非上市險企畫(huà)像：壽險跌倒 產(chǎn)險吃飽

    證券時(shí)報記者 劉敬元 鄧雄鷹

    2022年，人身險和財產(chǎn)險業(yè)績(jì)冰火兩重天。

    截至目前，除上市險企和被接管險企、問(wèn)題險企外，132家非上市險企2022年初步業(yè)績(jì)已披露。壽險業(yè)方面，59家壽險公司合計凈利潤不到23億元，57家有可比數據的公司凈利潤則大幅下滑超九成；73家財險公司合計實(shí)現凈利潤77.29億元，迎來(lái)盈利大年。

    產(chǎn)壽險盈利增速分化

    從2022年盈利情況看，壽險業(yè)大幅下滑，財險則有明顯提升。

    上述59家非上市壽險公司的2022年四季度償付能力報告顯示，2022年凈利潤合計為22.79億元。其中，有可比數據的57家公司（除國民養老保險和華匯人壽）凈利潤同比大幅下滑超94%（2021年數據以年報為準）。

    這59家壽險公司中，盈利公司有27家，虧損公司達32家。相較上一年，虧損公司數量明顯增加，2021年57家公司中只有18家虧損。

    對比2021年，八成公司2022年經(jīng)營(yíng)盈利情況惡化：19家公司盈利下滑；15家公司從盈利轉為虧損，其中包括多家銀行系險企等已盈利數年的公司；有12家公司虧損額在2022年進(jìn)一步擴大。

    壽險公司的盈利，與保單的盈利貢獻和投資端收益有關(guān)。國內的情況是，大型公司保險業(yè)務(wù)基礎厚實(shí)，外資壽險公司保單價(jià)值高，因此這些公司往往盈利來(lái)自?xún)啥?mdash;—保單、投資都會(huì )貢獻一定利潤；而小公司保單“底子薄”，大多倚重投資。

    多位業(yè)內人士表示，2022年資本市場(chǎng)波動(dòng)，對投資端挑戰較大，投資收益明顯下滑是影響壽險公司利潤的最大因素。此外，壽險保單業(yè)務(wù)也處于深度轉型期，新單價(jià)值明顯下滑，對利潤難以構成支撐。

    財險公司方面，73家財險公司2022年實(shí)現凈利潤77.29億元，共有54家公司凈利潤為正。而據2021年年報，上述73家財險公司僅實(shí)現凈利潤38.41億元。相較壽險公司凈利潤下滑，財險公司迎來(lái)了盈利大年。

    不過(guò)，承保虧損的情況仍不鮮見(jiàn)。承保和投資雙輪驅動(dòng)是財險公司穩健經(jīng)營(yíng)的基礎。綜合成本率包含公司運營(yíng)、賠付等各項支出，由費用率和賠付率組成。該指標是保險公司用來(lái)核算經(jīng)營(yíng)成本的核心數據，也是衡量財險業(yè)盈利能力強弱的主要標準。

    證券時(shí)報·券商中國記者統計了72家（不含勞合社）非上市財險公司2022年綜合成本率，結果顯示，平均綜合成本率為113.83%，中位數超過(guò)100%。72家公司中，45家公司綜合成本率超過(guò)100%，意味著(zhù)超半數非上市財險公司保費收入沒(méi)能覆蓋支出，承保業(yè)務(wù)仍然虧錢(qián)。

    投資收益承壓

    投資端是保險公司實(shí)現負債匹配并獲取收益的重要渠道。在資本市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，2022年保險資金投資業(yè)務(wù)面臨不小挑戰，成為影響險企利潤表現的重要一環(huán)。

    據記者統計，上述59家非上市壽險公司2022年財務(wù)投資收益率均為正，平均投資收益率為3.91%，中位數為4.23%。上述73家非上市財險公司平均投資收益率為2.65%，平均綜合投資收益率為1.43%。

    財務(wù)投資收益率即上市險企披露的總投資收益率，相關(guān)收益都計入當期利潤；而綜合投資收益則包括不計入利潤的浮盈/浮虧部分，但浮盈、浮虧會(huì )影響公司凈資產(chǎn)。

    據悉，壽險公司對長(cháng)期投資收益率的精算假設普遍為5%以上，2022年以來(lái)資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯，讓業(yè)界承受一定壓力。不過(guò)，投資波動(dòng)難以避免，還應拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看。

    據中國銀保監會(huì )數據，近10年來(lái)，保險資金投資收益保持穩定，投資收益規模從0.18萬(wàn)億元增至1.05萬(wàn)億元，年均財務(wù)收益率達5.28%，每年均實(shí)現正收益，波動(dòng)幅度遠小于其他機構投資者。

    展望2023年，多家研究機構認為，投資端仍是保險公司的“勝負手”。市場(chǎng)普遍預計投資端將樂(lè )觀(guān)一些，這也對利潤形成利好。

    保費需更加重視結構

    從保險業(yè)務(wù)收入來(lái)看，非上市的財險公司和壽險公司整體都有一定增長(cháng)。

    財險方面，這73家非上市財險2022年實(shí)現保費收入3752億元。另?yè)y保監會(huì )公布數據，2022年財險公司實(shí)現保費收入1.49萬(wàn)億元，可比口徑增速為8.7%。

    57家有可比數據的非上市壽險公司，2022年保費增速為7.43%，略好于壽險行業(yè)整體（2.78%）。57家公司中，48家公司保費實(shí)現增長(cháng)，百年人壽、合眾人壽、弘康人壽、復星保德信人壽等9家公司保費下滑。

    業(yè)界人士表示，保費收入作為衡量保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要指標，仍然很重要，但業(yè)界正逐漸放棄規模沖動(dòng)，對保費收入的認識也變得更加理性。

    一位中型壽險公司董事長(cháng)向記者稱(chēng)，2012年到2016年期間保險公司的發(fā)展追求規模，投資端收益也相對高，承保和投資兩個(gè)輪子很容易滾動(dòng)起來(lái)，因此做大規模是適應這個(gè)階段的。但現在投資端難度日益提升，各公司對資產(chǎn)負債管理的理念更加重視，因此，公司雖然仍重視保費收入，但并非攬入更多保費、做大規模就是好，需要更加注重保費結構。