金融科技中概股赴港二次上市潮起 深耕小微信貸市場(chǎng)勝算幾何

    本報記者 施露

    金融科技中概股已經(jīng)掀起了赴港二次上市潮。

    繼360數科、金融壹賬通后，近日陸金所控股向港交所提交招股說(shuō)明書(shū)，擬以介紹上市方式登陸港交所主板市場(chǎng)。

    陸金所在其招股說(shuō)明書(shū)表示，陸金所控股在港交所與紐交所兩地擁有雙重主要上市地位，有助于吸引不同背景投資者，以及擴大投資者基礎與增加股票流動(dòng)性。

    在多位金融科技業(yè)內人士看來(lái)，目前金融科技中概股赴港二次上市“恰逢其時(shí)”。一方面香港正積極打造全球金融科技中心，為金融科技中概股赴港二次上市創(chuàng )造良好的“窗口期”，另一方面赴港上市也能進(jìn)一步提升金融科技中概股的品牌知名度，助力他們持續深耕拓展大陸小微/零售信貸市場(chǎng)。

    更重要的是，金融科技中概股赴港二次上市，還能優(yōu)化股東結構——引入更多亞洲地區業(yè)務(wù)合作伙伴與戰略投資者，為企業(yè)業(yè)務(wù)持續發(fā)展注入更多賦能。與此同時(shí)，如何吸引亞洲地區資本方的青睞，同樣是金融科技中概股赴港二次上市面臨的新挑戰。

    “不同于歐美投資者關(guān)注中美關(guān)系波動(dòng)、中概股退市風(fēng)波等宏觀(guān)環(huán)境，亞洲投資機構更聚焦金融科技中概股業(yè)務(wù)發(fā)展持續性與業(yè)績(jì)增長(cháng)空間，以及自身業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢等，因此金融科技平臺需拿出過(guò)硬的業(yè)績(jì)數據與強大業(yè)務(wù)競爭護城河能力，證明自己能在激烈市場(chǎng)競爭中脫穎而出，才能獲得亞洲資本的認可。”一位香港私募基金負責人對《證券日報》記者指出。

    助力股東結構優(yōu)化

    去年底至今年年初，金融科技中概股赴港二次上市迎來(lái)“窗口期”。

    究其原因，一是香港正積極打造全球金融科技中心，作為其中一個(gè)配套措施，香港正吸引更多全球金融科技平臺赴港上市，助力當地金融科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展；二是境內金融科技監管環(huán)境日益完善，令亞洲投資機構紛紛打消監管風(fēng)險顧慮，開(kāi)始增加金融科技板塊的配置力度；三是港股持續反彈，令當地金融科技板塊估值“水漲船高”，也讓金融科技中概股看到赴港二次上市“修復”估值的空間，四是為了促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟恢復增長(cháng)，中國相關(guān)部門(mén)持續加大對小微/零售信貸的扶持力度，令金融科技中概股紛紛借助赴港上市以提升品牌知名度，推動(dòng)業(yè)務(wù)更快更好成長(cháng)。

    灼識咨詢(xún)報告顯示，2021年中國小微企業(yè)貸款余額合計為50.3萬(wàn)億元人民幣，預計到2026年，這個(gè)數值將達到84.9萬(wàn)億元人民幣，年復合增長(cháng)率達到11.0%。

    事實(shí)上，金融科技中概股紛紛赴港二次上市，還有優(yōu)化自身股東結構與提升股票流動(dòng)性的考量。

    究其原因，金融科技平臺赴美上市期間，主要吸引歐美投資者投資。后者往往以財務(wù)投資為主，看中金融科技平臺利潤高增長(cháng)所帶來(lái)的豐厚利潤分紅與股價(jià)上漲獲利空間，但受制中美關(guān)系波動(dòng)與中概股退市風(fēng)波，這些歐美投資者不得不減持中概股避險。

