券商加快挺進(jìn)公募市場(chǎng) 191只大集合產(chǎn)品完成公募化改造

    本報記者 周尚伃

    券商正從搶灘公募基金市場(chǎng)、提升主動(dòng)管理兩方面，加速優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結構。

    如今，隨著(zhù)券商向公募基金業(yè)務(wù)不斷滲透，也將促使公募基金行業(yè)的競爭愈加激烈。目前，共有191只大集合產(chǎn)品完成公募化改造，現金管理類(lèi)產(chǎn)品公募化改造仍在加速中。不過(guò)，在群雄逐鹿的公募基金市場(chǎng)中，券商也面臨著(zhù)諸多考驗，年內有41%的公募化改造產(chǎn)品實(shí)現正收益。

    現金管理類(lèi)產(chǎn)品促公募化改造

    《證券日報》記者據Wind數據不完全統計，按基金轉型生效日，截至5月25日，目前已有39家券商及券商資管子公司（以下統稱(chēng)“券商”）完成了191只大集合產(chǎn)品的公募化改造；中信證券、光大資管、海通資管、東證資管、廣發(fā)資管、國泰君安資管均完成了10只以上產(chǎn)品公募化改造。

    其中，今年以來(lái)券商已完成41只產(chǎn)品改造，并且有不少券商的大集合產(chǎn)品已全部完成公募化改造。值得注意的是，今年以來(lái)，完成公募化改造的產(chǎn)品中，有9只是貨幣市場(chǎng)型基金。5月9日，華泰資管最后一只原大集合轉公募產(chǎn)品已完成參公改造，該產(chǎn)品是貨幣市場(chǎng)型基金。

    對此，粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“券商現金管理類(lèi)產(chǎn)品轉型過(guò)渡期延長(cháng)至2022年底，因此，今年以來(lái)各券商及資管子公司的現金類(lèi)相關(guān)產(chǎn)品的公募化改造工作正在加速推進(jìn)中。近期券商推出的公募化現金管理產(chǎn)品多是之前資管大集合公募改造產(chǎn)品，主要是針對旗下客戶(hù)的保證金等。”

    近期，多家券商已開(kāi)始大力宣傳上述改造完成的公募化貨幣市場(chǎng)型基金，特別主打保證金理財。

    “特定目標客戶(hù)群體的限制，使得券商現金類(lèi)產(chǎn)品相比于公募貨幣市場(chǎng)基金投資范圍和限制更加嚴格，資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性要求更高，故券商現金產(chǎn)品的管理費用一般要高于公募貨幣型基金。同時(shí)，部分券商發(fā)揮自身平臺優(yōu)勢，為客戶(hù)提供可以自動(dòng)申贖的現金管理產(chǎn)品，為客戶(hù)提供更加便捷的資金管理體驗。”陳夢(mèng)潔向記者解釋道。

    年內41%產(chǎn)品實(shí)現正收益

    作為公募基金行業(yè)的生力軍，資管新規正式落地后，券商公募化改造產(chǎn)品也面臨著(zhù)嚴峻的考驗，需要與諸多機構進(jìn)行同臺競爭。

    在年內市場(chǎng)震蕩加劇的情況下，Wind數據顯示，今年以來(lái)，235只有數據統計的大集合公募化改造產(chǎn)品（A/B/C/D份額分開(kāi)統計）的算數平均收益率為-7.04%，中位數為-3.46%。其中，有41%的產(chǎn)品實(shí)現正收益，大部分均為債券型基金；59%的產(chǎn)品為負收益，受市場(chǎng)因素影響，偏股混合型基金及普通股票型基金中沒(méi)有正收益產(chǎn)品。

    “其中，券商公募化改造債券型基金產(chǎn)品86只，算數平均收益率為0.42%，高于同期公募基金債券型基金指數0.09%的漲幅；混合型基金64只，算數平均收益率為-19.21%，同期混合型基金指數跌幅為-16.02%。”陳夢(mèng)潔向記者表示，從投資回報來(lái)看，年初以來(lái)券商資管公募化改造產(chǎn)品中債券型基金收益要好于同期公募基金，但混合型基金收益落后于同期公募基金。

