上市險企三季報業(yè)績(jì)分化 積極把握結構性投資機會(huì )

    10月28日晚，A股五大險企三季報全部披露完畢，凈利潤增長(cháng)情況出現分化。壽險公司和財險公司業(yè)績(jì)呈現“冰火兩重天”。作為壽險公司的中國人壽、新華保險凈利潤出現比較明顯的降幅，財險業(yè)務(wù)比重較大的中國人保凈利潤則實(shí)現兩位數增幅。

    在負債端，五大險企前三季度保費均實(shí)現正增長(cháng)，共攬保費2.12萬(wàn)億元。在投資端，各大險企面臨階段性承壓，投資收益率出現下降，并由此拖累凈利潤表現。各大險企都采取多種舉措積極應對。相關(guān)險企透露，三季度根據市場(chǎng)環(huán)境和長(cháng)期戰略配置，在市場(chǎng)低位逐步做加倉動(dòng)作，并積極把握結構性投資機會(huì )，不斷優(yōu)化持倉結構。

    表現分化

    今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險分別實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤764.63億元、311.17億元、234.95億元、202.72億元、51.90億元，對應同比增速分別為-6.3%、-35.8%、13.1%、-10.6%，-56.6%。

    從數據來(lái)看，中國人壽、新華保險業(yè)績(jì)增速靠后，產(chǎn)壽業(yè)務(wù)兼備的中國平安和中國太保業(yè)績(jì)增速表現處于居中位置。上述五家險企中，以財產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主的中國人保是唯一實(shí)現歸母凈利潤同比正增長(cháng)的險企。數據顯示，人保財險前三季度實(shí)現凈利潤259.48億元，同比增長(cháng)29.8%。

    不過(guò)，與半年報歸母凈利潤增速數據相比，三季報中部分險企業(yè)績(jì)已實(shí)現邊際改善。今年上半年，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險歸母凈利潤增速分別為3.9%、-38.0%、5.7%、-23.1%、-50.8%。對比來(lái)看，五家險企中三家實(shí)現降幅收窄或增幅擴大。

    值得一提的是，五大險企前三季度負債端表現良好。具體來(lái)看，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險前三季度分別實(shí)現保費收入6042.69億元、5541.05億元、4997.03億元、3224.71億元、1377.92億元，均實(shí)現同比正增長(cháng)，其中中國人保、中國太保增幅領(lǐng)先，分別為9.97%、7.61%；中國人壽和新華保險兩家壽險公司增幅較小，在1%以下。

    分析人士指出，負債端回暖是部分險企業(yè)績(jì)邊際改善的一大因素。如中國人保第三季度單季實(shí)現歸母凈利潤56.45億元，同比增長(cháng)45.1%，對此，中國人保解釋稱(chēng)，主要因保費規?？焖僭鲩L(cháng)。

    投資收益下降

    “保險行業(yè)今年業(yè)績(jì)分化挺嚴重的，投資風(fēng)格不同是一大影響因素。”一位行業(yè)分析人士表示，部分險企在業(yè)績(jì)報告中提及，報告期內資本市場(chǎng)波動(dòng)對公司投資收益產(chǎn)生較大影響，投資收益下降成為拖累凈利潤表現的主要因素。

    如中國人壽對于歸母凈利潤等指標出現較大降幅給出的解釋便是“權益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資收益下降”。中國人保也表示，受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，人保財險前三季度總投資收益同比減少11.3%。

    不過(guò)，各大險企投資資產(chǎn)都出現增長(cháng)。截至9月30日，中國人壽投資資產(chǎn)達4.92萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)4.4%；中國平安保險資金投資組合規模超4.29萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)9.6%；新華保險投資資產(chǎn)為11451.33億元，較上年末增長(cháng)5.8%；中國太保投資資產(chǎn)19628.65億元，較上年末增長(cháng)8.3%。

    優(yōu)化資產(chǎn)配置

    手握萬(wàn)億級資產(chǎn)，上市險企紛紛發(fā)力優(yōu)化資產(chǎn)配置，抵御市場(chǎng)波動(dòng)對收益造成的影響。

    如在報告期內，中國人壽兼顧短期策略調整與長(cháng)期投資布局，固定收益類(lèi)投資根據利率環(huán)境和市場(chǎng)供給靈活調整配置節奏和品種策略；權益類(lèi)投資保持合理倉位，把握時(shí)機適度兌現收益。

    中國人保加強市場(chǎng)趨勢研判，做好資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)調整，防范投資風(fēng)險。在債券投資方面，積極把握年內階段性利率高點(diǎn)拉長(cháng)久期，加大優(yōu)質(zhì)非標資產(chǎn)配置力度，堅持不以信用下沉為代價(jià)博取高收益；在權益投資方面，根據市場(chǎng)走勢靈活調整倉位水平，加大底部布局力度。