光大證券6月意外飆漲超72% 曾受券商研報冷落數年

    昨日，光大證券再次漲停，以六天五板的戰績(jì)坐穩了本輪“牛市旗手”領(lǐng)頭羊的位置。截至收盤(pán)，光大證券6月飆漲72.55%。

    為什么是光大證券？財通證券首席策略分析師李美岑分析，2014年～2020年間，光大證券分別在2014年11月、2015年11月、2020年6月出現過(guò)類(lèi)似的短期連續漲?，F象。光大證券對于券商股行情，甚至整個(gè)A股行情，均有一定的參考意義。

    也有分析師表示，賣(mài)方很難推準這樣的股票，光大證券行情或許源于“資金的記憶”。

    大幅領(lǐng)漲券商板塊

    近期券商板塊普漲，光大證券則是市場(chǎng)上“最靚的仔”。Wind數據顯示，進(jìn)入6月份以來(lái)，證券行業(yè)（申萬(wàn)二級分類(lèi)）47只股票悉數上漲（不含停牌的國盛金控），僅2只券商股的月漲幅在10%以下，近半數券商股本月漲幅超15%。其中，光大證券以72.55%的月漲幅遙遙領(lǐng)先，遠超排名第二的浙商證券。

    與行業(yè)公認的幾家龍頭券商相比，光大證券在規模與業(yè)務(wù)上似乎相形見(jiàn)絀，“為什么是光大”也成了許多市場(chǎng)人士共同的疑問(wèn)。在股價(jià)連續漲停以后，光大證券在6月14日晚間發(fā)布了股票交易異常波動(dòng)公告，公司自查并向控股股東書(shū)面發(fā)函查證，截至本公告披露日，不存在應披露而未披露的重大事項或重要信息。

    光大證券是A+H股上市公司，近年來(lái)穩步發(fā)展，去年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約167.07億元，同比增加5.3%；凈利潤為34.84億元，同比增加49.28%。2021年，光大證券分類(lèi)評級蟬聯(lián)A類(lèi)AA評級，入圍證監會(huì )首批監管“白名單”，獲證券公司文化建設實(shí)踐評估A類(lèi)評價(jià)。

    值得一提的是，光大證券的高層人事變動(dòng)也于近期塵埃落定。6月14日晚間，光大證券公告稱(chēng)，6月14日召開(kāi)2021年年度股東大會(huì )，會(huì )議選舉趙陵為第六屆董事會(huì )執行董事，選舉梁毅為第六屆監事會(huì )監事。

    今年4月，光大證券內部曾經(jīng)歷高層人事調整，涉及多名公司黨委班子成員。據光大證券4月20日早間公告，公司董事會(huì )于4月19日分別收到閆峻及劉濟平的辭職報告，因工作調整原因，閆峻辭去公司董事長(cháng)、董事及董事會(huì )戰略與發(fā)展委員會(huì )召集人職務(wù)，劉濟平辭去公司監事長(cháng)、監事及監事會(huì )治理監督委員會(huì )委員職務(wù)。

    光大證券曾向證券時(shí)報記者回復稱(chēng)，根據中央巡視反饋意見(jiàn)，光大證券黨委貫徹落實(shí)上級指示精神不堅決、不徹底，存在違反中央八項規定精神、費用管理執行不嚴等問(wèn)題。因落實(shí)全面從嚴治黨主體責任不力，公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)閆峻，黨委副書(shū)記、監事長(cháng)劉濟平受到責任追究。

    曾引領(lǐng)多輪牛市行情

    從近期各券商研報來(lái)看，顯然很少有賣(mài)方分析師事前相中這只龍頭。Wind數據顯示，已有50家券商公布了6月金股組合，去重后合計推薦341個(gè)標的，其中僅3只券商股，分別是東方財富、廣發(fā)證券、東方證券，并不包含光大證券。

    實(shí)際上，近幾年關(guān)于光大證券的賣(mài)方研報數量寥寥。東方財富Choice數據顯示，在其收錄的研報中，今年以來(lái)僅中信證券、中金公司發(fā)布了光大證券相關(guān)的研報，而2021年對其出具研報的僅山西證券一家。

    有賣(mài)方分析師向證券時(shí)報記者表示，賣(mài)方分析師很難推準類(lèi)似光大證券這樣的票，走出這樣的行情或許源于光大在歷次牛市中的表現以及“資金的記憶”吧。

