華泰聯(lián)合證券：券商定價(jià)承銷(xiāo)將更側重于頭部資金實(shí)力雄厚的投資者

    本報記者 昌校宇

    為適應全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革需要，進(jìn)一步加強網(wǎng)下投資者自律管理，維護證券市場(chǎng)良好發(fā)行秩序，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證協(xié)”）于近日制定了《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》等三項自律規則（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“自律規則”）。

    精選名單是此次自律規則的亮點(diǎn)之一：明確精選名單僅限于專(zhuān)業(yè)機構類(lèi)網(wǎng)下投資者，一般機構網(wǎng)下投資者和個(gè)人網(wǎng)下投資者暫不納入精選名單管理。對于申報精選名單的專(zhuān)業(yè)機構網(wǎng)下投資者，新增對其業(yè)務(wù)綜合實(shí)力的要求。

    華泰聯(lián)合證券相關(guān)負責人表示，網(wǎng)下投資者入選精選名單后，中證協(xié)在日常管理中，可以通過(guò)對精選名單網(wǎng)下投資者開(kāi)通注冊綠色通道、減免信息報送要求等方式，激勵其積極發(fā)揮專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力，持續規范參與首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售業(yè)務(wù)。比照中證協(xié)相關(guān)要求，券商可以進(jìn)一步對精選名單網(wǎng)下投資者報備材料的相關(guān)要求進(jìn)行精簡(jiǎn)，充分發(fā)揮進(jìn)入精選名單對于網(wǎng)下投資者的激勵作用。

    自律規則明確，將進(jìn)一步統一各板塊名單管理機制，取消以往主板針對特定情形首次違規的網(wǎng)下投資者可豁免一次處罰的規定，將主板黑名單并入限制名單進(jìn)行管理。

    華泰聯(lián)合證券相關(guān)負責人認為，自律規則進(jìn)一步壓實(shí)了詢(xún)價(jià)投資者的主體責任，為落實(shí)中證協(xié)的相關(guān)要求，券商在首次公開(kāi)發(fā)行的網(wǎng)下投資者詢(xún)價(jià)環(huán)節，將加強對詢(xún)價(jià)主體資格、詢(xún)價(jià)紀律的核查，一旦發(fā)行違規行為將立刻上報中證協(xié)及交易所，以維護新股發(fā)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)環(huán)節的規范運作。

    壓實(shí)券商責任是重中之重。自律規則將統一各板塊配售對象詢(xún)價(jià)前市值規模要求，配售對象在項目發(fā)行上市所在證券交易所基準日前二十個(gè)交易日（含基準日）的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應為6000萬(wàn)元（含）以上。

    “這要求券商更加聚焦于資金實(shí)力相對更強、定價(jià)專(zhuān)業(yè)水平更高的機構投資者和超高凈值個(gè)人，這就需要券商在發(fā)行定價(jià)及承銷(xiāo)環(huán)節將關(guān)注重心更加側重于頭部資金實(shí)力雄厚的投資者。”華泰聯(lián)合證券相關(guān)負責人如是說(shuō)。

    談及接下來(lái)券商在網(wǎng)下打新方面還應如何發(fā)力，華泰聯(lián)合證券相關(guān)負責人認為，全面注冊制下的新股網(wǎng)下發(fā)行基本參考了此前科創(chuàng )板及創(chuàng )業(yè)板網(wǎng)下發(fā)行制度，但在主板保留了一般法人機構及自然人參與詢(xún)價(jià)的權利。這要求券商在新股發(fā)行中進(jìn)一步發(fā)揮自身的銷(xiāo)售溝通能力，充分調用分支機構或營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的能力，在傳統的專(zhuān)業(yè)機構投資者基礎上將銷(xiāo)售溝通渠道拓展至資金實(shí)力雄厚的一般法人機構及高凈值個(gè)人，以適應全面注冊制改革。

（編輯 李波 上官夢(mèng)露）