    目前，公募基金規模超1000億元的券商包括東證資管、財通資管、中銀證券。相較于公募基金公司，券商在公募產(chǎn)品領(lǐng)域存在著(zhù)一定的挑戰。陳夢(mèng)潔告訴記者：“公募基金公司的投研團隊和品牌建設相較于券商資管更加成熟，相關(guān)客戶(hù)群體更加龐大。而券商資管作為后來(lái)者在從私募到公募的轉型過(guò)程中需要重新構建與產(chǎn)品規模、風(fēng)險收益特征匹配的投研團隊。”

    不過(guò)，券商也有自身的一些稟賦特點(diǎn)，在服務(wù)民生和支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展中也將發(fā)揮積極作用。

    券商需要構建核心競爭力

    2018年11月份，證監會(huì )發(fā)布的《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)>操作指引》中提出，具有公募基金牌照的券商，將大集合產(chǎn)品改造成公募基金產(chǎn)品。未取得公募基金牌照的券商，應先向證監會(huì )派出機構提交驗收申請文件，取得確認函后，券商就該大集合產(chǎn)品向證監會(huì )提交合同變更申請，合同期限原則上不得超過(guò)3年。規范后的大集合產(chǎn)品3年合同期屆滿(mǎn)仍未轉為公募基金的，將適時(shí)采取規模管控等措施。

    也就是說(shuō)，只有具備公募基金牌照的券商公募化改造產(chǎn)品才能被正式貼上“公募基金”的標簽，而還未取得公募基金牌照的券商公募化改造產(chǎn)品仍是集合資管計劃，并不是嚴格意義上的公募基金，僅是參考公募基金運作的公募化產(chǎn)品。

    為此，多家券商已積極設立資管子公司，在政策的推動(dòng)下已著(zhù)手準備公募基金牌照的申請。5月24日晚間，國泰君安公告擬以非公開(kāi)協(xié)議轉讓方式受讓上海工投所持有的華安基金8%股權，若交易完成后公司持有華安基金的股權比例將增加至51%，華安基金將成為公司控股子公司。

    華創(chuàng )證券非銀組組長(cháng)徐康表示，“國泰君安有望成為首家實(shí)現‘一參一控一牌’的券商。此次國泰君安業(yè)務(wù)布局亦部分反應行業(yè)對公募基金業(yè)務(wù)長(cháng)期向好趨勢保持樂(lè )觀(guān)。今年公司資管業(yè)務(wù)及營(yíng)收同比預計會(huì )有明顯提升。此次控股華安基金是公司彌補資管、財富管理業(yè)務(wù)能力的重要一步。”

    在群雄逐鹿的市場(chǎng)競爭環(huán)境下，券商公募業(yè)務(wù)又將如何實(shí)現在大資管行業(yè)中不可替代的價(jià)值？陳夢(mèng)潔也向記者坦言，“當前券商資管公募化轉型正處于起步階段，后續發(fā)展無(wú)論是與公募基金、銀行理財展開(kāi)全面競爭，還是走差異化道路，都需要構建自身的核心競爭力。券商資管要想在公募領(lǐng)域后發(fā)制人，需要重點(diǎn)在投資理念、資源協(xié)同兩個(gè)方面發(fā)力。一方面在從私募到公募的轉型過(guò)程中，充分發(fā)揮自身投研實(shí)力的同時(shí)需要重新構建與產(chǎn)品規模、風(fēng)險收益特征匹配的投研團隊，持續完善固收+和權益類(lèi)產(chǎn)品線(xiàn)。另一方面要充分發(fā)揮自身機構客戶(hù)資源和全業(yè)務(wù)鏈的綜合平臺優(yōu)勢，通過(guò)一二級市場(chǎng)投資聯(lián)動(dòng)，構建自身核心競爭力，并利用現有分支機構的渠道優(yōu)勢，逐漸樹(shù)立品牌知名度。”