多家中小險企股權尋買(mǎi)家 三大原因致投資人不愿接盤(pán)

    本報記者 冷翠華

    多個(gè)險企的部分股權轉讓項目近期公開(kāi)披露信息，尋求買(mǎi)家；同時(shí)，多個(gè)擬轉讓的險企股權項目長(cháng)時(shí)間仍未“落地”。

    業(yè)內人士認為，中小險企股權轉讓較為頻繁，但交易“落地”較難，主要有三方面原因：一是險企盈利能力較弱或虧損，現有股東想退出；二是險企現有股東自身戰略調整或面臨困境，計劃退出保險業(yè)投資，急于回收資金但難找到接盤(pán)者；三是監管機構提高了對擬進(jìn)入保險行業(yè)資本的要求，因此部分意向投資者最終未能接盤(pán)險企股權。

    多家險企股權尋買(mǎi)家

    北京產(chǎn)權交易所公開(kāi)信息顯示，目前，多家險企的部分股權正在尋求買(mǎi)家。

    其中，長(cháng)城人壽第五大股東廈門(mén)華信元喜投資有限公司擬轉讓其持有的長(cháng)城人壽65141.3萬(wàn)股股份（占總股本的11.78%）；幸福人壽的第四大股東深圳市拓天投資管理有限公司、第六大股東深圳市億輝特科技發(fā)展有限公司計劃合計轉讓幸福人壽約16.59億股股份（約占總股本16.37%）。

    事實(shí)上，這只是今年險企股權變更的一個(gè)縮影。整體來(lái)看，全年險企股權變更較為頻繁，尤其是中小險企股權轉讓的項目較多?！蹲C券日報》記者根據公開(kāi)信息進(jìn)行不完全統計，今年至少已有16家險企的部分股權尋求“下家”。

    對此，對外經(jīng)濟貿易大學(xué)保險學(xué)院院長(cháng)謝遠濤對《證券日報》記者稱(chēng)，近兩年險企股權轉讓較為頻繁，主要有三方面原因：一是部分股東持續調整發(fā)展策略，聚焦主業(yè)，因此出讓其持有的保險公司股權；部分股東自身現金流吃緊，需要出讓險企股權變現。二是部分中小險企經(jīng)營(yíng)壓力大，有的尚未進(jìn)入盈利期，為維持償付能力充足率達標，需要股東持續注資，結合險企經(jīng)營(yíng)現狀以及對未來(lái)的預期，部分股東持續投資意愿較低。三是著(zhù)眼長(cháng)期，我國保險市場(chǎng)需求廣闊，在進(jìn)一步加大對外開(kāi)放的過(guò)程中，外資持續投資我國險企，部分投資也通過(guò)股權轉讓實(shí)現。

    折價(jià)轉讓現象增加

    值得注意的是，在險企股權轉讓信息頻繁發(fā)布的同時(shí)，今年，險企股權折價(jià)轉讓的現象較以往增多，且有多家險企股權轉讓面臨落地難的問(wèn)題。

    在險企股權折價(jià)轉讓方面，今年3月份，某險企評估價(jià)為3.3億元的部分股權遭法院拍賣(mài)，因無(wú)人出價(jià)而流拍；4月份，該筆股權再次掛牌，起拍價(jià)降至2.64億元，最終成交價(jià)達2.65億元，為評估價(jià)的八折。某財險公司保險業(yè)務(wù)資產(chǎn)包6月份公開(kāi)掛牌出讓底價(jià)為21.13億元，7月份再度公開(kāi)掛牌時(shí)轉讓底價(jià)降至19.02億元。今年，類(lèi)似案例并不鮮見(jiàn)。

    而從險企股權轉讓的落地情況來(lái)看，近兩年，險企股權轉讓落地難度整體有所增加，多個(gè)項目長(cháng)時(shí)間懸而未決。例如，去年6月份，長(cháng)生人壽70%股權在上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所掛牌。盡管該起股權轉讓吸引了眾多實(shí)力買(mǎi)家參與，但根據長(cháng)生人壽今年第三季度償付能力報告顯示，該起股權轉讓仍然未“落地”。同時(shí)，鼎誠人壽去年7月份在中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )披露股東變更情況，深圳市前海香江金融控股集團有限公司擬將其股權轉讓給江蘇永鋼集團有限公司，不過(guò)，鼎誠人壽今年第三季度償付能力報告顯示，此次交易尚未完成。

    謝遠濤分析認為，一方面，當前保險行業(yè)受多方面因素影響，發(fā)展現狀不夠理想，資產(chǎn)質(zhì)地不佳，投資方對險企股權的投資會(huì )更加謹慎，盡調周期也會(huì )延長(cháng)，落地難度增加；另一方面，近年來(lái)銀保監會(huì )加強對保險公司股東的資質(zhì)審查，這也間接加大了險企股權轉讓的難度，增加了股權轉讓時(shí)間。

    對未來(lái)險企股權轉讓市場(chǎng)的趨勢，謝遠濤認為，盡管當前我國保險行業(yè)處于發(fā)展低谷期，但未來(lái)發(fā)展潛力巨大，這也導致市場(chǎng)投資主體行為分化，部分資金承壓的股東急于出讓股權套現，而看好行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的投資者又有較大動(dòng)力以較低成本接手。因此，盡管當前險企股權轉讓整體周期延長(cháng)、落地難度增加，但未來(lái)市場(chǎng)仍然會(huì )比較活躍。

    股權轉讓會(huì )讓險企股東發(fā)生變更，進(jìn)而對企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。南開(kāi)大學(xué)中國公司治理研究院副教授郝臣對《證券日報》記者稱(chēng)，股東或股權結構是公司治理的基礎。對于戰略類(lèi)或控制類(lèi)股東的變更，險企可以從三方面入手保證經(jīng)營(yíng)的穩定甚至實(shí)現提升。首先，險企應當建立完善的治理結構與機制，即使股東變更，公司也能按照治理制度有效運轉；其次，為更好地維護保險消費者的利益，險企可考慮適當提高獨立董事、外部監事的比例，進(jìn)一步提高董事會(huì )和監事會(huì )的獨立性；最后，做好新老股東之間、股東與管理層之間的溝通交流工作，對公司未來(lái)發(fā)展戰略最大限度達成共識。