券商資管三季報出爐 百億級基金經(jīng)理倉位普遍抬升

    證券時(shí)報記者 許盈

    日前，包括東方紅資產(chǎn)管理、中泰資管、財通資管等券商資管公司發(fā)布了基金三季報，旗下知名基金經(jīng)理的持倉與最新觀(guān)點(diǎn)也隨之揭曉。

    證券時(shí)報記者梳理發(fā)現，截至今年三季度末，券商資管權益基金經(jīng)理中，有6名管理的公募基金規模超過(guò)百億。其中5名來(lái)自東方紅資產(chǎn)管理，分別是孫偉、李競、王延飛、張鋒、秦緒文，此外中泰資管的姜誠也規模超過(guò)百億。

    從股票倉位來(lái)看，管理資金百億級的權益基金經(jīng)理在三季度對股市逆勢加倉，不少知名基金經(jīng)理的股票倉位在90%以上。

    股票倉位普遍抬升

    制造板塊受青睞

    從規模變動(dòng)來(lái)看，由于第三季度基金凈值普遍下跌，基金經(jīng)理管理規模也普遍下降，而姜誠的管理規模第三季度則逆勢增長(cháng)近20億元，東方紅資產(chǎn)管理的秦緒文也增長(cháng)約10.6億元。

    就倉位而言，百億級券商資管權益基金經(jīng)理普遍維持高倉位運作，股票倉位大都在九成以上。今年第三季度，不少基金經(jīng)理選擇逆勢加倉，在原本高倉位基礎上再次加倉，近乎滿(mǎn)倉運行。

    比如，李競的代表作東方紅啟東三年持有，股票倉位由今年二季末的90.85%，增至三季末的97.42%；姜永明的代表作財通資管價(jià)值成長(cháng)混合A，股票倉位由二季度末的90.93%抬升至三季末的94.11%；王延飛的股票倉位一直較高，近兩個(gè)季度股票倉位都在98%以上。

    在調倉方面，整體來(lái)看各基金經(jīng)理操作各異，制造板塊脫穎而出成為不少券商資管旗下基金經(jīng)理一致加倉的方向，而部分消費板塊的熱門(mén)股則被小幅減倉。例如，姜誠加倉金融、制造業(yè)，小幅調低批零、房地產(chǎn)比重；而李競則進(jìn)一步提升制造板塊持倉，制造業(yè)持倉占比超75%。姜永明基金整體配置變化不大，仍以左側布局疫情受損類(lèi)資產(chǎn)為主，僅對持股比例上有所調整。

    就重倉股變動(dòng)而言，姜誠主要操作是買(mǎi)入銀行股，工商銀行、招商銀行均在第三季度進(jìn)入其十大重倉股名單；同時(shí)加倉華魯恒升，中國神華、浙江龍盛則退出十大重倉股。

    李競也進(jìn)行了大幅調倉，三一重能、中天科技、洛陽(yáng)鉬業(yè)、鼎勝新材進(jìn)入十大重倉股票，還加倉了寧德時(shí)代；同時(shí)減倉長(cháng)城汽車(chē)、華友鈷業(yè)等股票。

    醫療、物流板塊也受到基金經(jīng)理的關(guān)注。比如王延飛在三季度大幅加倉順豐控股、魚(yú)躍醫療、騰訊控股；減倉李寧、恒力石化、分眾傳媒、立訊精密。

    券商資管：

    積極信號在增強

    上述百億級券商資管基金經(jīng)理的最新觀(guān)點(diǎn)，與堅定的加倉行為相對應，當下他們對于未來(lái)市場(chǎng)并不悲觀(guān)。

    王延飛表示，目前，估值水平和歷史相比已在底部區域。中國通脹處在相對低位，政策空間依然比較大，相信隨著(zhù)政策不斷出臺并發(fā)揮作用，經(jīng)濟會(huì )逐步企穩。未來(lái)會(huì )重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)領(lǐng)域：一是在過(guò)去幾年內出現供給側變化的行業(yè)；二是受政策影響接近結束的行業(yè)；三是具有穿越周期能力、未來(lái)有成長(cháng)空間的企業(yè)。

    談及倉位上升的原因，李競表示，觀(guān)察到的積極信號在增強，包括全球通脹見(jiàn)頂的預期在緩慢加強、社融數據結果略偏正面、大股東凈減持大幅減少、能源價(jià)格普遍性回落等。他還表示，重點(diǎn)觀(guān)察全球流動(dòng)性收緊對于風(fēng)險資產(chǎn)的沖擊是否已經(jīng)達到尾聲。

    在配置上，李競看好具備增強自主可控能力的中國制造，重點(diǎn)配置制造業(yè)方向里具備競爭力及護城河的高端制造業(yè)，包括新能源電動(dòng)車(chē)等行業(yè)。他還表示，對消費短期保持一定謹慎，中期關(guān)注消費服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)板塊里受疫情影響，但市場(chǎng)預期相對合理的板塊及公司。

    姜誠則對他的理念再次進(jìn)行了闡釋。他認為，市場(chǎng)糾結于需求的拐點(diǎn)，而需求依賴(lài)于政策，但拐點(diǎn)其實(shí)沒(méi)啥意義。價(jià)值是“重量”，而非“趨勢”，所以真正重要的是長(cháng)期結構性因素，而非周期性因素。

    對于當下，姜誠認為長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)大概率會(huì )降速，但減速不意味著(zhù)投資價(jià)值的損耗，高速到低速的轉換過(guò)程雖然是一次性陣痛，長(cháng)期看存量經(jīng)濟卻更可能催生更好的產(chǎn)業(yè)格局，更好的產(chǎn)業(yè)格局帶來(lái)更豐厚的利潤。

    另外，姜誠特別提到，長(cháng)期回報除了取決于企業(yè)價(jià)值本身之外，還受制于買(mǎi)入價(jià)格，換言之，超額收益來(lái)自“物超所值”。所以目標是以盡可能低的價(jià)格買(mǎi)盡可能好的東西，好東西的評價(jià)標準是長(cháng)期重量，而非短期趨勢。“只要是低價(jià)的好貨，沒(méi)必要關(guān)注它屬于哪一個(gè)行業(yè)哪一種風(fēng)格。”

    “下個(gè)階段，應當建立起積極的市場(chǎng)態(tài)度。”姜永明表示，國內方面，相信四季度新一輪穩增長(cháng)政策或更直接有效，經(jīng)濟的改善也將推動(dòng)內需和企業(yè)盈利回升，投資機會(huì )越來(lái)越顯現。“現階段要克服人性中的弱點(diǎn)，相信科學(xué)，相信長(cháng)期價(jià)值，相信中國人的智慧。”