利好政策接踵而至 頭部券商競相提升“含基量”

    本報記者 昌校宇

    券商競速資管細分賽道。據華安證券6月17日公告顯示，經(jīng)董事會(huì )審議通過(guò)，公司同意為擬設立的資管子公司提供最高額度人民幣10億元的凈資本擔保承諾。

    數據顯示，目前已登記備案的券商資管子公司共20家，東證資管、國泰君安資管、浙商資管等8家已獲批公募牌照；此外，中銀國際證券、山西證券等6家券商在母公司層面獲批公募牌照。

    中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執行總經(jīng)理姚澤宇對《證券日報》記者表示，各大券商正加緊推進(jìn)資管“公募化”布局，主因或為三個(gè)方面：首先，資管新規凈值化管理背景下，券商主動(dòng)管理轉型略有承壓；其次，居民資產(chǎn)配置拐點(diǎn)下，以公募基金為代表的專(zhuān)業(yè)化資管機構迎發(fā)展機遇，公募基金市場(chǎng)因而成為券商推進(jìn)資管業(yè)務(wù)轉型、分享居民資產(chǎn)入市紅利的“主戰場(chǎng)”；最后，近期公募牌照申請放開(kāi)，為券商資管“公募化”提供政策面支撐。

    券商設立資管子公司

    為獲取公募牌照做準備

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )官網(wǎng)公布信息顯示，截至3月31日，公募持牌券商管理的非貨幣公募基金規模合計為5606億元，占全部非貨幣公募基金規模的比例為3.77%。上海證券基金評價(jià)研究中心高級基金分析師孫桂平對《證券日報》記者表示：“目前持牌券商管理的規模差異較大，未來(lái)券商系公募基金仍有較大發(fā)展潛力。”

    監管層近期多次點(diǎn)題壯大公募基金管理人隊伍。4月26日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》明確，調整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數量限制，支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機構依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。5月20日，證監會(huì )發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及其配套規則提到，在繼續堅持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數量限制，允許同一集團下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專(zhuān)業(yè)資管機構申請公募牌照。

    孫桂平表示，政策加持下，券商資管申請公募牌照的動(dòng)力較足，有利于券商進(jìn)一步聚焦財富管理業(yè)務(wù)，提升資管業(yè)務(wù)規模，在蓬勃發(fā)展的公募基金行業(yè)占有一席之地。

    公開(kāi)信息顯示，目前，中信證券、中金公司等7家證券公司設立資管子公司的事項正處于證監會(huì )審批流程中；除華安證券外，國聯(lián)證券、國信證券等多家公司也已宣布設立資管子公司。

    姚澤宇認為，后資管新規時(shí)代，證券公司設立資管子公司，有利于其完善買(mǎi)方投研體系和文化機制，加快轉型，聚焦主動(dòng)管理，并與母公司形成多業(yè)務(wù)線(xiàn)協(xié)同，提高業(yè)務(wù)效率和市場(chǎng)競爭力。同時(shí)，設立資管子公司有利于為下一步獲取公募牌照做準備，尤其在近期“一參一控一牌”正式落地后，有望成為券商提升“含基量”、推進(jìn)“公募化”的重要抓手。

    “資管子公司獲取公募牌照后，可以通過(guò)公募產(chǎn)品豐富產(chǎn)品線(xiàn)、滿(mǎn)足投資者多樣化需求，亦可更好地承接大集合轉公募產(chǎn)品，同時(shí)還可通過(guò)公募基金更為激烈、市場(chǎng)化的競爭環(huán)境，倒逼提升主動(dòng)投研、風(fēng)控、銷(xiāo)售等綜合能力，助力提升差異化競爭力、實(shí)現客戶(hù)資產(chǎn)留存，分享居民資產(chǎn)入市下公募基金市場(chǎng)的快速發(fā)展紅利。”姚澤宇說(shuō)。

    券商“公募化”轉型

    需從三方面發(fā)力

    “不過(guò)，券商的‘公募化’轉型也將面臨一些挑戰，在內部管理、合規風(fēng)控、信息披露等制度體系建設方面需要加強。”孫桂平認為，當前公募基金行業(yè)競爭日益激烈，券商“公募化”轉型，尤其是對中小券商來(lái)說(shuō)，需要明確自身優(yōu)勢和定位，立足于“大資管”業(yè)務(wù)核心，深入挖掘公司特色，構造差異化競爭力。

    在姚澤宇看來(lái)，未來(lái)券商“公募化”轉型還需從三方面發(fā)力。一是要建立完善的投研風(fēng)控體系，提升主動(dòng)管理能力。包括建立市場(chǎng)化激勵機制，培養并引入優(yōu)質(zhì)投研人才；延長(cháng)業(yè)績(jì)考核周期、引導長(cháng)期價(jià)值投資；強化金融科技賦能；建立高標準的全面合規風(fēng)控體系。

    “二是要豐富產(chǎn)品矩陣、打造特色化拳頭產(chǎn)品，滿(mǎn)足多樣化投資者需求。”姚澤宇表示，在推進(jìn)“公募化”轉型的過(guò)程中，券商一方面要積極開(kāi)發(fā)標準化公募產(chǎn)品，豐富原有私募資管產(chǎn)品矩陣，另一方面也要基于自身業(yè)務(wù)和客戶(hù)稟賦，打造主動(dòng)權益、FOF、量化、公募REITs、“固收+”等特色資管產(chǎn)品線(xiàn)，在滿(mǎn)足客戶(hù)需求的同時(shí)，打造拳頭產(chǎn)品、提升客戶(hù)資產(chǎn)留存。

    “三是要強化業(yè)務(wù)線(xiàn)協(xié)同，打造渠道服務(wù)能力。”姚澤宇介紹，在“居民財富積累+資產(chǎn)配置”拐點(diǎn)下，財富管理業(yè)務(wù)迎來(lái)黃金發(fā)展期。在強化主動(dòng)投研能力的同時(shí)，券商也應持續提升財富管理的客戶(hù)端業(yè)務(wù)能力，通過(guò)數字化轉型和投顧團隊建設，持續強化前端獲客和多維度客戶(hù)陪伴，優(yōu)化渠道服務(wù)能力；同時(shí)，充分發(fā)揮財富管理和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)協(xié)同效應，將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品匹配到合適客戶(hù)，從資管產(chǎn)品供給端和客戶(hù)端兩方面共同推動(dòng)公募化轉型。