吃完投資者“借基入市”紅利 券商財富管理進(jìn)階還有什么招？

    證券公司財富管理業(yè)務(wù)的增量空間在哪里？

    近年來(lái)，券商財富管理業(yè)務(wù)經(jīng)歷了基金銷(xiāo)售的狂熱期到冷淡期——2021年市場(chǎng)火熱基金大賣(mài)，2022年“股債雙殺”基民“持損”。今年年初A股市場(chǎng)回溫，但個(gè)人投資者入市謹慎，財富管理業(yè)務(wù)未見(jiàn)“開(kāi)門(mén)紅”行情。

    在經(jīng)過(guò)結構性牛市及震蕩市后，券商財富管理業(yè)務(wù)取得了哪些成效，仍存在哪些不足，下一步著(zhù)力點(diǎn)又在何處？當前投資者對2023年宏觀(guān)經(jīng)濟的預期有所改善，市場(chǎng)行情也呈現回暖態(tài)勢，證券時(shí)報記者通過(guò)采訪(fǎng)多家大中型證券公司財富管理業(yè)務(wù)的專(zhuān)家，展望財富管理業(yè)務(wù)轉型方向。

    財富管理迎多重挑戰

    “房住不炒”定下基調，居民財富逐漸從實(shí)物資產(chǎn)轉向金融資產(chǎn)；另一方面，儲蓄搬家，居民資產(chǎn)從儲蓄轉向權益投資存在很大的發(fā)展空間。在這樣的背景下，近年來(lái)財富管理市場(chǎng)也得以蓬勃發(fā)展。

    2020~2021年，權益市場(chǎng)的上漲態(tài)勢吸引著(zhù)投資者“借基入市”，證券公司以產(chǎn)品銷(xiāo)售作為抓手推動(dòng)財富管理轉型。數據顯示，2021年證券行業(yè)實(shí)現代理銷(xiāo)售金融產(chǎn)品凈收入206.90億元，同比增長(cháng)53.97%，財富管理轉型取得階段性成效。

    不過(guò)，2022年A股市場(chǎng)大幅調整，債市在下半年回調，無(wú)論權益類(lèi)基金還是固收類(lèi)基金，均出現凈值跳水，基民收益明顯受損。

    盡管今年年初二級市場(chǎng)回暖，北上資金“大掃貨”，但個(gè)人投資者入市態(tài)度謹慎。有基金圈人士表示，前兩年的結構性牛市造就“炒股不如買(mǎi)基金”神話(huà)，大量投資者瘋搶爆款基金，如今連續兩年都未能回本，投資者“借基入市”的信心大幅受挫。

    不僅入市者少，產(chǎn)品贖回需求也在上升。由于基民去年因“持損”未大面積贖回產(chǎn)品，近期隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，個(gè)人投資者陸續回本，希望落袋為安，短期內也令券商財富管理業(yè)務(wù)承壓。

    廣發(fā)證券財富管理部總經(jīng)理方強對近年來(lái)股票型基金和偏股混合型基金的申贖情況進(jìn)行復盤(pán)，他表示現階段權益型基金贖回規模上升的概率較大，一方面是因為資金有階段獲利了結的需求，另一方面可能是因為投資者對市場(chǎng)信心不足。

    另一大因素在短期內也對財富管理業(yè)務(wù)帶來(lái)不利影響。去年以來(lái)，“存款回流”現象出現。根據央行發(fā)布的2022年全年金融數據，去年人民幣存款增加26.26萬(wàn)億元，其中住戶(hù)存款增加17.84萬(wàn)億元，而2021年全年住戶(hù)存款僅增加9.9萬(wàn)億元。業(yè)內人士認為，在疫情沖擊下，居民收入增速下降，且未來(lái)不確定性加大，居民信心持續下降，預防性?xún)π钜庠冈鰪姟?/p>

    經(jīng)歷了結構性牛市和震蕩市，面對金融資產(chǎn)配置，投資者觀(guān)望情緒尚顯濃厚，信心有待重建。另一方面，居民收入修復速度還要繼續提高，這對證券公司以產(chǎn)品作為抓手的財富管理模式提出了考驗。

    潮水退去后的思考

    在市場(chǎng)連續上漲的環(huán)境中，很難區分財富管理轉型的成效是來(lái)源于市場(chǎng)的“貝塔”，還是財富管理服務(wù)的“阿爾法”。產(chǎn)品對財富管理展業(yè)固然重要，但當行情不景氣，凈值集體下行，財富管理機構會(huì )否容易“裸奔”？

    申萬(wàn)宏源證券執行委員會(huì )成員、財富管理事業(yè)部總經(jīng)理王蘇龍談到，目前各家證券公司所提供產(chǎn)品的風(fēng)險關(guān)聯(lián)度和風(fēng)險一致性都很高，在市場(chǎng)行情較好的年份，各類(lèi)型產(chǎn)品都容易實(shí)現較好收益，但在市場(chǎng)環(huán)境較差的年份，各類(lèi)型產(chǎn)品又都普遍出現虧損的現象。

    在他看來(lái)，當前證券公司為客戶(hù)提供多元化、差異化、定制化的資產(chǎn)配置能力仍需提升。抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險的核心是要為客戶(hù)提供多元的、風(fēng)險關(guān)聯(lián)度低的產(chǎn)品，從而實(shí)現風(fēng)險對沖和有效的資產(chǎn)配置。

    國信證券財富管理與機構事業(yè)部投顧中心、基金投顧中心總經(jīng)理李斌也有相似觀(guān)點(diǎn)，他認為目前券商財富管理轉型的最大痛點(diǎn)是多元資產(chǎn)配置的均衡不足，單產(chǎn)品銷(xiāo)售組織模式、營(yíng)銷(xiāo)人員產(chǎn)品配置能力較弱就是具體體現。