    相比而言，在金融科技平臺赴港二次上市后，有望引入更多亞洲戰略投資者作為新股東，后者一面秉承長(cháng)期投資策略，令企業(yè)估值波動(dòng)更加平穩，一面輸出產(chǎn)業(yè)資源、科技能力與精細化管理水準，助力金融科技平臺在亞洲地區贏(yíng)得更廣闊發(fā)展空間，帶動(dòng)業(yè)務(wù)更高質(zhì)量發(fā)展。

    記者獲悉，當前亞洲地區眾多專(zhuān)業(yè)投資機構與產(chǎn)業(yè)資本對金融科技中概股也抱有較高的投資興趣。究其原因，一是他們看好亞洲地區經(jīng)濟快速發(fā)展所帶來(lái)的小微零售信貸市場(chǎng)高成長(cháng)前景，二是他們相信通過(guò)資源賦能，有望助力金融科技平臺更好發(fā)展，實(shí)現更高的投資回報。

    陸金所招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至去年9月底，陸金所控股的貸款余額達到6365億元人民幣，累計服務(wù)約660萬(wàn)小微企業(yè)主，自2020年底以來(lái)年復合增長(cháng)率達到17.7%。受益于業(yè)務(wù)持續發(fā)展，陸金控分別在2021年與2022年上半年分別實(shí)現29.4%與32.8%派息率。

    “無(wú)論是陸金所控股，還是360數科，或是其他擬赴港二次上市的金融科技中概股，只要他們身處行業(yè)頭部地位，且具備較強業(yè)務(wù)競爭力與市場(chǎng)份額擴展能力，都會(huì )成為亞洲投資者重點(diǎn)考察的投資對象。這令相關(guān)股票流動(dòng)性進(jìn)一步改善，吸引更多資金入場(chǎng)。”上述香港私募基金負責人指出。

    加速行業(yè)競爭格局“演變”？

    多位金融科技業(yè)內人士指出，越來(lái)越多金融科技中概股紛紛赴港二次上市，預示著(zhù)境內小微零售信貸市場(chǎng)競爭將更加激烈。

    “畢竟，金融科技中概股紛紛赴港二次上市的另一個(gè)重要目的，旨在提升品牌知名度與市場(chǎng)認可度，爭取贏(yíng)得更大的市場(chǎng)份額。隨著(zhù)金融科技中概股將赴港上市作為拓展市場(chǎng)的新突破口，不排除未來(lái)市場(chǎng)競爭格局將發(fā)生新變化——一批新興金融科技平臺有望‘后來(lái)居上’。”一位金融科技業(yè)內人士對《證券日報》記者表示。

    記者獲悉，當前金融科技平臺在積極拓展普惠型小微零售信貸市場(chǎng)時(shí)，也面臨三大短板——分別是獲客途徑相當有限、缺乏金融服務(wù)背景、無(wú)法恰當計算小微企業(yè)貸款風(fēng)險等。

    這意味著(zhù)未來(lái)金融科技平臺若要在激烈市場(chǎng)競爭格局“脫穎而出”，還需具備四大關(guān)鍵DNA，分別是數據收集與處理分析專(zhuān)業(yè)知識的能力、風(fēng)險管理能力、有效的獲客渠道、積極的客戶(hù)參與度（增強客戶(hù)粘性與互動(dòng)頻率等）。

    “若新興金融科技中概股通過(guò)赴港二次上市與引入新股東，將有效解決三大短板且構筑上述四大關(guān)鍵DNA，勢必對當前境內小微信貸市場(chǎng)競爭格局構成較大沖擊。但是，行業(yè)頭部企業(yè)也不會(huì )“坐以待斃”——他們同樣在借助赴港上市‘揚長(cháng)補短’，構筑更強業(yè)務(wù)競爭力以維系較高市場(chǎng)份額。”上述業(yè)內人士對記者表示。

（編輯 袁元）