銀行資本管理辦法迎“大修” 信用風(fēng)險權重法調整優(yōu)化

    日前迎來(lái)“大修”的商業(yè)銀行資本管理辦法，在債券市場(chǎng)激起“漣漪”——債券市場(chǎng)一改此前平靜態(tài)勢，連續兩日下跌。

    2月21日，10年期國債收益率較上周五上行2.9個(gè)基點(diǎn)，至2.919%；“21郵儲銀行二級01”收益率較上周五上行11.5個(gè)基點(diǎn)，至3.545%。

    銀保監會(huì )會(huì )同中國人民銀行開(kāi)展《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的修訂工作，日前發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“《辦法》”）。對債券市場(chǎng)而言，本次修訂的核心變化在于信用風(fēng)險權重法的調整，部分熱門(mén)券種風(fēng)險權重被調升。業(yè)內認為，《辦法》或將加大銀行對于地方政府一般債、高評級公司的投資力度，降低對于原始期限3個(gè)月以上的金融同業(yè)投資。這也進(jìn)一步體現了規范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟的監管取向。

    信用風(fēng)險權重法調整債市應聲調整

    《辦法》發(fā)布后，債券市場(chǎng)反應明顯，多數銀行二級資本債遭拋售，二級市場(chǎng)同業(yè)存單利率快速上行。

    2月21日，“21郵儲銀行二級01”收益率較上周五上行11.5個(gè)基點(diǎn)至3.545%。1年期A(yíng)AA同業(yè)存單利率較上周五上行6個(gè)基點(diǎn)至2.715%。同業(yè)存單市場(chǎng)也持續提價(jià)發(fā)行，1年期建設銀行同業(yè)存單的一級發(fā)行利率從上周五的2.67%迅速上行至21日的2.73%，多家銀行取消同業(yè)存單發(fā)行。

    對債券市場(chǎng)而言，本次修訂的核心變化是信用風(fēng)險權重法的調整。業(yè)內人士分析認為，信用風(fēng)險權重法下，各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險權重有增有減，整體而言對銀行資本的影響可能相對中性，但內部結構出現明顯變化。其中，二級資本債、同業(yè)存單和商業(yè)銀行金融債的風(fēng)險權重上升，投資級企業(yè)債券和地方債的風(fēng)險權重下降。

    《辦法》要求，地方政府一般債的風(fēng)險權重從20%下降至10%，專(zhuān)項債維持20%。原始期限3個(gè)月以上商業(yè)銀行債權的風(fēng)險權重將從25%上升至40%，3個(gè)月以?xún)鹊木S持20%不變。將二級資本債的風(fēng)險權重從100%上升至150%，銀行永續債的風(fēng)險權重維持250%。

    廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認為，由于地方政府債是銀行自營(yíng)的主要配置品種，風(fēng)險權重下降能夠顯著(zhù)減少商業(yè)銀行資本占用，也有利于商業(yè)銀行進(jìn)一步增持。“金融同業(yè)投資風(fēng)險權重上升，可能會(huì )導致同業(yè)存單和商業(yè)銀行金融債相關(guān)期限利差中樞上升。”劉郁說(shuō)。

    多數市場(chǎng)人士認為，《辦法》對債市的結構性影響較大，銀行和基金的合作將加強，長(cháng)期來(lái)看利好債市。中信證券研報認為，《辦法》對債市整體影響不大，但結構上對地方債和公募基金利好，對低資質(zhì)3個(gè)月期限以上同業(yè)存單和二級資本債有一定利空影響。

    銀保監會(huì )在答記者問(wèn)時(shí)表示，本次修訂首次明確了銀行投資資管產(chǎn)品的資本計量標準，引導銀行落實(shí)穿透管理要求。

    對此，中信證券研報分析稱(chēng)，公募基金可以穿透到大類(lèi)資產(chǎn)，不會(huì )造成風(fēng)險權重的大幅躍升，因此，公募基金對銀行資本占用較少，疊加非標轉標的趨勢，基金類(lèi)委外的比例將會(huì )不斷提升，預計穿透性較好的債基、貨基等規模仍將不斷上升，基金類(lèi)委外將成為銀行委外的絕對主體，未來(lái)占比有望提升至70%以上，預計規模將達到5.5萬(wàn)億元以上，將帶動(dòng)債基和貨基規模持續擴張，對債市形成長(cháng)期利好。

    嚴控金融機構擴張風(fēng)險助力實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展

    多位市場(chǎng)人士也表示，《辦法》將進(jìn)一步引導商業(yè)銀行回歸主業(yè)，推動(dòng)資金脫虛向實(shí)，從資本管理的角度增強銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的動(dòng)力。

    《辦法》進(jìn)一步細化企業(yè)貸款風(fēng)險權重，投資級（主要為大型國央企、上市公司）企業(yè)貸款和中小企業(yè)貸款風(fēng)險權重將從100%分別下降至75%和85%，小微企業(yè)貸款風(fēng)險權重保持75%不變。

    中信建投證券金融組研報表示，這些變化將更有利于寬信用傳導，在繼續支持小微企業(yè)的同時(shí)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向頭部集中。這也將進(jìn)一步引導資金脫虛向實(shí)，回歸業(yè)務(wù)本源，預計銀行自營(yíng)盤(pán)對金融債的投資將逐步壓降，從而控制同業(yè)投資規模。

    “二級資本債主要用于補充銀行資本，同業(yè)存單主要用于補充銀行資金，提升兩者的風(fēng)險權重，可以限制銀行規模擴張，防范風(fēng)險。降低高等級信用債的風(fēng)險權重則可以鼓勵銀行向實(shí)體企業(yè)發(fā)放貸款，助力寬信用。”一位銀行理財投資經(jīng)理說(shuō)。

    廣發(fā)證券銀行分析師倪軍也表示，《辦法》對于銀行風(fēng)險資本的管理更為差異化和精細化，傳統信貸和非銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險權重下降，銀行同業(yè)債權風(fēng)險權重提高，體現了規范同業(yè)，促進(jìn)實(shí)體的監管取向，利好資產(chǎn)端傳統業(yè)務(wù)占比高、負債端同業(yè)負債占比低的銀行。