頻繁發(fā)債后欲引進(jìn)戰投 兩險企增資不只為“圈錢(qián)”

    本報記者 冷翠華

    剛發(fā)行完多輪資本補充債沒(méi)多久，中郵人壽和長(cháng)城人壽近期又分別發(fā)布增資擴股方案，欲引進(jìn)戰略投資者進(jìn)行增資。

    中郵人壽、長(cháng)城人壽真的很缺錢(qián)嗎？最新償付能力充足率顯示，兩家公司短期內并不存在償付能力不足的問(wèn)題。由此可見(jiàn)，補充資本金只是這兩家險企的目的之一，引進(jìn)戰略投資者才是更具戰略性的規劃意圖。

    業(yè)內人士分析認為，險企引進(jìn)戰略投資者，通常都是長(cháng)遠之計。一方面，隨著(zhù)各項業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，險企有持續補充資本的需求；另一方面，險企更希望獲得強大股東資源的支持，產(chǎn)生協(xié)同效應，提升險企核心競爭力。

    為引進(jìn)戰投

    中郵人壽擬增資71.63億元

    近期，中郵人壽在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所發(fā)布公告稱(chēng)，擬新增注冊資本71.63億元，擬募集資金對應的持股比例為24.99%，擬新增1家投資人，也就意味著(zhù)不接受聯(lián)合體參與增資。由于原股東不參與增資，增資完成后，控股股東的持股比例將縮水至75.01%，新投資人有望空降成為中郵人壽的第二大股東。

    值得注意的是，在發(fā)布引戰計劃之前，中郵人壽已經(jīng)多次發(fā)行資本補充債。中國債券信息網(wǎng)顯示，去年3月份、12月份和今年3月份，中郵人壽分別發(fā)行60億元、60億元和40億元資本補充債，累計發(fā)債總額達160億元。在市場(chǎng)化募資之前，中郵人壽自2012年開(kāi)始已進(jìn)行7次股東增資，合計增資額達210億元。

    長(cháng)城人壽也于近期在北京金融資產(chǎn)交易所發(fā)布公告稱(chēng)，擬增資10億元-50億元。在此之前，該險企也發(fā)行了多次資本補充債?！蹲C券日報》記者在中國債券信息網(wǎng)上看到，長(cháng)城人壽于去年4月份、今年1月份和4月份分別發(fā)行資本補充債10億元、5億元和5億元。

    業(yè)內人士分析認為，保險公司增加注冊資本，通常是為了提升償付能力充足率。但據最新披露的數據，截至今年一季度末，中郵人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為157%和96%。長(cháng)城人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為167.92%和144.18%。根據保險公司償付能力管理規定，保險公司償付能力達標“紅線(xiàn)”為：綜合償付能力充足率不低于100%，核心償付能力充足率不低于50%。由此來(lái)看，這兩家險企并不存在償付能力不足的問(wèn)題。

    一家頭部券商的保險分析師對《證券日報》記者表示，中郵人壽和長(cháng)城人壽短期內并沒(méi)有償付能力危機，其引戰增資的主要目的，并非是為了提升當前的償付能力，而是有更長(cháng)遠的打算。

    引戰險企

    對新股東有很高期待

    險企引進(jìn)戰略投資者，目的何在？

    清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險和養老金研究中心研究總監朱俊生對《證券日報》記者分析稱(chēng)，險企引進(jìn)戰略投資者，主要有三方面原因。一是部分險企推進(jìn)國企混改，通過(guò)引進(jìn)股東，實(shí)現股權結構多元化，提升公司治理水平；二是希望與新增投資者實(shí)現業(yè)務(wù)協(xié)同；三是增加資本金。

    “越來(lái)越多的人身險公司在構建生態(tài)圈，包括養老生態(tài)圈、健康生態(tài)圈等，這種跨界融合對險企獲取業(yè)務(wù)、提升核心競爭力都非常重要，險企非常需要得到外部股東的資源支持。選擇與險企主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的戰略投資者，能在很大程度上形成協(xié)同，實(shí)施險企的戰略方針。”朱俊生表示。

    普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢(xún)合伙人周瑾在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，保險公司引進(jìn)戰略投資者，在獲得資本補充的同時(shí)，可通過(guò)新股東的資源和經(jīng)驗，對險企原有的基因形成補充，對險企未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展、競爭能力的培育、上市目標的實(shí)現等給予更好地支持。

    周瑾進(jìn)一步表示，從險企引進(jìn)戰略投資者的選擇標準來(lái)看，一般都會(huì )選擇具備足夠資金實(shí)力和金融保險經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗，具有一定品牌影響力及資源優(yōu)勢的機構。這類(lèi)機構有能力對險企持續出資，可通過(guò)產(chǎn)品引進(jìn)、專(zhuān)家派駐等形式，提升險企的產(chǎn)品品質(zhì)、技術(shù)水平和管理能力，擴大險企的品牌影響力；也可以通過(guò)業(yè)務(wù)合作的方式，為險企提供客戶(hù)、流量、場(chǎng)景、技術(shù)與服務(wù)等資源，優(yōu)化險企的基因與稟賦，提升險企的戰略競爭力。

    從中郵人壽、長(cháng)城人壽的增資擴股方案來(lái)看，上述增資目的均有明顯體現。中郵人壽對戰略投資者設置了極高門(mén)檻：首先，在盈利性方面，意向投資人或其母公司最近3年經(jīng)審計的合并凈利潤的平均值不低于300億元人民幣或等額外幣；其次，意向投資人自身或其控股股東應具有保險相關(guān)經(jīng)驗。同時(shí)，中郵人壽要重點(diǎn)考察意向投資人可為其增加的戰略?xún)r(jià)值、提供其所需的技術(shù)協(xié)助和建議、支持其長(cháng)期發(fā)展的能力，包括產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及精算管理、銷(xiāo)售渠道管理、運營(yíng)服務(wù)、數字化及科技賦能、投資管理及風(fēng)險管理等。

    上述券商分析師認為，從中郵人壽引進(jìn)戰略投資者的要求來(lái)看，其對新股東有很高期待。

    長(cháng)城人壽在其引資路演報告中指出，長(cháng)城人壽本次引戰增資計劃，希望重點(diǎn)引進(jìn)醫療、健康、養老、金融科技、地方金控等能夠與公司實(shí)現更有效資源協(xié)同的、有實(shí)力的戰略投資方。路演報告還透露，長(cháng)城人壽正在籌備長(cháng)城財產(chǎn)保險股份有限公司以及北京金融街保險經(jīng)紀股份有限公司，要基本完成保險集團構架的搭建，5年內將實(shí)施上市計劃。