銀行理財亮點(diǎn)頻現 投研能力成立身之本

    資管新規正式落地已逾半年。全面凈值化轉型的理財產(chǎn)品在經(jīng)歷今年初的“破凈潮”之后，近期整體表現回暖。上半年，多家銀行理財公司積極開(kāi)發(fā)創(chuàng )新產(chǎn)品，主題類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行火熱。權益類(lèi)投資方面，銀行理財公司對上市公司調研頻次較2021年同期顯著(zhù)增加。

    業(yè)內人士認為，加大對上市公司的調研力度，正是銀行理財公司加強投研建設的重要表現。目前銀行理財公司的投研能力還處在重塑期，未來(lái)提高投研能力將成為轉型成功的關(guān)鍵因素。

    創(chuàng )新產(chǎn)品擴容

    上半年，多家銀行理財公司展開(kāi)產(chǎn)品創(chuàng )新與探索，密集布局主題類(lèi)理財產(chǎn)品。

    例如，養老主題產(chǎn)品成為銀行理財公司紛紛爭搶的新賽道。據中國理財網(wǎng)數據，截至7月4日，“在售”及“存續”的養老主題理財產(chǎn)品共27只，發(fā)行機構主要包括建信理財、貝萊德建信理財、工銀理財、招銀理財以及光大理財等試點(diǎn)機構。從產(chǎn)品類(lèi)型看，固收類(lèi)產(chǎn)品居多，占比70%，混合類(lèi)產(chǎn)品占比30%，目前暫無(wú)權益類(lèi)養老理財產(chǎn)品。

    中郵理財相關(guān)負責人向中國證券報記者透露，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的籌備，中郵理財即將發(fā)行該公司第一只養老理財產(chǎn)品。他表示：“養老理財基于自身長(cháng)期性、穩健性等特點(diǎn)，將成為銀行理財公司加快推進(jìn)布局權益市場(chǎng)的抓手，未來(lái)將為權益市場(chǎng)注入增量資金。養老理財產(chǎn)品封閉期最短為5年，且運用收益平滑機制可有效熨平產(chǎn)品短期波動(dòng)，因此有助于產(chǎn)品中的權益資產(chǎn)發(fā)揮價(jià)值投資優(yōu)勢，降低了股票換手率和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性，有效提高了長(cháng)期獲取穩定收益的概率，推動(dòng)了銀行理財公司提升權益資產(chǎn)配置。”

    此外，工銀理財、交銀理財和青島銀行等機構發(fā)行了“抗疫主題”理財產(chǎn)品，投向支持民生行業(yè)和防疫單位，助力企業(yè)復工復產(chǎn)和經(jīng)濟穩步復蘇。交銀理財和中銀理財日前分別發(fā)行兩款“專(zhuān)精特新”主題理財產(chǎn)品并完成募集。“碳中和”、ESG（環(huán)境、社會(huì )與公司治理）等主題產(chǎn)品更加火爆，截至目前，全市場(chǎng)ESG相關(guān)主題產(chǎn)品已發(fā)行超過(guò)100只。

    產(chǎn)品凈值普遍回升

    上半年，理財產(chǎn)品整體收益率波動(dòng)較大，在經(jīng)歷了今年年初的“破凈潮”之后，隨著(zhù)債市和A股市場(chǎng)逐漸回暖，理財產(chǎn)品凈值普遍回升。

    目前，“破凈”理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品的比例較此前有大幅收窄。數據顯示，截至7月4日，全市場(chǎng)披露最新凈值的理財產(chǎn)品達26788只，其中，單位凈值低于1元的產(chǎn)品為866只，“破凈”產(chǎn)品占比僅為3.2%。在5月末，該項占比為5.2%。在一季度末，“破凈”理財產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品的比例一度接近8%。

    中泰證券表示，近期理財產(chǎn)品凈值回升的主要原因是銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕與債券市場(chǎng)回暖。債券是理財產(chǎn)品的主要投資標的，流動(dòng)性寬裕導致市場(chǎng)對債市的樂(lè )觀(guān)情緒升溫。

    銀行理財公司也迅速作出反應，在投資策略、操作上不斷進(jìn)行優(yōu)化與調整。工銀理財投研團隊相關(guān)負責人告訴中國證券報記者，在投資策略調整方面，及時(shí)通過(guò)調整債券組合久期、控制利率風(fēng)險、提高票息收入等方式穩定固收投資，充分發(fā)揮高票息資產(chǎn)的“穩定器”作用。同時(shí)，該負責人表示：“我們加強市場(chǎng)分析研判，堅持多元均衡配置策略，利用多資產(chǎn)、多策略降低單一資產(chǎn)和策略的波動(dòng)風(fēng)險，根據市場(chǎng)形勢靈活調整股票倉位，在收益和風(fēng)險之間做好平衡，提高風(fēng)險收益性?xún)r(jià)比。”

    注重上市公司調研

    今年各家銀行理財公司加大了對權益市場(chǎng)的調研力度。數據顯示，今年上半年，有20家銀行理財公司累計參與調研上市公司1517家（次），而去年同期，銀行理財公司對上市公司的調研次數僅為415家（次）。

    業(yè)內人士表示，銀行理財公司參與上市公司調研是了解上市公司最新信息的重要途徑。銀行理財公司自身投研體系建設處于起步階段，加大上市公司調研力度，正是加強投研建設的重要表現。

    目前來(lái)看，銀行理財產(chǎn)品仍以固收類(lèi)為主，權益類(lèi)產(chǎn)品占比較小。展望銀行理財公司未來(lái)發(fā)展，提高投研能力或將成為轉型發(fā)展的關(guān)鍵因素。

    中郵理財投研負責人表示，目前銀行理財公司的投研能力處在重塑期，既有原銀行資管模式下如大類(lèi)資產(chǎn)配置、資產(chǎn)負債管理、另類(lèi)資產(chǎn)創(chuàng )造、債券投資以及銀行間市場(chǎng)交易等優(yōu)勢，也有如研究體系不健全、股票投資經(jīng)驗不夠豐富等短板。他強調，值得期待的是，銀行理財公司在資管新規轉型初期，能夠客觀(guān)看待和認識到自身的不足，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投研體系重構、專(zhuān)業(yè)化人才隊伍培養與擴充，已經(jīng)有了非常大的改觀(guān)。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，銀行理財公司加大權益類(lèi)資產(chǎn)投資將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，應逐步提高投研能力，加大權益類(lèi)資產(chǎn)配置。下一步，銀行理財公司應進(jìn)一步豐富理財產(chǎn)品種類(lèi)，加強風(fēng)險評測，向不同投資者提供不同風(fēng)險等級、期限的理財產(chǎn)品，也應繼續加強和改進(jìn)投資者教育，提高投資者金融素養，引導投資者理性看待市場(chǎng)變化，做價(jià)值投資者和長(cháng)期投資者。