    財通證券首席策略分析師李美岑認為，自2014年以來(lái)，光大證券對于券商股行情，甚至股市行情，都有著(zhù)重要參考指標和意義。

    李美岑表示，回顧過(guò)去，2014年至2020年，光大證券分別在2014年11月、2015年11月、2020年6月出現類(lèi)似的短期連續漲?，F象?？傮w來(lái)看，均與降息預期或實(shí)質(zhì)性落地有關(guān)，同時(shí)上證綜指在此后的1個(gè)月內實(shí)現正收益。其中，2014年、2020年兩次是降息預期實(shí)質(zhì)性落地，帶動(dòng)上證指數、大金融（券商、銀行）等出現明顯“指數級別”行情。而2015年11月那次，發(fā)生時(shí)點(diǎn)為“8·11”匯改后，加上9月一系列“救市”措施，有降息預期發(fā)酵，但未實(shí)質(zhì)性落地，市場(chǎng)以震蕩為主，上證指數、大金融實(shí)現正的個(gè)位數收益。

    尤其是2020年6月，光大證券的表現對許多投資者而言仍歷歷在目。2020年6月A股市場(chǎng)由于疫情的暴發(fā)而沉寂了幾個(gè)月，但是6月19日到7月9日，光大證券突然爆發(fā)，短短15個(gè)交易日，股價(jià)就從10元漲至30元。光大證券的強勢崛起，不僅帶領(lǐng)券商板塊走強，上證指數也從2900多點(diǎn)收復3000點(diǎn)，并向3400點(diǎn)沖擊。

    券商估值

    處于近10年底部

    從近期機構觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，低估值是券商板塊備受青睞的原因之一，隨著(zhù)近期市場(chǎng)大盤(pán)走強，券商業(yè)績(jì)也有望在年內有所修復。

    展望后市，國金證券艾熊峰表示，“我們對后市保持相對樂(lè )觀(guān)，券商板塊在市場(chǎng)向上階段有望演繹貝塔性行情。此外，年內主板全面注冊制將助力券商基本面保持相對強勁。”

    中銀證券張天愉、林媛媛認為，券商估值處于近10年底部，下半年市場(chǎng)有望在波動(dòng)中上行，基本面大概率迎來(lái)全面修復，帶動(dòng)估值上修。加速推進(jìn)的注冊制改革和持續的居民資產(chǎn)轉移趨勢持續，加速投行業(yè)務(wù)和財富業(yè)務(wù)轉型。隨著(zhù)財富管理轉型的推進(jìn)和政策引入養老等機構資金，機構服務(wù)迎來(lái)融合轉型的重要節點(diǎn)。建議把握機構業(yè)務(wù)和資管、基金管理業(yè)務(wù)的確定性左側布局。

    平安證券王維逸認為，2022年以來(lái)，市場(chǎng)景氣度有所下滑，券商行情及業(yè)績(jì)表現均承壓，行業(yè)分化加劇，頭部券商穩定性更強。首先，財富管理業(yè)務(wù)短期承壓，但居民財富積累、資管新規助力財富向權益資產(chǎn)轉移，居民資產(chǎn)配置需求長(cháng)期持續，疊加政策支持，財富管理業(yè)務(wù)長(cháng)期向好趨勢不改。其次，資本市場(chǎng)制度建設逐步完善，科創(chuàng )板做市商試點(diǎn)落地、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)持續擴容，助力券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)從方向性投資轉向以做市和衍生品為代表的代客業(yè)務(wù)，有利于券商提升盈利能力、平滑利潤波動(dòng)，頭部券商在牌照、資本、客戶(hù)、專(zhuān)業(yè)能力等方面優(yōu)勢凸顯、率先受益。

    長(cháng)城久恒基金經(jīng)理儲雯玉則認為，近期券商板塊的持續上行，更多是來(lái)自于情緒面的推動(dòng)。“過(guò)往券商貼上‘牛市旗手’的標簽，是由于券商的收入結構中經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比大，而經(jīng)紀業(yè)務(wù)又是跟市場(chǎng)成交量高度正相關(guān)的，市場(chǎng)成交的活躍是牛市的標志之一。從近幾年表現看，券商板塊作為‘牛市旗手’的信號意義一定程度上在減弱。一方面，券商業(yè)務(wù)結構中各類(lèi)創(chuàng )新業(yè)務(wù)的占比在提升、收入波動(dòng)性減??；另一方面，投資者趨于成熟，更多會(huì )從企業(yè)自身基本面出發(fā)選股。”