    他談到，2022年市場(chǎng)對從業(yè)人員及客戶(hù)給出了兩個(gè)清晰的結論：一是任何單一品種，不管是哪個(gè)類(lèi)別，都不能防御風(fēng)險；二是從長(cháng)期看，均衡的資產(chǎn)配置能夠避免掉進(jìn)擇時(shí)陷阱。很多客戶(hù)去年初在股票投資上虧損很大，后來(lái)轉向持有債券，債券后面又跌很多，最終面臨兩頭擠壓和兩次虧損的風(fēng)險。

    東方證券副總裁徐海寧也提到，2022年券商代銷(xiāo)權益型和混合型基金占比較大，客戶(hù)投資出現一定虧損，投資體驗不甚理想，資產(chǎn)配置服務(wù)有待進(jìn)一步推廣。券商的公募基金投顧業(yè)務(wù)與行業(yè)公募基金整體保有及代銷(xiāo)規模相比，依然存在較大差距，基金投顧滲透率有待進(jìn)一步提升。

    她還表示，投顧服務(wù)也有待進(jìn)一步完善。去年市場(chǎng)大幅調整階段，行業(yè)機構在提供個(gè)性化、高頻化服務(wù)方面有所不足，出現一定服務(wù)空白及服務(wù)心理落差。

    增量空間在哪里？

    隨著(zhù)中央經(jīng)濟工作會(huì )議進(jìn)一步強化穩增長(cháng)導向，疫情防控政策得到大幅優(yōu)化，宏觀(guān)經(jīng)濟有所回暖，對資本市場(chǎng)的支撐作用進(jìn)一步加強。站在當前節點(diǎn)，今年證券公司的財富管理業(yè)務(wù)增量空間在哪里？

    從財富管理業(yè)務(wù)的土壤環(huán)境來(lái)看，多名受訪(fǎng)人士認為，居民財富配置仍然會(huì )向金融資產(chǎn)靠攏，居民資產(chǎn)從儲蓄轉向權益投資的大趨勢沒(méi)有改變；二級市場(chǎng)方面，在權益市場(chǎng)修復、經(jīng)濟回暖疊加流動(dòng)性合理寬裕的背景下，今年A股市場(chǎng)有望迎來(lái)“暖陽(yáng)”。

    李斌談到，低基數的背景下行業(yè)將迎來(lái)明顯的提速，多元資產(chǎn)配置將成為2023年新賽點(diǎn)。隨著(zhù)財富管理轉型走向基金投顧等賬戶(hù)管理階段，在客戶(hù)分層基礎上，多元資產(chǎn)配置能力將比拼產(chǎn)品和服務(wù)的專(zhuān)業(yè)化與標準化。

    “波動(dòng)是市場(chǎng)的常態(tài)，對客戶(hù)來(lái)說(shuō)，做好多元化資產(chǎn)配置是長(cháng)期穿越牛熊獲取滿(mǎn)意回報的前提；對機構來(lái)說(shuō)，重視圍繞客戶(hù)需求，輸出專(zhuān)業(yè)的投資咨詢(xún)建議和陪伴式顧問(wèn)服務(wù)，是抵御業(yè)務(wù)收入跟隨市場(chǎng)大幅波動(dòng)的轉型選擇。”平安證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)事業(yè)部產(chǎn)品與財富管理中心執行總經(jīng)理徐海洋表示。

    值得一提的是，積極開(kāi)拓個(gè)人養老金業(yè)務(wù)已是業(yè)內的另一大共識。方強認為，相比其他財富管理機構，券商與資本市場(chǎng)相互交融，憑借完善的專(zhuān)業(yè)投研體系、全方位的產(chǎn)品和服務(wù)鏈條、多元配置能力突出的專(zhuān)業(yè)投顧人才團隊，券商在個(gè)人養老金基金銷(xiāo)售中具有相對明顯的優(yōu)勢。

    徐海寧也明確表示，東方證券將在監管部門(mén)的指導下，加強個(gè)人養老金業(yè)務(wù)的推廣力度，適時(shí)開(kāi)展模式創(chuàng )新，依托全國營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及專(zhuān)業(yè)投顧隊伍，覆蓋更多目標群體，形成券商養老金業(yè)務(wù)模式和先發(fā)優(yōu)勢。

    據了解，東方證券今年還將發(fā)力機構理財業(yè)務(wù)的推廣，以買(mǎi)方商業(yè)模式為出發(fā)點(diǎn)，完善針對機構和企業(yè)客戶(hù)的金融資產(chǎn)配置服務(wù)；加大機構合作和業(yè)務(wù)推廣，擴大機構客戶(hù)規模。同時(shí)，繼續鞏固基金投顧市場(chǎng)競爭優(yōu)勢，將投顧業(yè)務(wù)買(mǎi)方試點(diǎn)由線(xiàn)上擴展到線(xiàn)下，線(xiàn)上推廣銀行螺絲釘模式，線(xiàn)下試點(diǎn)分支機構的買(mǎi)方投顧服務(wù)轉型。

    在增量空間方面，除了抓住儲蓄搬家大趨勢、做好買(mǎi)方投顧，王蘇龍認為今年還應抓住新生代人群的投資特征，通過(guò)數字化、流量化賦能，為年輕群體提供更多元化的服務(wù)。證券公司要通過(guò)數字化、流量化的方式加強產(chǎn)品宣傳、豐富交易方式，吸引更多年輕群體來(lái)選擇。