21家銀行理財子公司蓄力布局A股 年內調研1507家次同比暴增28倍

    本報記者 蘇向杲

    銀行理財子公司今年以來(lái)密集調研A股上市公司。

    《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，今年以來(lái)截至7月17日，21家銀行理財子公司合計調研A股上市公司的頻次高達1507家次，較去年同期的52家次同比暴增28倍。

    多位受訪(fǎng)專(zhuān)家認為，盡管年內銀行理財子公司密集調研A股上市公司，但目前銀行理財子公司對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例偏保守，原因有兩方面：一是銀行理財產(chǎn)品的投資者風(fēng)險偏好較低；二是銀行本身屬于風(fēng)險厭惡性的金融業(yè)態(tài)，“低配”權益類(lèi)資產(chǎn)。長(cháng)遠來(lái)看，銀行理財子公司未來(lái)也不會(huì )過(guò)高比例配置權益類(lèi)資產(chǎn)。

    銀行理財子公司加速調研A股

    隨著(zhù)越來(lái)越多的銀行理財子公司獲批籌建及開(kāi)業(yè)，該類(lèi)金融機構漸成為調研A股及布局權益市場(chǎng)的“新勢力”。

    截至目前，共有29家銀行理財子公司獲批籌建，27家已獲準開(kāi)業(yè)。其中，國有六大行的理財子公司已全部開(kāi)業(yè)，11家股份制銀行、7家城商行及1家農商行設立的理財子公司也已開(kāi)業(yè)或籌備開(kāi)業(yè)中，另有4家中外合資理財子公司也已獲批開(kāi)業(yè)。

    在已開(kāi)業(yè)的27家銀行理財子公司中，據《證券日報》記者統計，今年以來(lái)截至7月17日，已有招銀理財、興銀理財、杭銀理財、廣銀理財、信銀理財、寧銀理財、農銀理財等21家理財子公司調研了A股上市公司，合計調研1507家次，遠超去年同期。

    從板塊來(lái)看，銀行理財子公司調研主要集中在制造業(yè)、“信息傳輸、軟件和信息服務(wù)業(yè)”、金融業(yè)這三大行業(yè)，其中，對制造業(yè)的調研頻次最高，達1075家次。從調研主體來(lái)看，招銀理財、興銀理財、杭銀理財、廣銀理財的調研頻次均超過(guò)100家次。

    值得一提的是，一些銀行理財子公司今年調研了不少上市銀行，如，招銀理財調研了青島銀行、蘇農銀行；交銀理財、工銀理財調研了張家港行、常熟銀行；中銀理財調研了江陰銀行等。

    權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例不高

    盡管今年以來(lái)銀行理財子公司調研A股公司的頻次猛增，但目前銀行理財產(chǎn)品整體對股票、公募基金的配置比例并不高。

    據銀行業(yè)理財登記托管中心數據，截至2021年底，銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)投向債券類(lèi)、權益類(lèi)資產(chǎn)余額分別為21.33萬(wàn)億元、1.02萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的68.39%、3.27%。整體來(lái)看，債券類(lèi)資產(chǎn)占比最高，權益類(lèi)資產(chǎn)占比較低。

    國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉預計，目前銀行理財產(chǎn)品對權益類(lèi)資產(chǎn)配置占比不高，估計在3%左右，今年受股市行情影響，“固收+”產(chǎn)品受到?jīng)_擊。

    談及銀行理財“低配”權益類(lèi)資產(chǎn)的原因，易觀(guān)分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮對《證券日報》記者表示，一方面，銀行理財產(chǎn)品的客戶(hù)風(fēng)險承受能力不高，低風(fēng)險、中低風(fēng)險的固收類(lèi)產(chǎn)品更受市場(chǎng)歡迎；另一方面，宏觀(guān)環(huán)境帶來(lái)的波動(dòng)性也會(huì )使客戶(hù)偏好更加趨于保守，上半年存款增加值再創(chuàng )新高即反映出這種趨勢。整體看，客戶(hù)偏好及市場(chǎng)需求都會(huì )對銀行理財的資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響。

    IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對《證券日報》記者表示，銀行屬于風(fēng)險厭惡型金融業(yè)態(tài)，而銀行旗下的理財子公司要借助銀行的信用形象和品牌銷(xiāo)售產(chǎn)品，因此，盡管銀行理財子公司與母行進(jìn)行了風(fēng)險隔離，但為了維護銀行品牌，理財子公司自然也會(huì )偏向于謹慎行事，這也導致了銀行理財產(chǎn)品對風(fēng)險和收益相對較高的權益類(lèi)資產(chǎn)始終處于較低的配置比例。長(cháng)遠來(lái)看，銀行理財產(chǎn)品未來(lái)也不會(huì )過(guò)高比例配置權益類(lèi)資產(chǎn)。

    柏文喜進(jìn)一步表示，今年3、4月份，受股市波動(dòng)影響，銀行理財產(chǎn)品大面積破凈，5月份、6月份隨著(zhù)權益市場(chǎng)回暖，破凈情況有所好轉，但二季度一些銀行理財子公司降低了含權益類(lèi)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品的發(fā)行。在凈值化大背景下，由于理財業(yè)務(wù)背靠風(fēng)險厭惡型的銀行，只要不和銀行脫離關(guān)系，銀行理財產(chǎn)品在配置權益類(lèi)資產(chǎn)方面就不會(huì )采取積極進(jìn)取的態(tài)度，而是采取以少量的權益類(lèi)產(chǎn)品可能產(chǎn)生的高收益來(lái)維護和提升理財產(chǎn)品的相對收益這一策略。

    部分公司將積極布局權益市場(chǎng)

    引人注意的是，盡管目前銀行理財產(chǎn)品對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例不高，但由于銀行理財產(chǎn)品的規模巨大，其對權益市場(chǎng)的影響也不容小覷。銀行業(yè)理財登記托管中心數據顯示，2021年末銀行理財產(chǎn)品配置的權益類(lèi)資產(chǎn)和公募基金的占比分別為3.3%和4%，兩者合計余額達2.28萬(wàn)億元。

    楊業(yè)偉表示，隨著(zhù)股市回暖，預計“固收+”銀行理財產(chǎn)品的規模會(huì )繼續增加，其對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比也會(huì )上升。

    從銀行理財子公司對權益市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，近期多家公司表示看好未來(lái)權益市場(chǎng)的走勢并將積極布局權益市場(chǎng)。

    寧銀理財表示，展望下半年，宏觀(guān)環(huán)境對權益市場(chǎng)仍有利，一是經(jīng)濟基本面處于小復蘇階段，二是國內政策環(huán)境大概率繼續偏暖。短期來(lái)看，股市自4月底經(jīng)歷了快速反彈，可能呈現從修復到修整的震蕩行情。中長(cháng)期看，當前滬深300估值水平位于2007年以來(lái)的43%，中證500為代表的中小盤(pán)股仍處于歷史低點(diǎn)，隨著(zhù)企業(yè)盈利預期在三季度改善，股票資產(chǎn)性?xún)r(jià)比依舊。“未來(lái)我們將積極布局權益市場(chǎng)，挖掘擁有長(cháng)期生命力、具備持續回報能力的資產(chǎn)。”

    工銀理財也表示，展望未來(lái)，國內經(jīng)濟平穩運行的狀態(tài)有望延續，短期A(yíng)股市場(chǎng)的機會(huì )預計仍取決于基本面和政策導向。長(cháng)期來(lái)看，中國經(jīng)濟中長(cháng)期向好趨勢不變，靜待資本市場(chǎng)花開(kāi)。

    在部分銀行理財子公司看好權益市場(chǎng)的大背景下，提升權益市場(chǎng)投研能力仍是布局權益市場(chǎng)的關(guān)鍵。

    柏文喜表示，一直以來(lái)銀行理財產(chǎn)品的配置策略以債券類(lèi)固收資產(chǎn)為主，未來(lái)銀行理財子公司需持續提升權益類(lèi)資產(chǎn)的投研能力，相關(guān)投研部門(mén)也要擺脫母行的影響，開(kāi)展獨立研究。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，銀行理財子公司加大權益類(lèi)資產(chǎn)投資將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，應逐步提高投研能力。

    北京一家險資機構相關(guān)負責人對記者表示，銀行理財的資產(chǎn)配置結構與保險資金類(lèi)似，都以固收類(lèi)資產(chǎn)為主。在這種格局下，銀行理財子公司要提升權益類(lèi)資產(chǎn)投資水平，強化投研能力固然重要，但更重要的是從制度層面著(zhù)手，建立與固收團隊完全不同的考核、激勵制度。