zhì)量地規?；瘮U張，因為消費者更傾向于選擇5分鐘步行距離就能取藥的地方，藥店布局越密集，消費者越便利。

    今年6月26日，老百姓第1萬(wàn)家門(mén)店——老百姓大藥房湖南桃江縣太平路店開(kāi)業(yè)。“從0到5000家門(mén)店，老百姓用了18年；從5000家門(mén)店到10000家門(mén)店，老百姓只用了3年。”老百姓總裁王黎如此表示。

    三季報顯示，截至2022年9月末，老百姓擁有門(mén)店10327家，其中直營(yíng)門(mén)店7362家、加盟門(mén)店2965家，1至9月新增門(mén)店2214家。謝子龍表示，2022年老百姓“自營(yíng)+并購+加盟”拓展規劃大約2700家門(mén)店。

    數據顯示，2022年三季度末，一心堂直營(yíng)門(mén)店數量為9164家，其中云南省以外門(mén)店達到3944家，占比43.04%，公司逐步加強省外門(mén)店規模的建設。此外，三季度末，大參林共擁有門(mén)店9578家（含加盟店1727家）。

    由此可見(jiàn)，一心堂、大參林也將很快步入“萬(wàn)店階段”。

    行業(yè)集中度拾級而上

    《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》提出，到2025年，培育5至10家超500億元的專(zhuān)業(yè)化藥店，藥品零售百強企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上；藥品零售連鎖率接近70%。

    目前，益豐藥房、老百姓、大參林等連鎖藥房龍頭企業(yè)的年營(yíng)收尚未達到200億元，距離上述目標仍有不小差距。

    “連鎖藥房行業(yè)是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，有著(zhù)廣闊成長(cháng)空間，遠未見(jiàn)天花板。”謝子龍認為，我國連鎖藥房行業(yè)仍處于“青年期”，“長(cháng)遠來(lái)看，行業(yè)集中度達到美國、日本的水平，是完全可能的。”

    在接受記者采訪(fǎng)的多位連鎖藥房行業(yè)人士看來(lái)，屆時(shí)，除全國性的龍頭藥房外，各地會(huì )有一些小藥房來(lái)填補市場(chǎng)，而中小規模的地方連鎖藥房企業(yè)則將面臨較大的壓力。

    中信證券研報認為，未來(lái)全國存量醫保門(mén)店面臨規范化洗牌，單純依靠地域和固有醫保資源的中小連鎖經(jīng)營(yíng)壓力加大，行業(yè)集中度有望加速提升，有能力和資格對接門(mén)診統籌的門(mén)店將持續向頭部企業(yè)集中。

    “最近幾年，伴隨帶量采購的推行，連鎖藥房龍頭企業(yè)的供應鏈、數字化、規模優(yōu)勢愈加明顯，很多區域連鎖藥房企業(yè)明顯更愿意投奔龍頭企業(yè)。”一位連鎖藥房行業(yè)人士表示。

    值得注意的是，伴隨集中度的提高，連鎖藥房龍頭企業(yè)的業(yè)績(jì)增速也在提高。數據顯示，大參林、老百姓、益豐藥房三大龍頭今年第三季度單季凈利增速均回升至20%以上。

    2022年前三季度，老百姓主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)增速實(shí)現逐季上升趨勢，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增幅分別為12.75%、18.77%、29.34%。

    紛紛瞄準下沉市場(chǎng)

    邁入“萬(wàn)店階段”后，藥房龍頭們下一步擴張策略是怎樣的？

    記者采訪(fǎng)獲悉，目前，老百姓、一心堂等連鎖藥房龍頭企業(yè)紛紛將下沉市場(chǎng)列為拓展重心。

    中康CMH-零售藥店監測數據顯示，2020年三線(xiàn)至六線(xiàn)城市以及縣域市場(chǎng)的藥品零售規模分別達到3093億元和1550億元，四年復合增長(cháng)率分別為5.1%和7.1%，大幅領(lǐng)先一、二線(xiàn)城市2.4%的四年復合增長(cháng)率。

    華創(chuàng )證券研報認為，下沉市場(chǎng)是藥房“新藍海”。下沉市場(chǎng)消費者時(shí)間相對充裕、生活節奏更慢、線(xiàn)上配送效率不如一、二線(xiàn)城市，故下沉市場(chǎng)受“線(xiàn)上”擾動(dòng)較小。在經(jīng)營(yíng)效率方面，下沉市場(chǎng)坪效低，但租效高，經(jīng)營(yíng)效率與一、二線(xiàn)城市接近。

    2021年末，老百姓地級市及以下市場(chǎng)門(mén)店數占比達67%。以老百姓第1萬(wàn)家門(mén)店所在地桃江為例，當地便是典型的下沉市場(chǎng)，老百姓合計擁有32家門(mén)店，其中，20家門(mén)店位于桃江縣城，12家門(mén)店位于桃江縣下轄各鄉鎮。

    在桃江，一個(gè)60余平方米的門(mén)店，一年租金不到5萬(wàn)元。據介紹，該地區個(gè)別門(mén)店日營(yíng)業(yè)額的目標在3000元上下，也就是說(shuō)月度、年度目標營(yíng)業(yè)額分別約為9萬(wàn)元、100萬(wàn)元。

    “盡管下沉市場(chǎng)的客流量與營(yíng)業(yè)額弱于一、二線(xiàn)城市市場(chǎng)，但房租與人力成本更低，受電商影響較小，毛利與凈利水平反而更高。”一家連鎖藥房頭部企業(yè)相關(guān)人士稱(chēng)。

    “步入‘萬(wàn)店階段’，意味著(zhù)我們具有更強的規模優(yōu)勢、技術(shù)投入優(yōu)勢、與上游藥企的議價(jià)優(yōu)勢。老百姓第1萬(wàn)家門(mén)店落子縣城，是偶然也是必然。這說(shuō)明我們有意愿、有實(shí)力、有能力加速拓展下沉市場(chǎng)，快速提升規模優(yōu)勢。”謝子龍表示。

    老百姓并非孤例。一心堂方面也表示，持續推動(dòng)立體化下沉式發(fā)展。今年9月末，一心堂在鄉鎮級門(mén)店的占比接近總門(mén)店數的20%，縣級門(mén)店占總門(mén)店數的比例超過(guò)25%。